Báo cáo kết quả kinh doanh Q3/2018 đã khẳng định quan ngại tồi tệ nhất của nhà đầu tư đối với các nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới: sự suy giảm nhu cầu ngày càng phổ biến so với những gì mà các giám đốc điều hành ngành trước đây đã chia sẻ. Các báo cáo hàng quý gần đây nhất cho thấy các nhà sản xuất đang phải đối mặt với những vấn đề mà tiếp tục gây áp lực cho việc định giá cổ phiếu của họ.
Dấu hiệu lớn nhất của sự suy giảm rõ rệt này đến từ Texas Instruments (NASDAQ: TXN), công ty có số lượng khách hàng lớn nhất và phạm vi sản phẩm rộng nhất trong ngành công nghiệp chip. Công ty cảnh báo rằng nhu cầu đang chậm lại trên nhiều thị trường của họ, dự báp doanh thu giảm mạnh nhất trong năm kể từ năm 2012.
Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) và Nvidia (NASDAQ: NVDA), nhà sản xuất chip lớn nhất cho card đồ họa máy tính, đều dự báo doanh số bán hàng sẽ gây thất vọng thị trường.
Sau khi thị trường tiền điện tử sụp đổ, khi đến đầu năm nay đã thúc đẩy nhu cầu về sản phẩm của các nhà sản xuất chip, một số nhà sản xuất hàng đầu đang dự đoán tương lai sẽ khá ảm đạm. Điều này xảy ra vào thời điểm khi lãi suất tăng và cuộc chiến thương mại leo thang giữa các nền kinh tế lớn nhất thế giới — Trung Quốc và Mỹ - tạo ra nhiều bất ổn và áp lực chi phí.
Thật vậy, Trung Quốc mua nhiều chip máy tính hơn bất kỳ quốc gia nào khác, tiêu thụ khoảng 140 tỷ USD, tương đương 38% chất bán dẫn của thế giới, theo công ty nghiên cứu IC Insights. Mặt khác, Mỹ là nơi có các nhà sản xuất chip lớn nhất, khiến ngành công nghiệp phải chịu thuế quan và các rào cản thương mại khác.
Cuộc chiến đẫm máu ngành Chip điện tử tiếp tục
Các môi trường vĩ mô xấu đi, suy thoái theo chu kỳ, và mùa báo cáo kết quả kinh doanh ảm đạm đã tập hợp lại khiến ngành bán dẫn giảm mạnh. Thêm vào đó, cũng không có dấu hiệu tạo đáy.
Công ty bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Nvidia và Advanced Micro, vốn liên quan nhiều đến nhu cầu tiền điện tử, mảng kinh doanh giờ đang cạn kiệt sau khi định giá thị trường tiền điện tử sụt giảm nghiêm trọng.
Cổ phiếu của Nvidia đã giảm hơn 36% trong sáu tháng qua, trong khi AMD đã mất khoảng một nửa giá trị của nó kể từ khi đạt mức cao 52 tuần trong tháng 9. Sau hai năm tăng hơn 30%, chỉ số Chỉ số bán dẫn Philadelphia, đã giảm gần 6% trong năm 2018.
Thật khó để dự đoán khi nào đà giảm này sẽ trôi qua, nhưng giữa những nhà đầu tư ảm đạm thì không nên bỏ qua khi sức mạnh các tài sản cơ bản trong ngành công nghiệp đang hiện hữu. Theo quan điểm của chúng tôi, các nguồn nhu cầu mới - chẳng hạn như trí thông minh nhân tạo, sự nổi lên của điện toán đám mây và nỗi ám ảnh của thế giới với trò chơi điện tử — có thể sẽ không sớm cạn kiệt.
Điều đó cho thấy, chúng tôi tin rằng thời gian vẫn chưa chín muồi để mua cổ phiếu chip. Tốt hơn là ở ngoài lề cho đến khi môi trường vĩ mô cải thiện và tín hiệu về động lực trở nên rõ ràng hơn. Cả AMD và Nvidia đều đặc biệt dễ bị tổn thương hơn do hàng tồn kho dư thừa của họ đối với các GPU chơi game và doanh số bán đồ khai thác tiền điện tử giảm mạnh.
Tuy nhiên, nếu bạn đang tìm kiếm thời điểm thích hợp để thực hiện đặt cược trái ngược với ngành, chúng tôi tin rằng Intel (NASDAQ: INTC) và Texas Instruments có vị thế tốt hơn để tránh bão.
Trong quý 3, Intel không chỉ vượt ước tính doanh thu và lợi nhuận, công ty cũng đã đưa ra hướng dẫn đầy đủ trong cả năm. Intel đang có kế hoạch chi tiêu khoảng 1,5 tỷ USD vốn đầu tư trong năm nay so với dự kiến ban đầu. Công ty có mức P/E lên tới 10,5 lần cũng khiến nó trở thành lựa chọn rẻ nhất trong ngành. Cổ phiếu đóng cửa ngày hôm qua ở mức $48.
Sức mạnh của Texas Instruments xuất phát từ dòng sản phẩm đa dạng của nó. Các chip của nó thực hiện nhiệm vụ cơ bản trong việc đưa các yếu tố đầu vào trong thế giới thực, chẳng hạn như âm thanh và cảm ứng, thành tín hiệu điện tử. Điều này làm cho công ty ít bị tổn thương hơn đối với những thay đổi đột ngột về nhu cầu hoặc áp lực cạnh tranh. Trong năm 2017, 54% doanh thu của TI đến từ các ứng dụng công nghiệp và ô tô.
Lời kết
Việc bán cổ phiếu chip có thể tiếp tục cho đến khi có một số cải thiện trong môi trường vĩ mô nói chung, đặc biệt là trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Cả Intel và Texas Instruments đều được bán dưới mức cao nhất được thực hiện hồi đầu năm nay. Đầu năm 2018 TI đạt mức cao $119; cổ phiếu đóng cửa ngày hôm qua ở mức 94,62 đô la, thấp hơn 20% so với khi nó bắt đầu trong năm. Intel đã đạt $57,60 trong tháng 5, nhưng, tính đến thời điểm đóng cửa đêm qua giờ đã giảm gần 17% so với mức đó.
Cả hai cổ phiếu được lựa chọn hấp dẫn dựa trên sự suy giảm hiện tại hoặc bất kỳ điểm yếu hơn nữa do định giá hấp dẫn của họ và định vị thị trường cao cấp.