Cổ phiếu Boeing (NYSE:BA), công ty sản xuất máy bay lớn nhất thế giới đang đắm chìm trong những cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất lịch sử do 2 vụ tai nạn chết người liên quan đến sản phẩm hứa hẹn nhất của công ty - chiếc 737 Max. Chiếc máy bay thân hẹp này là "bí quyết" thúc đẩy sự tăng trưởng của Boeing trong cuộc chiến với các đối thủ cạnh tranh.
Nhưng 2 vụ tai nạn trong 5 tháng qua khiến thị trường dấy lên nhiều nghi vấn về sự an toàn của sản phẩm này. Động lực tăng trưởng của Boeing từ đó bị cản trở. Nhà đầu tư dài hạn cổ phiếu này đang tìm hiểu xem ảnh hưởng của vụ việc này đến danh tiếng của công ty như thế nào và triển vọng tài chính ra sao.
Rủi ro quá cao đối với cả Boeing và nền kinh tế Mỹ. Chiếc máy bay 737, ra mắt dịch vụ trong những năm 1960, là sản phẩm bán chạy nhất trong ngành hàng không và là cỗ máy kiếm tiền của Boeing. Phiên bản Max được thiết kế lại thành công đến nỗi nó mang về hơn 5.000 đơn hàng với hơn 600 tỷ USD, gồm cả máy bay đã được giao hàng, theo báo cáo của Bloomberg.
Tiền đặt cọc đơn hàng cho chiếc 737 Max giúp Boeing đạt được doanh thu lên tới hơn 100 tỷ USD lần đầu tiên trong năm ngoái. Điều này giúp vốn hoá công ty tăng lên ngưỡng 250 tỷ USD trước khi tai nạn máy bay của Ethiopian Airline xảy ra vào ngày 10/3, tai nạn chết người lần thứ 2 sau vụ hồi tháng 10, cũng liên quan đến chiếc Max 737, do hãng Lion Air của Indonesia vận hành.
Chiếc 737 Max là sản phẩm đem lại doanh thu chính cho Boeing và lợi nhuận trước thuế và lãi (EBIT) theo Goldman Sachs ước tính, chiếm khoảng 40% tổng EBIT của Boeing trong 5 năm tới.
Rủi ro Trung Quốc của Boeing
Trung Quốc, quốc gia chiếm khoảng 20% đơn hàng của chiếc Max trên thế giới tính đến thời điểm tháng 1, đang cân nhắc loại chiếc phản lực Max ra khỏi danh sách nhập khẩu từ Mỹ, một phần do thoả thuận thương mại, theo báo cáo của Bloomberg. Nếu điều đó thành hiện thực, dòng tiền của Boeing sẽ bị ảnh hưởng nặng nề và kế hoạch tăng trưởng sẽ bị đẩy lùi vài năm.
Mặc dù các chuyên gia phân tích cho rằng sẽ có tác động ngắn và dài hạn do sự cố Max, có thể thấy rõ ràng năm 2019 là một năm đầy khó khăn đối với Boeing. Theo Credit Suisse, những diễn biến tiêu cực kết hợp có thể ảnh hưởng đến dòng tiền 3,7 tỷ USD của Boeing, tương đương với dự báo dòng tiền 1 quý của họ.
Chuyên gia tại Edward Jones, chia sẻ rằng hai tai nạn vừa qua sẽ khiến Boeing mất thêm chi phí và trì hoãn các đơn hàng Max, khiến lợi nhuận của Boeing giảm sâu hơn. “Trong dài hạn, chúng tôi tin rằng triển vọng đang cân bằng giữa sự tồn đọng của các loại máy bay khác (như chiếc 787), các chương trình quốc phòng thành công gần đây và việc mở rộng mảng dịch vụ. Nhìn chung, chúng tôi tin rằng cổ phiếu được định giá phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn, “chuyên gia Jeff Windau tại Edward Jones cho biết.
Cổ phiếu Boeing đã tăng 33% trong năm 2019 trước tai nạn ngày 10/3, và giảm 11% kể từ đó, cho thấy nhà đầu tư khá lo lắng và bất an về doanh thu của công ty trước 2 sự kiện này. Cổ phiếu chỉ tăng 1% trong 2 phiên vừa qua và đóng cửa ở ngưỡng $376,16.
Theo quan điểm của chúng tôi, Boeing không có cách nào tránh được thiệt hại trong ngắn hạn do hàng loạt đơn hàng bị huỷ, sản xuất trì trệ và chi phí sửa chữa các vấn đề về phần mềm. Bi kịch này ập đến với Boeing trong lúc cổ phiếu không hề rẻ. Vốn hoá của công ty đã tăng từ 100 tỷ USD năm 2016 lên 211 tỷ USD ngày hôm nay. Cổ phiếu của công ty đang giao dịch ở ngưỡng 21 lần lợi nhuận sau đợt giảm gần đây. Mức định giá đó phù hợp với tỷ lệ P/E ở mức trung bình trong 5 năm qua.
Trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng cổ phiếu Boeing sẽ vẫn chịu áp lực do có nhiều thông tin hơn về các chi phí tài chính của công ty, cũng như những thông tin tiêu cực tiềm ẩn trong các quy định đang được thi hành.
Lời kết
Rõ ràng, trong dài hạn, cổ phiếu Boeing sẽ hồi phục. Các hãng máy bay không có lựa chọn thay thế ngoài các hãng sản xuất Boeing hoặc Airbus. Đó là lý do cổ phiếu Boeing đã tăng hơn 18% trong năm nay, cho thấy niềm tin mãnh liệt của nhà đầu tư phố Wall về năng lực cạnh tranh lâu dài của công ty. Tuy nhiên, ảnh hưởng của tai nạn này sẽ không kết thúc sớm và cơ hội để mua cổ phiếu Boeing “giá rẻ" vẫn chưa tới!