BIS cảnh báo các ngân hàng trung ương sẽ sớm phải giải cứu thị trường vốn

• Đánh giá hàng quý của BIS lấy ví dụ về sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương Anh vào cuộc khủng hoảng trái phiếu
• Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ có thể làm dấy lên lo ngại về động thái tiếp theo của Fed
• ECB sẽ thắt chặt lãi suất khi suy thoái kinh tế châu Âu xuất hiện

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế BIS lo ngại rằng các ngân hàng trung ương sẽ phải cứu trợ các thị trường bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao hơn, cản trở nỗ lực kiềm chế lạm phát bằng cách thắt chặt tiền tệ và thu hẹp danh mục đầu tư trái phiếu.

Ngân hàng có trụ sở tại Basel, Thụy Sĩ trích dẫn cuộc khủng hoảng gần đây ở Vương quốc Anh khi một kế hoạch sai lầm nhằm kích thích nền kinh tế với khoản nợ 45 tỷ bảng chưa được cấp vốn đã buộc các quỹ hưu trí phải bán hàng tỷ khoản nợ chính phủ theo chiến lược phòng ngừa rủi ro sai lầm với các công cụ phái sinh để đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ.

Ngân hàng Trung ương Anh đã phải thực hiện một chương trình khẩn cấp để mua tới 65 tỷ bảng Anh trái phiếu ngay khi họ thực sự muốn bắt đầu bán bớt số trái phiếu mà mình nắm giữ. Tuy nhiên, các giao dịch mua thực tế chỉ 20 tỷ bảng Anh. Sẽ không có nhiều quốc gia phải đối mặt với tình thế này, nhưng những rủi ro tương tự đang rình rập trong nền kinh tế toàn cầu.

Như hai nhà kinh tế của BIS đã viết trong bản đánh giá hàng quý được phát hành vào thứ Hai:

“Khi những rủi ro này trở thành hiện thực và chi phí kinh tế đi kèm là đáng kể, các ngân hàng trung ương sẽ chịu áp lực phải cung cấp một giải pháp hỗ trợ. Mặc dù hợp lý, nhưng điều này có thể trái ngược với lập trường chính sách tiền tệ và khuyến khích chấp nhận rủi ro trong thời gian dài hơn.”

Ở đây có 1 vấn đề - giống như cái gọi là quyết định của Fed (kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp để giữ cho thị trường không lao dốc), dự đoán về một gói cứu trợ của ngân hàng trung ương sẽ khuyến khích các ngân hàng và các nhà đầu tư khác chấp nhận rủi ro lớn hơn. Nếu đặt cược của họ thành công, họ sẽ kiếm được tiền. Nếu nó thất bại, các ngân hàng trung ương sẽ đến giải cứu.

Các nhà kinh tế của BIS giỏi lo lắng hơn là đưa ra các giải pháp và xem việc báo trước là hoàn thành vai trò của mình. Không có giải pháp tốt nào cho lời khuyên tồi, mặc dù một số trong số đó chỉ trở nên tồi tệ khi nhìn lại.

Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ, được công bố vào hôm thứ Sáu, cho thấy con số đáng kể là 263.000 việc làm được bổ sung vào bảng lương phi nông nghiệp, một con số tốt hơn nhiều so với mức 200.000 mà các nhà kinh tế dự đoán. Điều này đã làm dấy lên những lo ngại mới về việc áp lực tăng lương có thể ảnh hưởng đến những nỗ lực của Fed nhằm hạ nhiệt lạm phát, buộc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ phải tiếp tục tăng lãi suất.

Nhiều tin tốt nhưng lại là “tin xấu" đã xuất hiện vào thứ Hai, khi dữ liệu cho thấy hiệu suất tốt hơn mong đợi trong lĩnh vực dịch vụ và các đơn đặt hàng của nhà máy đạt mức cao hơn mong đợi. Nói tóm lại, nền kinh tế Hoa Kỳ có khả năng phục hồi tốt hơn so với dự báo, duy trì áp lực tiền lương đối với lạm phát và khiến Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm gần 500 điểm trước những động thái tiếp theo của Fed để kiềm chế lạm phát.

Thị trường việc làm ở châu Âu cũng duy trì khả năng phục hồi. Dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp được công bố hôm thứ Sáu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,5% trong tháng 10 từ mức 6,6% của tháng trước, mặc dù các nền kinh tế lớn của châu Âu đang phải đối mặt với tình trạng thiếu năng lượng trong mùa đông này do chiến tranh Ukraine.

Ủy viên châu Âu Paolo Gentiloni, người giám sát bộ phận kinh tế tại Brussels, cho biết hôm thứ Hai rằng châu Âu sẽ rơi vào suy thoái vào mùa đông này và có thể kéo dài đến mùa xuân trước khi  phục hồi tăng trưởng.

Văn phòng thống kê quốc gia của Vương quốc Anh đã báo cáo vào tuần trước rằng tăng trưởng kinh tế đã giảm 0,2% trong quý thứ ba, đánh dấu sự khởi đầu của một cuộc suy thoái được dự đoán rộng rãi. Sự suy yếu đã chấm dứt 5 quý  tăng trưởng tích cực và báo hiệu sự suy thoái kinh tế của phần còn lại của châu Âu.

Tuy nhiên, Ủy ban Châu Âu đã dự báo mức tăng trưởng tích cực cho cả năm 2023, sau sự sụt giảm trong quý IV năm nay và quý đầu tiên của năm sau.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tiếp tục thắt chặt việc tăng lãi suất, đồng thời tìm cách kiềm chế lạm phát với mức tăng lãi suất  50 điểm cơ bản tại cuộc họp hội đồng quản trị vào tuần tới. Các thống đốc ngân hàng trung ương từ Pháp và Ireland đã lên tiếng kêu gọi các nhà hoạch định chính sách điều chỉnh mức tăng lãi suất sau hai lần tăng 75 điểm cơ bản.