Fed hiểu rằng căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng là vấn đề giảm lạm phát khi dòng tín dụng chảy vào nền kinh tế thực và hoạt động kinh tế cũng như vấn đề lạm phát vẫn luôn tiềm ẩn.
Thị trường hiện đang bận rộn giải mã ý nghĩa của các vấn đề đó. Đây là đánh giá của tôi về những lời của Powell sau khi tăng lãi suất.
Đợi đã: Chúng ta đã bỏ qua điều gì?
“Những vấn đề gần đây có thể dẫn đến các điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, đồng thời ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế, việc tuyển dụng và lạm phát”.
Với lạm phát không thay đổi và vẫn có xu hướng trên 5%, việc Fed tuyên bố hướng tới tương lai như thế này là một điều khá tuyệt vời.
Powell hiểu sâu sắc bản chất giảm lạm phát của căng thẳng ngân hàng.
Điều này cũng được phản ánh trong các dự báo kinh tế, đặc biệt là trong sự không chắc chắn xung quanh chúng.
Do căng thẳng ngân hàng, một số lượng lớn những người tham gia FOMC lo lắng về rủi ro giảm giá đối với tăng trưởng GDP, trong khi ít người tham gia kỳ vọng lạm phát sẽ tăng bất ngờ.
Nói cách khác, FOMC lo lắng về suy thoái do giảm phát hơn bất kỳ điều gì khác.
“Ủy ban dự đoán rằng một số công ty chính sách bổ sung có thể phù hợp để đạt được lập trường của chính sách tiền tệ đủ hạn chế để đưa lạm phát trở lại mức 2% theo thời gian”.
Từ 'Tăng lãi suất liên tục' đến 'Một số' và 'Có thể'
Một lần nữa, điều này cho thấy Fed sẽ tìm kiếm các dấu hiệu cho thấy họ có thể đã gây ra đủ thiệt hại thông qua căng thẳng ngân hàng này.
Đây là một điều hết sức mới mẻ, vì cho đến nay, Fed đã thực hiện chế độ lái tự động một cách hiệu quả: giữ chính sách tiền tệ thắt chặt dần dần cho đến khi bạn khiến mọi người thất nghiệp và lạm phát giảm xuống.
Đừng đưa ra bất kỳ giả định nào. Chỉ cần hoàn thành công việc. Ở đây, chúng tôi đang xem xét một Fed khác.
Và bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) đã thể hiện rõ điều đó.
Bất chấp những dự đoán về tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và cao hơn lạm phát lõi vào năm 2023, rất có thể giải thích cho sự không chắc chắn do căng thẳng ngân hàng.
Đây là một Fed thận trọng chủ động tìm cách đánh giá thiệt hại mặc dù lạm phát vẫn tăng nóng.
Nhưng điểm thứ hai thậm chí còn quan trọng hơn, vì nó dẫn đến những động thái thị trường quan trọng và mở ra cánh cửa cho những cơ hội thị trường thú vị.