- Costco là một công ty cực kỳ thành công và hoạt động tốt
- Các cổ đông đã được hưởng lợi nhuận rất cao khi công ty xây dựng các dịch vụ thương mại điện tử
- Công ty được đánh giá giống như một công ty công nghệ hơn là một nhà bán lẻ truyền thống
- Giá cổ phiếu hiện đang vượt quá mục tiêu giá 12 tháng đồng thuận của Phố Wall
- Triển vọng ngụ ý thị trường, đại diện cho quan điểm đồng thuận từ thị trường quyền chọn, hơi tăng cho đến giữa năm 2022, nhưng hơi giảm trong cả năm
- Costco Wholesale (NASDAQ: COST), chuỗi nhà kho với các đại lý trên toàn thế giới, đã có một sự phát triển vượt bậc trong 12 tháng qua, với tổng lợi nhuận là 52,9%. Công ty đã báo cáo kết quả Q1 năm tài chính 2022 vào ngày 9 tháng 12 năm 2021, vượt mức EPS dự kiến đồng thuận là 12,9% theo E-Trade.
Công ty có trụ sở tại Wisconsin đã thành công trong việc chuyển hướng sang thương mại điện tử trong những năm gần đây, một bước chuyển đổi quan trọng đối với các nhà bán lẻ truyền thống. Với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của thương mại điện tử, thị trường đã đánh giá lại các cổ phiếu. Với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và tiềm năng về thương mại điện tử, thị trường đã dễ chấp nhận với giá cổ phiếu cao hơn nhiều so với thu nhập hiện tại cho COST. Charlie Munger của Berkshire Hathaway dự đoán rằng COST sẽ tiếp tục tăng trưởng với tư cách là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực bán lẻ trực tuyến.
Nguồn: Investing.com
Mặc dù khó có thể tìm thấy điều gì không thích trong hoạt động của công ty, nhưng cổ phiếu đã tăng lên mức định giá khá cao. COST có P/E 12 tháng cuối năm (TTM) là 47,35, cao hơn đáng kể so với tỷ lệ P/E của Apple (NASDAQ: AAPL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) , Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) và Meta Platforms công ty mẹ của Facebook (NASDAQ: FB).
Tuy nhiên, P/E của Amazon (NASDAQ: AMZN) là 66,9, vẫn cao hơn đáng kể so với COST. COST cũng rẻ hơn một chút khi so sánh về thu nhập so với Walmart (NYSE: WMT) (P/E là 48,8).
Nguồn: Investing.com
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải nhận ra rằng Costco không phải là Amazon. Amazon lớn hơn nhiều so với một nhà bán lẻ trực tuyến. Amazon Web Services (AWS) là công ty hàng đầu trong lĩnh vực phân tích và lưu trữ đám mây, một nguồn tăng trưởng chính. Amazon cũng đã tạo ra tiêu chuẩn cho sách điện tử và sản xuất các thiết bị Kindle để đọc định dạng này.
Không có nghi ngờ gì rằng COST là một công ty tuyệt vời, nhưng không có công ty nào tốt đến mức để có giá cổ phiếu quá cao.
Khi tôi phân tích COST vào đầu tháng 3 năm 2021, cổ phiếu Costco có P/E là 31,9 và cổ phiếu thấp hơn 20% so với mức cao nhất năm 2020. Sự đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall là lạc quan, với mức tăng giá dự kiến trong 12 tháng là 20%. Triển vọng ngụ ý của thị trường (xuất phát từ giá quyền chọn và mô tả bên dưới) cho COST đến đầu năm 2021 là trung lập, với mức độ biến động thấp.
Tôi đã cho COST một đánh giá tăng giá. Khi tôi xem lại COST vào giữa tháng 9, 6 tháng rưỡi sau đó, cổ phiếu đã tăng 41%. Ở mức đó, các nhà phân tích Phố Wall nhất trí mục tiêu giá trong 12 tháng gần như chính xác bằng giá cổ phiếu. Nói cách khác, cổ phiếu đã được định giá trong 12 tháng tiếp theo với mức tăng trưởng dự kiến, mặc dù đánh giá vẫn lạc quan.
Triển vọng thị trường cho COST là tăng cho đến tháng 1 năm 2022, chuyển sang trung tính cho triển vọng đến tháng 6 năm 2022. Tôi đã thay đổi xếp hạng của mình đối với COST thành trung tính, phần lớn là do định giá. P/E lúc đó là 41. Kể từ phân tích tháng 9 của tôi, cổ phiếu đã tăng thêm 23,7%.
Đối với những người không quen thuộc với triển vọng thị trường, giá của quyền chọn mua cổ phiếu phản ánh ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu sẽ tăng lên trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện) từ bây giờ đến khi quyền chọn hết hạn. Bằng cách phân tích giá của quyền chọn bán và quyền chọn mua ở một loạt các giá thực hiện, tất cả đều có cùng ngày hết hạn, có thể tính toán dự báo giá có xác suất để điều chỉnh giá quyền chọn. Đây là triển vọng ngụ ý về thị trường và thể hiện quan điểm đồng thuận của người mua và người bán quyền chọn.
Khi chúng ta đến cuối năm 2021, tôi đã cập nhật triển vọng thị trường cho COST để đưa ra quan điểm đến giữa năm 2022 và đầu năm 2023. Như trong các bài viết trước của tôi, tôi so sánh triển vọng ngụ ý thị trường với nhà phân tích Phố Wall. xếp hạng đồng thuận và mục tiêu giá 12 tháng.
Triển vọng đồng thuận Phố Wall về COST
E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall bằng cách kết hợp quan điểm của 25 nhà phân tích được xếp hạng, những người đã công bố xếp hạng và mục tiêu giá cho COST trong 90 ngày qua. Đánh giá đồng thuận tiếp tục là tăng, nhưng mục tiêu giá trong 12 tháng thấp hơn 0,82% so với giá hiện tại. Trong số 25 nhà phân tích, 19 nhà phân tích chỉ định đánh giá mua và 6 đánh giá COST là nắm giữ.
Nguồn: E-Trade
Phân tích đồng thuận của Phố Wall của Investing.com được tính toán từ quan điểm của 35 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là tăng và mục tiêu giá đồng thuận thấp hơn 4,9% so với giá hiện tại.
Nguồn: Investing.com
Cả hai quan điểm đồng thuận của nhà phân tích Phố Wall này đều đồng ý, cung cấp cho cổ phiếu một đánh giá tăng giá, nhưng mục tiêu giá trong 12 tháng thấp hơn mức hiện tại. Tình huống này thường phát sinh khi các nhà phân tích xem triển vọng dài hạn của công ty là thuận lợi, mặc dù giá cổ phiếu đã tăng đến mức mà toàn bộ mức tăng trưởng dự kiến của năm tới được định giá.
Triển vọng thị trường ngụ ý về COST
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho 5,7 tháng tới (sử dụng các quyền chọn đến hạn vào ngày 17 tháng 6 năm 2022) và trong 12,8 tháng tiếp theo (sử dụng các quyền chọn hết hạn vào ngày 20 tháng 1 năm 2023). Tôi đã chọn hai ngày đến hạn này vì chúng gần nhất với giữa năm 2022 và cho năm tiếp theo, tương ứng.
Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường ở dạng phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận trên trục hoành.
Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E Trade
Triển vọng thị trường ngụ ý đến giữa năm 2022 là rất cân xứng, với các xác suất tương tự về lợi nhuận dương và âm có cùng quy mô, mặc dù đỉnh của xác suất hơi nghiêng về lợi nhuận âm. Sự biến động hàng năm được tính toán từ phân phối này là 26,5%.
Để dễ dàng so sánh trực tiếp xác suất của lợi nhuận dương và âm, tôi xoay mặt âm của phân phối về trục âm (xem biểu đồ bên dưới).
Lưu ý: Mặt âm của phân phối đã được xoay theo trục tung (Nguồn: Tính toán của tác giả bằng cách sử dụng các trích dẫn quyền chọn từ E-Trade)
Quan điểm này cho thấy rằng xác suất của lợi nhuận dương và âm có cùng độ lớn gần như giống nhau (đường liền màu xanh lam và đường liền màu đỏ nằm gần như chồng lên nhau), mặc dù có rất nhiều xác suất của lợi nhuận âm có độ lớn nhỏ ( ngoài cùng bên trái của biểu đồ). Trong phân tích tháng 9 của mình, tôi đã tính toán triển vọng bằng cách sử dụng ngày đến hạn quyền chọn vào 17 tháng 6 năm 2022 và triển vọng đó rất giống với những gì chúng ta thấy ở đây.
Lý thuyết cho rằng triển vọng thị trường ngụ ý sẽ có xu hướng tiêu cực do nhà đầu tư lo ngại rủi ro, do đó giá thị trường của quyền chọn bán sẽ cao hơn giá trị kỳ vọng. Do đó, triển vọng thị trường có hàm ý đối xứng (như đã thấy ở đây) được hiểu là hơi tăng giá. Tuy nhiên, triển vọng này ít lạc quan hơn so với triển vọng COST 3,9 tháng được tính toán vào tháng 9.
Triển vọng ngụ ý thị trường đến năm 2022, được tính toán bằng cách sử dụng các quyền chọn đến hạn vào ngày 20 tháng 1 năm 2023, cho thấy khả năng sinh lời âm cao hơn (đường đứt nét màu đỏ liên tục phía trên đường liền màu xanh lam cho một loạt các kết quả có thể xảy ra nhất). Sự biến động hàng năm được tính toán từ phân phối này, 27,3%, phù hợp với triển vọng giữa năm. Với việc xem xét xu hướng tiêu cực dự kiến, tôi giải thích triển vọng ngụ ý thị trường này là trung tính đến giảm nhẹ.
Mặt lợi nhuận âm của phân phối đã được xoay theo trục tung (Nguồn: Tính toán của tác giả bằng cách sử dụng các trích dẫn quyền chọn từ E trade)
Triển vọng thị trường cho COST đến giữa năm 2022 là hơi tăng, nhưng quan điểm đến đầu năm 2023 đã chuyển sang hơi giảm. Sự biến động dự kiến là nhất quán và khá thấp cho cả hai giai đoạn.
Bản tóm tắt
Costco được nhiều người ưa thích và các cổ đông đã có lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, với mức định giá cao hiện tại, cổ phiếu khó có thể tăng giá trong dài hạn.
Sự đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall là lạc quan, nhưng mục tiêu giá 12 tháng nhất trí thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại. Triển vọng thị trường cho COST đến giữa năm 2022 là hơi tăng, nhưng quan điểm đến đầu năm 2023 là hơi giảm. Sự biến động dự kiến là thấp.
Xem xét định giá, giá cổ phiếu cao so với mục tiêu giá của nhà phân tích và triển vọng thị trường dài hạn, tôi đang duy trì đánh giá trung lập của mình về COST. Tuy nhiên, sẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi thấy giá cổ phiếu tăng trong ngắn hạn với động lực tích cực và xu hướng tăng nhẹ cho triển vọng thị trường cho đến giữa năm.