Fed gặp khó khăn chống lạm phát nếu chính phủ đóng cửa

Có vẻ như từ rất lâu trước đây, chính phủ Hoa Kỳ đã có ý định đóng cửa, nhưng phải đến mùa xuân vừa qua, Washington mới thật sự lo lắng. Tthời hạn thông qua dự luật chi tiêu là ngày 30 tháng 9.

Mối đe dọa đang gia tăng mỗi ngày khi chiến tranh chính trị diễn ra ác liệt trong cuộc họp kín của Đảng Cộng hòa tại Hạ viện. Chỉ còn 10 ngày nữa là ban hành luật, thời gian đang nhanh chóng cạn kiệt để tìm ra giải pháp. Bất chấp cơ hội đang ngày càng thu hẹp lại, Axios báo cáo: “Hầu hết các nhà phân tích có vẻ khá thoải mái trước những rủi ro”.

“Việc đóng cửa toàn chính phủ sẽ trực tiếp làm giảm mức tăng trưởng khoảng 0,15 [điểm phần trăm] cho mỗi tuần nó kéo dài; bao gồm cả những tác động khiêm tốn ở khu vực tư nhân, tác động lên tăng trưởng có thể vào khoảng 0,2% mỗi tuần. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs (NYSE:GS) đã viết vào tháng 8 rằng trong quý sau khi mở cửa trở lại, tốc độ tăng trưởng sẽ tăng ở mức tương tự.

Các nhà phân tích thu nhập cố định của UBS đã viết vào đầu tháng này: “Việc đóng cửa có xu hướng diễn ra rất ngắn và có tác động không đáng kể đến tăng trưởng kinh tế”.

Morgan Stanley tuần trước đã đưa ra quan điểm tương tự:

“Việc chính phủ đóng cửa có thể chỉ gây ra thiệt hại khiêm tốn về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và 20 vụ đóng cửa chính phủ xảy ra kể từ năm 1976 dường như có tác động hạn chế đến nền kinh tế. Lịch sử cũng cho thấy rằng việc đóng cửa sẽ diễn ra trong thời gian ngắn, kéo dài chỉ hơn một tuần”.

Tuy nhiên, tiềm năng về khoảng trống dữ liệu để phân tích kinh tế có thể có vấn đề. Đặc biệt hơn nữa là vào thời điểm này trong chu kỳ kinh doanh, khi Cục Dự trữ Liên bang đang nỗ lực điều chỉnh chính sách tiền tệ trong bối cảnh không chắc chắn về lạm phát và hoạt động kinh tế.

Greg Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, dự đoán:

“Việc chính phủ đóng cửa sẽ dẫn đến sự chậm trễ trong việc công bố dữ liệu kinh tế vì các cơ quan sẽ đình chỉ việc thu thập, xử lý và phổ biến dữ liệu.”

Vào tháng 12 năm 2018 và tháng 1 năm 2019, chính phủ đóng cửa kéo dài 35 ngày đã dẫn đến hạn hán dữ liệu với việc hoãn hơn 10 công bố dữ liệu kinh tế quan trọng bao gồm dữ liệu thương mại, nhà ở và chi tiêu tiêu dùng.

Với tình trạng hiện tại của nền kinh tế và vô số điều không chắc chắn sắp xảy ra, việc thiếu dữ liệu có thể gây ra tổn thất đáng kể cho các nhà kinh tế khu vực tư nhân, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách của Fed, những người sẽ mù quáng khi đánh giá hiệu quả hoạt động của nền kinh tế Mỹ.

Agron Nicaj, nhà kinh tế Mỹ tại MUFG, cũng nhận thấy rắc rối sẽ rình rập nếu hạn hán dữ liệu xảy ra.

Ông nói: “Các quyết định được đưa ra dựa trên tính nhất quán và độ tin cậy của dữ liệu chính phủ. Điều này đúng trong môi trường kinh tế ngày nay, nơi có sự không chắc chắn cao và tỷ lệ sai sót là rất nhỏ đối với việc Fed thắt chặt hoặc thắt chặt chính sách tiền tệ.”

Mặc dù lịch sử cho thấy rằng việc đóng cửa sẽ chỉ diễn ra thoáng qua và tác động tiêu cực sẽ ở mức tối thiểu, một số nhà phân tích cho rằng lần này có thể khác.

Chris Krueger của TD Cowen Washington Research Group dự đoán: “Nếu đóng cửa vào ngày 1 tháng 10, thì có thể sẽ mất khá nhiều thời gian vì không có chất xúc tác chính sách buộc phải hành động nào có thể buộc các nhà lập pháp phải tìm ra điểm chung và thông qua biện pháp tài trợ."

Trong khi đó, Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất mới trong 16 năm vào ngày hôm qua (19 tháng 9), đóng cửa ở mức 4,37%.

US 10-Year Yield-Daily Chart

Cuối ngày hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang sẽ thông báo dự kiến sẽ tạm dừng tăng lãi suất và một loạt dự báo kinh tế mới, tiếp theo là bài báo của Chủ tịch ngân hàng trung ương Jerome Powell hội nghị.

Fed hiện đang ở trong tình thế khó khăn khi phải vật lộn với mục tiêu liên tục là kiềm chế lạm phát với tác động tối thiểu đến hoạt động kinh tế. Việc chính phủ đóng cửa sẽ khiến công việc đó trở nên khó khăn hơn và làm tăng nguy cơ xảy ra sai lầm chính sách khi tạm dừng các báo cáo dữ liệu từ chính phủ.

“Nếu, để tranh luận, Fed đánh giá quá cao sức mạnh của nền kinh tế thực và tăng lãi suất hơn nữa vào tháng 11 - do trì hoãn việc điều chỉnh giảm đối với dữ liệu tháng 7 và tháng 8, cũng như trì hoãn việc truy cập vào dữ liệu tháng 9 và tháng 10 yếu hơn - các nhà đầu tư, doanh nghiệp và hộ gia đình có thể phải chịu những chi phí và rủi ro không cần thiết”, Julia Pollak, nhà kinh tế trưởng tại ZipRecbeaner, phát biểu.

“Vào thời điểm Fed phát hiện ra sai lầm của mình, tác động của việc thắt chặt tiền tệ quá mức có thể khó đảo ngược.”