Nền tảng dịch vụ tài chính Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), được biết đến với sự phổ biến đối với các nhà đầu tư cá nhân, hóa ra lại là một trong những thị trường nổi tiếng tồi tệ nhất ra mắt kể từ khi đại dịch bùng phát.
Công ty môi giới cá nhân đã giảm 67% kể từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng vào tháng 7, khi nó mở cửa ở mức 38 đô la. Nó cũng đã giảm 83% từ mức cao kỷ lục 70,30 đô la đạt được vào đầu tháng 8. Cổ phiếu đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 12,39 đô la.
Thống kê trên khiến cổ phiếu trở thành một trong những công ty có hoạt động kém nhất trong số các công ty huy động được 2 tỷ USD trở lên trên các sàn giao dịch toàn cầu kể từ đầu năm 2020. HOOD hiện có giá trị vốn hóa thị trường chỉ 10,35 tỷ USD.
Ứng dụng giao dịch chứng khoán có trụ sở tại Menlo Park, California đã trở nên cực kỳ phổ biến trong số các nhà đầu tư cá nhân đang mua và bán cổ phiếu meme và tiền điện tử, sau khi COVID-19 bùng phát, buộc các chính phủ phải phát hành hàng nghìn tỷ đô la hỗ trợ tiền mặt cho các doanh nghiệp thất nghiệp và gặp khó khăn.
Nhưng số tiền đó đã cạn kiệt khi nhiều quốc gia mở cửa trở lại hoàn toàn, chấm dứt kích thích tài chính và tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã bắt đầu tăng lãi suất trong tháng này với {{frl || các mức tăng thêm}}. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ này của ngân hàng trung ương đã và đang ảnh hưởng nhiều nhất đến các cổ phiếu tăng trưởng không sinh lời – chẳng hạn như Robinhood.
Sau đợt bán tháo nghiêm trọng, Robinhood từng có các mức tăng vọt thực sự được định giá ở mức bội số thấp hơn so với các công ty đối thủ môi giới đã tăng trưởng thành. Ví dụ: HOOD giao dịch ở mức hơn 6 lần doanh thu dự kiến vào năm 2022, thấp hơn các đối thủ lớn hơn như cổ phiếu Charles Schwab (NYSE: SCHW), giao dịch với khoảng 23 lần thu nhập trước năm và Interactive Brokers (NASDAQ: IBKR) giao dịch khoảng 19 lần doanh thu dự kiến.
Trong môi trường hiện tại, với nhiều rủi ro kinh tế vĩ mô và địa chính trị rình rập, thật khó để tưởng tượng sự trở lại của hoạt động cá nhân có thể thúc đẩy loại hình tăng trưởng tài khoản mà công ty đã trải qua trong hai năm qua.
Lộ trình hồi phục các tổn thất
Báo cáo thu nhập phát hành gần đây nhất của công ty fintech mới nổi có trụ sở tại Menlo Park, California đã cho thấy những khoản lỗ còn tồi tệ hơn ước tính của các nhà phân tích. Mức lỗ ròng cao hơn dự đoán, số người dùng hoạt động hàng tháng giảm khoảng 8% so với quý trước và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng giảm.
Robinhood cũng cho biết họ dự kiến chi phí hoạt động, vốn tăng vọt vào năm 2021, sẽ tăng 15% đến 20% vào năm 2022, không bao gồm chi phí bồi thường. Đồng thời, số tiền Robinhood thu từ người dùng đang giảm: doanh thu trung bình trên mỗi người dùng giảm 39% xuống còn 64 đô la hàng năm trong quý 4, do khối lượng giao dịch trên mỗi người dùng trong quyền chọn và cổ phiếu giảm.
Nếu hoạt động giao dịch cá nhân vẫn tiếp tục giảm, con đường khác có thể mang lại một số giá trị là biến Robinhood thành một công ty cung cấp nhiều thứ hơn là giao dịch cổ phiếu, quyền chọn và tiền điện tử. Thật vậy, có vẻ như HOOD đang hoạt động theo hướng đó.
Tuần trước, công ty có hơn 22,7 triệu người dùng đã tung ra thẻ ghi nợ mới cho phép người dùng đầu tư tiền lẻ. Thông qua một thẻ tiền mặt mới, người dùng có thể làm tròn số tiền lẻ của họ thành đồng đô la gần nhất và đầu tư vào tài sản mà họ lựa chọn.
HOOD cũng sẽ cung cấp cho khách hàng tùy chọn nhận phiếu thanh toán trước tối đa hai ngày thông qua hình thức gửi tiền trực tiếp, một tính năng cũng được cung cấp bởi PayPal Holdings khổng lồ về thanh toán kỹ thuật số (NASDAQ: PYPL).
Robinhood cho biết, người dùng cũng có thể tự động đầu tư một phần tiền lương của mình. Công ty cũng lưu ý rằng các tính năng mới này sẽ miễn phí.
Tuy nhiên, các nhà phân tích ở Phố Wall có quan điểm trái chiều về các sáng kiến mới, mặc dù giọng điệu của họ là lạc quan một cách thận trọng.
JMP, trong một ghi chú vào tuần trước, đã nhắc lại Robinhood là doanh nghiệp hoạt động tốt nhất trên thị trường, đồng thời cho biết họ đang lạc quan về các dịch vụ sản phẩm mới. Ghi chú cho biết:
“Robinhood đã thông báo về việc ra mắt thẻ ghi nợ mới sẽ thay thế sản phẩm Quản lý tiền mặt hiện có của nó... Tóm lại, chúng tôi rất lạc quan về cơ hội dành cho Robinhood và khuyến khích việc cung cấp được tung ra đúng lịch trình”.
Goldman Sachs nhắc lại xếp hạng trung lập của mình đối với Robinhood, nói rằng cổ phiếu có thể sẵn sàng để được xếp hạng lại.
“Với việc giao dịch cổ phiếu chỉ đạt doanh thu gấp 4 lần năm 2023E, chúng tôi tin rằng thị trường đang lo ngại về khả năng của HOOD trong việc phát triển doanh nghiệp và mở rộng quy mô thành chuyên nghiệp. Do đó, chúng tôi tin rằng cổ phiếu có thể sẵn sàng để được xếp hạng lại vào một thời điểm nào đó nếu HOOD có thể chuyển động lực sản phẩm mới của mình thành lợi tức cho doanh thu và tăng trưởng người dùng, đồng thời cải thiện tầm nhìn để đạt được mức độ chuyên nghiệp”.
Kết luận
Cổ phiếu HOOD chắc chắn là rẻ khi so sánh với cơn sốt meme vào mùa hè vừa qua, điều này đã thúc đẩy một đợt tăng giá cổ phiếu. Mặc dù khó có thể thấy mức độ hoạt động trở lại trong ngắn hạn, nhưng nền tảng này vẫn tiếp tục có sức hấp dẫn lớn đối với các nhà đầu tư cá nhân và mức định giá hiện tại của nó có vẻ hấp dẫn đối với việc nắm giữ lâu dài, đặc biệt nếu nó trở thành mục tiêu tiếp quản.