Doanh thu và lợi nhuận 3Q2022 của VCS sụt giảm mạnh
Doanh thu 3Q2022 của VCS đạt 1,095 tỷ đồng (-42% YoY). Biên lợi nhuận gộp ghi nhận 31.4%, giảm so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 201 tỷ đồng (-58.5% YoY). Doanh thu và lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng do hoạt động xuất khẩu của VCS bị ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô.
VCS có lợi thế cạnh tranh từ đầu vào, sản phẩm và thương hiệu
Vicostone (HN:VCS) làm chủ hầu hết nguyên liệu đầu vào, có lợi thế trong kiểm soát chi phí. Các nguyên liệu chính bao gồm nhựa Polyester (khoảng 40% chi phí NVL (HM:NVL)), hạt đá thạch anh (Quartz), Cristobalite (38% chi phí NVL) đều được cung cấp bởi nguồn cung nội địa hoặc từ công ty con của VCS.
Sản phẩm của VCS có nhiều ưu điểm hơn so với các loại vật liệu ốp lát khác với thiết kế đa dạng. Ngoài ra, doanh nghiệp có kinh nghiệm xuất khẩu, hệ thống phân phối và thương hiệu gây dựng ở nhiều quốc gia, tạo ưu thế lớn khi cạnh tranh trong ngành ngày càng trở nên khốc liệt.
Tuy nhiên, triển vọng tiêu thụ vấp phải nhiều khó khăn tại các thị trường xuất khẩu chính
Lạm phát diễn ra tại nhiều quốc gia trên thế giới, đặc biệt là các thị trường xuất khẩu chính của VCS như Bắc Mỹ, Úc và EU. Chính vì vậy sức mua của người tiêu dùng bị ảnh hưởng và nhu cầu đối với những sản phẩm không thiết yếu giảm đi rõ rệt. Triển vọng tiêu thụ của VCS còn gặp khó cho tới khi tình hình lạm phát tại các quốc doanh xuất khẩu chính được kiểm soát và nhu cầu Bất động sản, xây dựng quay trở lại.
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu VCS với giá mục tiêu 73,000 VND/CP
Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VCS. Giá mục tiêu là 73,000 VNĐ/cổ phiếu với tổng mức sinh lời là 44% so với giá tại ngày 12/12/2022.
I. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
UÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN
Công ty cổ phần (CTCP) Vicostone được thành lập ngày 19/12/2002 với tên Nhà máy Đá ốp lát cao cấp Vinaconex (HM:VCG). Năm 2005, công ty cổ phần hóa với vốn điều lệ 30 tỷ đồng. Ngày 17/12/2007, công ty cổ phần Vicostone được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) với mã VCS. Tháng 08/2014, VCS thực hiện tái cơ cấu và trở thành công ty con của CTCP Tập đoàn Phượng Hoàng Xanh A&A (Phenikaa) với tỉ lệ nắm giữ hiện khoảng 80%. Năm 2018, VCS tăng vốn điều lệ lên 1.600 tỷ đồng và hiện tại VCS là Top 3 nhà Sản xuất đá thạch anh cao cấp trên thế giới.
Xem thêm tại đây