Cổ phiếu giảm giá mạnh chưa chắc là cổ phiếu giá hời

Bài báo này được viết độc quyền cho Investing.com

Lãi suất đã tăng vọt, và kết quả là thị trường chứng khoán suy giảm 

Lãi suất có khả năng sẽ tiếp tục tăng, đặc biệt là ở phần ngắn cuối của đường cong lợi suất, và điều đó sẽ gây áp lực giảm giá các cổ phiếu đắt đỏ theo thời gian khi định giá được thiết lập lại.

Việc thiết lập lại này dẫn đến sự thu hẹp của nhiều lĩnh vực và một số cổ phiếu riêng lẻ.

Trong khi một số cổ phiếu có vẻ là món hời tương đối ở mức hiện tại, một số có thể vẫn còn giảm trong một khoảng thời gian dài trước khi chúng trở lại mức định giá trước đại dịch, đặc biệt nếu Fed nghiêm túc về việc thắt chặt chính sách tiền tệ như một số dự đoán.

Lĩnh vực công nghệ

Ví dụ: Chỉ số S&P Information Technology đã chứng kiến tỷ lệ PE tăng từ 23,1 vào tháng 2 năm 2020 lên 25,5 hiện tại. Vì vậy, mặc dù chỉ số này giảm khoảng 10% so với ngày 27 tháng 12 năm 2021, nhưng điều đó không có nghĩa là nó rẻ. Chỉ số vẫn sẽ cần giảm thêm 9,5% để có thể quay trở lại mức định giá trước đại dịch. Câu hỏi lớn hiện tại là liệu tỷ lệ PE đỉnh điểm trước đại dịch có quá cao hay không.

Trước khoảng thời gian từ tháng 10 năm 2019 đến tháng 2 năm 2020, chỉ số công nghệ thậm chí không bao giờ giao dịch với PE cao hơn 20.

Ngay cả những cổ phiếu như NVIDIA (NASDAQ:NVDA) đã có giá giảm hơn 20% và có thể còn giảm nhiều nữa khi lãi suất tăng cùng bội số được hiệu chỉnh lại. Hãy nhớ rằng cổ phiếu này đã từng được giao dịch chỉ dưới 80 đô la vào tháng 2 năm 2020 và hiện giao dịch quanh mức 250 đô la.

NVIDIA đã tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ trong 2 năm qua do dẫn đầu về sản xuất GPUs và nhu cầu về chúng từ các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, PE của công ty cũng tăng lên mức cao nhất gấp 67 lần ước tính thu nhập NTM của nó. Hiện tại PE đã giảm trở lại 48,9. Với tỷ lệ PE đó, cổ phiếu NVIDIA ngày hôm nay sẽ có giá trị là $196.

Người ta có thể tranh luận với nhau rằng lãi suất chính xác nên ở đâu, cũng như mức tăng trưởng mà công ty đã đạt được trong hai năm qua là thực tế hay không Nhưng chắc chắn người ta sẽ nghĩ rằng nếu một phần lý do khiến cổ phiếu tăng giá mạnh là do môi trường lãi suất  thấp, thì nếu lãi suất tăng, thì việc định giá thấp hơn có vẻ là hợp lý.

Zoom

Ngay cả những cổ phiếu như Zoom Video (NASDAQ:ZM), đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hai năm qua và giá cổ phiếu giảm gần 30%, cũng không hề rẻ khi xem xét mức độ tăng trưởng hiện tại và khả năng tăng trưởng trong tương lai.

Hiện tại, các nhà phân tích dự báo thu nhập sẽ giảm 10,2% trong năm tài chính 2023 và sau đó chỉ tăng 8,3% vào năm 2024. Zoom dự kiến sẽ không có tăng trưởng thu nhập trong hai năm tới và đang giao dịch với PE là 36,7 lần ước tính thu nhập NTM của nó.

Vì vậy, mặc dù bề ngoài nhiều cổ phiếu giảm giá mạnh, nhưng việc nói rằng chúng rẻ hay hời là chưa chắc đúng. Nếu thực tế là tăng trưởng thu nhập đã quá đà và tốc độ tăng trưởng trong tương lai đã bị hy sinh, thì những cổ phiếu này có thể còn giảm sâu hơn nữa, đặc biệt là khi lãi suất tăng.