Câu chuyện của Tesla (NASDAQ: TSLA) đang trở nên phức tạp đối với các nhà đầu tư và chuyên gia phân tích theo dõi cổ phiếu này. Đây là một công ty có sản phẩm đầy hứa hẹn, xe điện, nhưng dưới quyền điều hành của một người quản lý kinh khủng, Elon Musk. Những sự kiện trong vài tuần qua đặt một dấu hỏi nghiêm túc về việc liệu Musk có thể dẫn dắt Tesla trải qua giai đoạn phát triển quan trọng này hay không?
Vào ngày 11/3, qua một bài blog, Tesla đã trở lại với chiến lược marketing chính của họ, nói rằng họ sẽ vẫn mở cửa các showroom xe điện và sẽ tăng giá mô hình lên 3%, chỉ 10 ngày sau khi Tesla công bố họ dự kiến đóng cửa một số cửa hàng để cắt giảm chi phí do họ đang cố gắng tung ra phiên bản rẻ hơn cho mẫu xe Sedan 3.
“Chuyển toàn bộ doanh số sang bán hàng trực tuyến, kết hợp cùng các chiến lược chi phí khác, sẽ giúp chúng ta giảm giá khoảng 6% xuống $35.000 cho xe Model 3 sớm hơn dự kiến", Tesla chia sẻ ngày 28/2. Quyết định đột ngột đóng cửa các cửa hàng bán lẻ gây sốc cho cả nhân viên của họ và nhà đầu tư. Cho dù người hâm mộ Tesla thông hiểu về kỹ thuật tân tiến như thế nào, khó có thể tin công ty có thể hấp dẫn nhiều người mua mà lại không có sự hiện diện của cửa hàng truyền thống.
Thói quen của Musk là chỉ chia sẻ thông điệp một nửa, và thỉnh thoảng có thông tin sai lệch từ trang Twitter cá nhân của ông, tạo ra nhiều vấn đề nghiêm trọng, ảnh hưởng đến hình ảnh của Musk. Chính sự việc đó đã tạo ra vụ kiện gian lận chứng khoán trong SEC vừa qua.
Chúng tôi tin rằng những sự kiện mới nhất này cho thấy công ty đang trong giai đoạn suy thoái tài chính. Mức giá đóng cửa ngày hôm qua ở ngưỡng $288,96, cổ phiếu Tesla đã giảm khoảng 6% giá trị trong tháng qua và 7% trong năm 2019, cho thấy tâm lý lo lắng của nhà đầu tư trước những quyết định đột ngột của Tesla cũng như cách Tesla phản ứng lại những thách thức mà không suy nghĩ thấu đáo.
Tiền mặt giảm
Theo quan điểm của chúng tôi, tâm điểm của sự lo lắng và hỗn loạn này là lượng tiền mặt dự trữ thấp của Tesla, có nguy cơ bị cạn kiệt trong bối cảnh doanh số bán xe giảm đáng kể. Yếu tố kinh tế cho bất kỳ nhà sản xuất ô tô nào cũng rất đơn giản: họ phải bán xe với khối lượng lớn với tỷ suất lợi nhuận đủ để chỉ trả cho các khoản đầu tư khổng lồ trước đó.
Đối với Musk, bài toán cơ bản này đang trở nên khó khăn hơn bao giờ hết khi tăng trưởng đang chịu áp lực. Theo thông tin từ InsideEVs, một trang blog mà Musk liên tục trích nguồn trong các bài viết của ông trên Twitter, Tesla đã bán 5.750 xe Model 3 trong tháng 2 và 6.500 trong tháng 1, giảm đáng kể so với mức kỷ lục 25.250 trong tháng 12. Điều này do tín dụng thuế liên bang dành cho người mua Tesla đã giảm xuống còn một nửa kể từ ngày 1/1.
Tesla hiện có khoảng 3,7 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương với tiền tính đến 31/12, trước khi công ty thanh toán khoản trái phiếu trị giá 920 triệu USD đáo hạn ngày 1/3, mức nợ lớn nhất tính đến nay trong lịch sử gần 16 năm của Tesla. Nếu doanh số ô tô của Tesla tiếp tục chậm lại ở Bắc Mỹ và nếu kế hoạch bán hàng trên thị trường Châu Âu và Trung Quốc của Musk không như ông kỳ vọng, công ty sẽ phải đối mặt với khó khăn lớn hơn trong năm 2019.
Bán xe Model 3 ở Châu Âu và Trung Quốc là điều quan trọng đối với Tesla để bù đắp việc doanh số bán hàng giảm ở Bắc Mỹ. “Chúng tôi rất phấn khích khi mang Mô hình 3 tới Châu Âu và Trung Quốc vào đầu năm tới, khi thị trường xe sedan phân khúc cao cấp kích thước tầm trung ở những vùng đó lớn hơn thị trường Bắc Mỹ". Musk nói trong cuộc họp báo tháng 10 với Bloomberg.
Lời kết
Theo quan điểm trước đây của chúng tôi, Tesla là một chiến trường quá lớn để các nhà đầu tư theo dõi. Với lượng dự trữ tiền mặt thấp, chiến lược marketing gặp khó khăn và CEO luôn trong cuộc chiến không ngừng với cơ quan quản lý, chúng tôi cho rằng cổ phiếu Tesla sẽ không ổn định. Ngược lại, chúng tôi thấy rất nhiều rủi ro giảm giá nếu nền kinh tế toàn cầu tiếp tục suy yếu và doanh số bán xe ô tô không tăng ở Bắc Mỹ. Với những bất ổn đó, chúng tôi tin rằng với thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên tránh xa Tesla.