Airbnb (NASDAQ:ABNB) được chào bán ra công chúng vào tuần trước và màn ra mắt đã được xem như một thành công vang dội. Cổ phiếu của nền tảng cho thuê nhà nghỉ có trụ sở tại San Francisco mở cửa ở mức giá 146 USD, tăng chóng mặt so với mức giá dự kiến ban đầu cho đợt IPO là 68 USD, mang lại cho công ty mức định giá 100 tỷ USD.
Rõ ràng đây không phải là một màn ra mắt công chúng bình thường giữa bối cảnh đại dịch tồi tệ đã tàn phá ngành du lịch toàn cầu và đẩy nhiều công ty quốc tế đến bờ vực phá sản.
Sau màn ra mắt gây chú ý, Airbnb hiện trị giá gấp hơn 5 lần mức định giá về khoản nợ của công ty sau khi gọi vốn – khoản nợ được vay vào tháng 4, theo PitchBook. Ngoài ra, giá trị vốn hóa thị trường của công ty hiện cao hơn tổng mức vốn hóa thị trường của vài đối thủ cạnh tranh lớn nhất trong ngành khách sạn.
Nhu cầu tăng mạnh mẽ đối với cổ phiếu của Airbnb rõ ràng cho thấy rằng các nhà đầu tư đang có niềm tin mãnh liệt vào mô hình kinh doanh của công ty. Họ tin rằng mô hình này sẽ có khả năng tồn tại được trong những môi trường hoạt động khắc nghiệt nhất đối với các công ty du lịch và khách sạn hiện nay.
Đại dịch toàn cầu đã là một thách thức đối với Airbnb khi mà nhu cầu thuê nhà trong ngắn hạn tại các trung tâm kinh doanh hàng đầu vốn dĩ là nguồn khách hàng tiềm năng đang dần mất đi. Doanh thu của công ty giảm 18% trong quý 3 so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, con số đó vẫn ít hơn nhiều khi so với Marriott International (NASDAQ:MAR) khi công ty này báo cáo sụt giảm 57% doanh số, hay so với công ty nhận đặt các tour du lịch trực tuyến Expedia Group (NASDAQ:EXPE) với mức doanh thu đã giảm 58%.
Tuy nhiên, Airbnb vẫn hoạt động tốt hơn nhiều so với các hãng hàng không khác, phân khúc khách sạn và dịch vụ cho thuê du thuyền cũng tích cực hơn do công ty nhanh chóng chuyển hướng định hình lại chiến lược kinh doanh.
Mô hình kinh doanh linh hoạt
Sau khi gặp nguy cơ về nợ khi thanh khoản cạn kiệt vào mùa xuân năm nay, Giám đốc điều hành Brian Chesky đã nhanh chóng đổi hướng chiến lược sang tập trung vào phân khúc dịch vụ lưu trú tại địa phương khi du khách bắt đầu tránh di chuyển bằng đường hàng không trong đợt bùng phát đầu tiên của đại dịch.
Khả năng phục hồi tương đối của Airbnb trong một năm tồi tệ đối với lịch sử ngành du lịch là kết quả của mô hình kinh doanh linh hoạt cho phép công ty đáp ứng nhu cầu khách hàng với những nơi họ muốn đến. Tức là cư dân thành phố sẽ tìm đến các địa điểm ít đông đúc hơn hoặc các gia đình và nhóm tìm cách đi nghỉ ở những nơi gần nhà.
Trong khi những điểm mạnh này đã được phản ánh rất nhiều vào thành công của đợt IPO, câu hỏi lớn đặt ra với các nhà đầu tư cá nhân là liệu đây có phải là thời điểm thích hợp để mua vào cổ phiếu của Airbnb? Theo một số nhà phân tích Phố Wall, các động thái của Airbnb từ thời điểm này có ý nghĩa như một phần của sự phục hồi đối với ngành du lịch hậu đại dịch và cách công ty đang tự định vị trở lại để hưởng lợi từ sự phục hồi ấy.
Michael Seibel, đối tác của Y Combinator nói với CNBC tuần trước: “Họ sẽ tìm được cách để khiến hoạt động kinh doanh an toàn, tiện lợi và có mức giá phải chăng đối với những ai đang tìm kiếm các giải pháp thay thế”.
“Và tôi nghĩ rằng điều vô cùng thú vị tiếp theo đó là tương lai của việc đi làm, khi mà hiện tại chúng ta đều đang làm việc tại nhà, Airbnb đang ở vị thế tốt nhất để hỗ trợ người lao động - những người về cơ bản có thể phá bỏ được ranh giới giữa chi phí cho một kỳ nghỉ 1-2 tuần và chi phí thuê một căn hộ trong 1 năm. Vậy nên tôi nghĩ đang có rất nhiều cơ hội lớn trước mắt”.
Một yếu tố phân biệt nữa của một công ty cách mạng như Airbnb chính là việc công ty này rất nổi tiếng đối với thế hệ millennials (thế hệ Y) - thành phần khách hàng lớn nhất hiện tại và thế hệ Z (Những người sinh trong khoảng từ năm 1995-2015) - thế hệ tương lai. Các nhà phân tích của Bloomberg đã nói:
“Công ty này là một thương hiệu mà thế hệ các nhà đầu tư thế hệ Y sử dụng khi lớn lên. Sự nhận dạng tên tuổi như vậy có thể giúp củng cố công ty với vai trò là nơi để cho thuê ngắn hạn. Điều này cũng có nghĩa là Airbnb phải chi ít tiền hơn cho quảng cáo, qua đó tăng biên lợi nhuận”.
Bất chấp triển vọng đầy lạc quan này, không có doanh nghiệp nào mà không đối mặt với rủi ro. Trong trường hợp của Airbnb, các thành phố đang đưa ra các quy định nghiêm ngặt hơn sau phản ứng dữ dội từ những người dân lâu năm chống lại các quy định này. Và ngành du lịch sẽ như thế nào sau đại dịch vẫn là điều không thể đoán trước được.
Có thể sẽ mất nhiều năm cho nhu cầu du lịch trở lại bình thường sau đại dịch. Do đó, mặc dù tình chất mô hình kinh doanh của Airbnb là rất linh hoạt, công ty khả năng sẽ đối mặt với việc có ít chuyến đi hơn từ khách hàng doanh nghiệp khi mà hội nghị trực tuyến đang trở thành một tiêu chuẩn mới.
Kết luận
Chúng tôi tin Airbnb là một cổ phiếu du lịch tuyệt vời để sở hữu và nên bổ sung vào danh mục đầu tư hiện có. Tuy nhiên, chúng tôi không khuyến nghị mua cổ phiếu ngay sau khi cổ phiếu đó vừa trải qua một giai đoạn IPO đầy hưng phấn. Chiến lược thông minh hơn là hãy đợi chờ và tìm một điểm mua tốt hơn.