Tin tức tuần này về giá tiêu dùng lạm phát ủng hộ trường hợp kỳ vọng rằng các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc. Phép tính cơ bản là giảm lạm phát vẫn tiếp diễn, khả năng ngân hàng trung ương sẽ tạm dừng chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ tăng lên.
Giá tiêu dùng của Hoa Kỳ tăng trong tháng 6 với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2021, cung cấp thêm hỗ trợ cho kỳ vọng rằng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất. Mức giảm của lạm phát cơ bản vẫn tương đối khó khăn, điều này khiến nhiều người phải thận trọng hơn.
Nhưng nhìn vào một loạt các chỉ số lạm phát cho thấy rằng giảm phát là mạnh mẽ.
Xu hướng gần đây đã sâu sắc hơn đối với thay đổi trung bình 1 năm trong biểu đồ trên. Đó là một manh mối để kỳ vọng rằng đợt giảm phát gần đây sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong thời gian tới.
Trong khi đó, chính sách tiền tệ của Fed vẫn thắt chặt vừa phải, dựa trên một mô hình đơn giản so sánh lãi suất mục tiêu quỹ của Fed với tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm nhạy cảm với chính sách, đang giao dịch dưới mức lãi suất mục tiêu của quỹ Fed, tiếp tục định giá với kỳ vọng rằng lãi suất mục tiêu của quỹ Fed sắp đạt đến mức cao nhất nếu nó chưa đạt đến mức cao nhất.
Hợp đồng tương lai quỹ của Fed đang định giá khả năng cao cho một đợt tăng lãi suất khác tại cuộc họp chính sách ngày 26 tháng 7.
Mặc dù khả năng kỳ vọng tạm dừng tăng lãi suất đang được củng cố, một quan chức của Fed hôm qua đã cảnh báo rằng còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng lạm phát và cho rằng việc tăng lãi suất đã kết thúc. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly khuyên rằng mặc dù “không còn nghi ngờ gì nữa, tin tốt về lạm phát thực sự là tin tốt, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng lạm phát.”
Điều này rất rõ ràng: những con số lạm phát mới nhất làm tăng khả năng chu kỳ tăng lãi suất của Fed sắp đạt đến đỉnh điểm.
Nhận xét về báo cáo lạm phát tháng 6, các nhà kinh tế tại Goldman Sachs đã viết vào thứ Tư: “Báo cáo hôm nay nhất quán với quan điểm của chúng tôi rằng việc thắt chặt chính sách của Fed đang ở giai đoạn cuối cùng”.