Dầu mỏ: Trung Quốc có thể giữ giá thấp với việc khai thác trữ lượng dự trữ trong bao lâu?

Trung Quốc đã chứng minh rằng họ có thể ‘có bánh của mình - và vẫn tiếp tục ăn nó’.

Là nhà nhập khẩu hàng hóa lớn nhất, Bắc Kinh thường mua nguyên liệu thô vượt mức và cao hơn nhu cầu của mình, tiết kiệm một phần đáng kể cho giai đoạn biến động khi nguồn cung có thể quá khan hiếm hoặc giá quá đắt. Tại thời điểm đó, Trung Quốc sẽ khai thác những gì họ có trong kho dự trữ của họ để duy trì nền kinh tế của họ phát triển.

Chiến lược này đã diễn ra cho đến nay đối với ngũ cốc và kim loại. Và vào thứ Năm, Trung Quốc đã chứng minh rằng điều đó cũng có thể đúng đối với dầu. Quốc gia này có một hành động can thiệp chưa từng có vào thị trường dầu mỏ toàn cầu, lần đầu tiên Trung Quốc giải phóng dầu thô từ nguồn dự trữ chiến lược của mình với mục đích rõ ràng là hạ giá. Hành động này đã mang lại hiệu quả, khiến giá dầu thô giảm gần 2% trong ngày.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là Trung Quốc có thể làm như vậy trong bao lâu?

Có sự khác biệt rất lớn trong việc giao dịch với các quốc gia khác nhau như Braxin và Hoa Kỳ đối với đậu nành cũng như Chile và Nga đối với đồng, trái ngược với việc giao dịch của một liên minh như OPEC+ đối với dầu mỏ.

OPEC+ sẽ can thiệp

Đối với ngũ cốc và kim loại, khi bạn cắt giảm lượng mua, người bán ở các nước sản xuất thường sẽ để giá giảm đủ để doanh nghiệp của bạn hoạt động trở lại. Tuy nhiên, với Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) và các đồng minh của tổ chức này, điều ngược lại có khả năng xảy ra. Một khi giá bắt đầu giảm đều đặn và đáng kể, liên minh sẽ cắt giảm sản lượng và đưa thị trường tăng trở lại – thường lên mức cao hơn mức đã giảm.

Chúng ta sẽ phải tìm hiểu xem Trung Quốc có thể giữ hành động hiện tại trong bao lâu và mức độ chấp nhận của 23 quốc gia OPEC+, bao gồm 13 thành viên OPEC do Ả Rập Xê-út dẫn đầu và mười đồng minh sản xuất dầu của họ được dẫn dắt bởi Nga, sẽ như thế nào.

Hãy xem xét những gì chúng ta có cho đến nay:

Trong một tuyên bố vào cuối ngày thứ Năm, Cục Dự trữ Thực phẩm và Chiến lược Quốc gia Trung Quốc cho biết nước này đã khai thác nguồn dự trữ dầu của mình để “giảm bớt áp lực tăng giá nguyên liệu thô”. Cơ quan này không cung cấp thêm chi tiết, nhưng những người quen thuộc với vấn đề này nói với Bloomberg rằng tuyên bố đề cập đến hàng triệu thùng mà chính phủ đưa ra vào giữa tháng Bảy.

Đối với những người có thể đã quên, các tiêu đề từ khoảng hai tháng trước cho rằng Trung Quốc đã bắt đầu giảm mua dầu thô – giống như cách họ đã siết chặt nhập khẩu đồng trước đó. Nhưng sự gián đoạn thị trường dầu khi đó là quá nhỏ và câu chuyện đã kết thúc trong vòng vài ngày, cho phép giá dầu thô tiếp tục quỹ đạo đi lên sau một đợt giảm giá ngắn hạn.

Trung Quốc gợi ý rằng khai thác kho dự trữ có thể kéo dài một thời gian

Tuy nhiên, lần này, cơ quan dự trữ Trung Quốc dự định để tác động kéo dài và diễn giải hành động của mình bằng ngôn ngữ cẩn trọng hơn. Quốc gia cho biết việc luân chuyển dầu thô được "bình thường hóa" trong kho dự trữ nhà nước là "một cách quan trọng để dự trữ đóng vai trò cân bằng thị trường", cho thấy rằng họ có thể tiếp tục giải phóng các thùng. Để chắc chắn, cơ quan này cho biết việc đưa dầu thô dự trữ quốc gia ra thị trường thông qua đấu giá mở “sẽ ổn định cung cầu thị trường trong nước hơn”.

Rõ ràng tại sao Bắc Kinh lại làm điều này. Chi phí năng lượng tăng cao ở Trung Quốc, không chỉ đối với dầu mà còn đối với than và khí đốt tự nhiên, và tình trạng thiếu điện ở một số tỉnh đã buộc một số nhà máy phải cắt giảm sản lượng. Lạm phát cũng đang tăng nhanh, đây là một vấn đề chính trị gây đau đầu cho Bắc Kinh.

Lạm phát tại nhà máy của Trung Quốc đã tăng tốc trong tháng 8 lên mức cao nhất trong 13 năm, chỉ một tháng sau khi Nhà Trắng công khai yêu cầu OPEC+ bơm thêm dầu thô trong bối cảnh giá xăng tăng ở Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, các hành động ở Bắc Kinh và Washington cho thấy hai nước tiêu thụ năng lượng lớn nhất thế giới coi 70 - 75 USD / thùng là ranh giới đỏ đối với giá dầu. Thêm vào căng thẳng của hai nước, cơn bão Ida cũng đã làm gián đoạn nghiêm trọng sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ kể từ cuối tháng 8, ảnh hưởng đến nguồn cung cấp cho Unipec của Trung Quốc.

Trung Quốc thường giữ bí mật về số lượng thùng chính xác mà họ có trong kho dự trữ. Các số liệu công khai cuối cùng cho cái gọi là SPR, hoặc Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược. được đưa ra vào năm 2017, khi nó được tiết lộ tổng công suất dự trữ là 37,73 triệu mét khối, tương đương 237,66 triệu thùng dầu thô.

Theo Energy Aspects Ltd, quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới đã xây dựng dự trữ ước tính khoảng 220 triệu thùng trong thập kỷ qua. Bộ đệm khác với các mức SPR khác nhau được giữ ở Mỹ và Châu Âu, chỉ được khai thác trong thời gian ngừng cung cấp và chiến tranh. Tuy nhiên, Trung Quốc đang báo hiệu rằng họ sẵn sàng sử dụng dự trữ của mình để cố gắng tác động đến thị trường.

Ảnh hưởng đến giá từ việc sử dụng nguồn dự trữ

Kilduff cho biết tác động của SPR như một công cụ cân bằng thị trường và nó đang suy yếu trên toàn thế giới.

“Một bằng chứng cho điều này là việc Mỹ giải phóng kho dự trữ bất cứ khi nào điều kiện thị trường trở nên quá thắt chặt. Không ai thực sự chú ý đến điều đó nữa, và giá dầu thô hầu như không giảm nhiều mỗi khi họ làm điều đó với SPR ở Hoa Kỳ”.

Và trong khi cả hai điểm chuẩn dầu thô — Brent có trụ sở tại Anh và WTI có trụ sở tại Hoa Kỳ — đều bị giữ ở mức dưới 75 đô la một thùng hiện nay, Kilduff dự kiến ​​sẽ có sự bứt phá trong mùa lạnh ở Bắc bán cầu.

“Mùa đông chắc chắn sẽ dẫn đến nhu cầu về dầu sưởi ấm, nhưng cũng mong đợi sự bùng nổ ở tất cả các dạng sản phẩm chưng cất, bao gồm cả xăng, nếu du lịch quốc tế nhận được từ bất kỳ tín hiệu phục hồi nào nào từ các tác động của COVID”.

Nhưng một số người cho rằng Trung Quốc có thể làm nhiều điều để hạ nhiệt thị trường.

Osama Rizvi, nhà phân tích năng lượng tại Primary Vision Network, cho biết dầu có thể không đạt 100 đô la / thùng bất chấp nhu cầu tăng cao đối với nó và Trung Quốc có thể là một nhân tố lớn cho điều đó.

Rizvi nói:

“Trung Quốc tích trữ một lượng dầu khổng lồ khi giá xuống mức thấp nhất trong 20 năm và khi giá tiếp tục tăng, Trung Quốc sẽ ngày càng được khuyến khích khai thác dự trữ thay vì nhập khẩu dầu đắt tiền. Mặc dù điều này không có khả năng thay đổi các nguyên tắc cơ bản của thị trường dầu, nhưng việc giảm nhập khẩu của Trung Quốc chắc chắn là một trong những yếu tố cuối cùng có thể thúc đẩy sự thay đổi tâm lý thị trường dầu".

Tóm lại: Không nên coi nhẹ sức mạnh to lớn của Trung Quốc trong việc ảnh hưởng đến cả nhu cầu và giá dầu.

Tương tự, cũng không nên bỏ qua quyết tâm của OPEC+ khi không cho phép giá dầu giảm và nhu cầu dầu sưởi ấm sắp diễn ra trong mùa đông

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Barani Krishnan sử dụng một loạt các quan điểm bên ngoài của riêng mình để mang lại sự đa dạng cho phân tích của mình về bất kỳ thị trường nào. Đối với sự trung lập, đôi khi ông đưa ra các quan điểm trái ngược và các biến số thị trường. Ông không giữ một vị thế nào trong các loại hàng hóa và chứng khoán mà ông viết về.