Cục Dự trữ Liên bang đang gây hoang mang trong giới tài chính với các quyết định chính sách tiền tệ và chính sách điều tiết của mình.
Có vẻ như nhiều nhà đầu tư đã hiểu được hàm ý của việc Fed thay đổi thái độ đối với lạm phát. Động thái của Fed không phải là ngẫu nhiên khi mà lạm phát một lần nữa đang có khả năng xảy ra.
Thị trường trong thời gian qua đã đòi hỏi Fed đưa ra tín hiệu cho các dự định bằng cách tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các nhà đầu tư đã sốc nhẹ khi các nhà hoạch định chính sách nói rằng những thứ khác, như việc làm, đang được ưu tiên.
Nhưng khi xét về mặt điều tiết, Fed đang chấm dứt các biện pháp cứu trợ COVID-19 bằng các yêu cầu về vốn trực tiếp ảnh hưởng đến những nỗ lực đối với chính sách tiền tệ.
Ngân hàng trung ương đã thông báo vào tuần trước rằng họ sẽ kết thúc việc miễn trừ các yêu cầu đối với tỷ lệ đòn bẩy bổ sung theo đúng lịch trình vào ngày 31 tháng 3. Các ngân hàng đã vận động hành lang để gia hạn miễn trừ và tin tưởng vào khả năng thành công xét đến lập trường tiền tệ của Fed.
Việc miễn trừ cho phép các ngân hàng không tính các khoản nắm giữ hoặc dự trữ Trái phiếu kho bạc là tài sản trong việc xác định tỷ lệ, điều này cho phép họ nhận nhiều tiền gửi hơn và cho vay nhiều hơn.
Fed cho biết họ sẽ xem xét lại tỷ lệ này, ám chỉ rằng đây có thể trở thành thay đổi vĩnh viễn. Nhưng nếu đúng như vậy, tại sao Fed lại không gia hạn thời gian tạm miễn?
Chính sách của Fed không chắc chắn?
Những hành động của Fed khá vô lý đối với phố Wall. Nhiều nhà bình luận đã chỉ ra rằng động thái đó mâu thuẫn với việc thúc đẩy việc làm của Fed vì nó sẽ buộc các ngân hàng thu hẹp hoạt động của mình tại một thời điểm nào đó.
Hơn nữa, nó thậm chí còn mâu thuẫn với những lo ngại về tính an toàn bởi vì nếu các tài sản phi rủi ro như Trái phiếu Kho bạc và tiền gửi ngân hàng trung ương được tính toán giống như các tài sản có rủi ro cao, tại sao không chọn bên có lợi nhuận cao hơn?
Các nhà hoạch định chính sách của Fed nói rất nhiều về việc duy trì kỳ vọng lạm phát, nhưng dường như chính sách của Fed đang trở nên không chắc chắn. Một số nhà phân tích thậm chí còn đang nói về một sự thay đổi trong chế độ.
Bạn không cần phải nhìn quá xa để biết lý do tại sao Fed lại thay đổi các ưu tiên của mình. Hai thượng nghị sĩ đảng Dân chủ tiến bộ, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Ohio, Sherrod Brown và thành viên ủy ban của Massachusetts, Elizabeth Warren, đã lên tiếng chống lại các ngân hàng và công khai phản đối việc gia hạn miễn trừ.
Mọi chuyện đã đủ tệ khi các cơ quan quản lý như Văn phòng tổng kiểm toán tiền tệ và Công ty Bảo hiểm Ký thác Liên bang để cho các thượng nghị sĩ kiểm soát. Nhưng khi cơ quan quản lý chính đối với các ngân hàng lớn và vốn được cho là độc lập xếp vào hàng ngũ này, đó là lý do để lo lắng.
Vào một thời điểm trong năm nay, Tổng thống Mỹ Joseph Biden sẽ ra quyết định có tái bổ nhiệm ông Jerome Powell làm chủ tịch Fed hay không, vì vậy ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng ông Powell ít nhất là muốn tránh xáo trộn tình một cách không cần thiết.
Thống đốc Fed Lael Brainard, thành viên hội đồng quản trị duy nhất liên kết với Đảng Dân chủ, đang sẵn sàng đảm nhận vị trí Chủ tịch sau khi đã chấp nhận một người khác - sếp cũ của bà, Janet Yellen - trở thành Bộ trưởng bộ Tài Chính.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã giữ nguyên chính sách tiền tệ tại cuộc họp tuần trước như dự kiến và ông Powell tái khẳng định cam kết của Fed trong tiếp tục chính sách tiền tệ trong tương lai gần — cũng như dự kiến.
Ông Powell đã nhiều lần nhấn mạnh khi bị đặt câu hỏi, rằng lạm phát sẽ cần phải vượt quá mục tiêu 2% trong thời gian dài trước khi các nhà hoạch định chính sách xem xét các động thái đối với lãi suất. Tất nhiên, điều này đặt ra câu hỏi là lạm phát sẽ cần vượt quá mức 2% với con số là bao nhiêu và trong bao lâu.
Ông cũng nhiều lần hạ thấp tầm quan trọng của các dự báo về lạm phát hoặc lãi suất của các thành viên trong Tóm tắt các Dự báo Kinh tế, chỉ ra rằng đây là những dự báo riêng lẻ, không đạt được do đồng thuận hoặc bằng cách tranh luận.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm kết thúc tuần tăng gần 10 điểm cơ bản sau cuộc họp của FOMC và công bố về tỷ lệ vốn, chốt ở mức khoảng 1,73%.
Ông Powell sẽ cùng với bà Yellen có 2 phiên điều trần trước Quốc hội vào tuần tới về vấn đề cứu trợ COVID. Đồng thời ông cũng sẽ phát biểu tại một sự kiện của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Một số thành viên FOMC khác cũng sẽ phát biểu, bao gồm Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida, Phó Chủ tịch phụ trách Quy chế Randal Quarles, Brainard và Chủ tịch Fed New York John Williams.
Khả năng tất cả đều sẽ tiếp tục bị yêu cầu làm rõ chính sách của Fed, nhưng rất khó để xua tan sự bối rối của nhà đầu tư vì họ không thể nêu rõ mục tiêu cụ thể về lạm phát và lãi suất.