Bất chấp mức tăng trưởng thu nhập dự kiến thấp, GILD vẫn lạc quan trong năm tới

Kể từ khi đạt mức giá đóng cửa cao nhất trong 12 tháng là 73,64 đô la vào ngày 29 tháng 12, nhà sản xuất dược phẩm Gilead Sciences (NASDAQ: GILD) đã giảm 18,6% với tổng lợi nhuận (bao gồm cả cổ tức) là -16,6%. Sự sụt giảm tăng nhanh sau ngày 2 tháng 2, khi công ty báo cáo thu nhập quý 4 thấp hơn một nửa giá trị đồng thuận dự kiến. GILD có tổng lợi nhuận hàng năm sau 3 năm và 5 năm lần lượt là -0,14% và 2,17%.

Nguồn: Investing.com

Người ta hiểu rằng doanh số bán thuốc Veklury (hay còn gọi là remdesivir), một loại thuốc được sử dụng rộng rãi để điều trị bệnh nhân COVID nhập viện, có khả năng giảm nhưng tốc độ và mức độ giảm doanh số bán hàng là một điều đáng kinh ngạc. Doanh thu của Veklury cho quý 4 năm 2021 đã giảm 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngay cả với tăng trưởng doanh thu 8% trên tất cả các dòng sản phẩm khác, sự sụt giảm doanh số bán hàng của Veklury cũng đủ khiến doanh số bán hàng của GILD giảm 2% so với cùng kỳ năm trước.

Nguồn: E-Trade

Giá trị màu xanh lá cây (màu đỏ) là số tiền mà EPS đánh bại (bỏ lỡ) giá trị kỳ vọng đồng thuận.

Thu nhập quý 1 năm 2022, được báo cáo vào ngày 28 tháng 4, vượt kỳ vọng 17,3%. Tổng doanh thu tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số bán hàng của Veklury đã tăng so với cùng kỳ năm trước, phần lớn là do việc sử dụng thuốc bên ngoài Hoa Kỳ. Công ty cũng đã công bố một số lượng đáng kể các thử nghiệm thuốc mới được lên kế hoạch cho năm 2022 và 2023.

GILD có tỷ suất cổ tức là 4,99%, với tỷ lệ tăng trưởng cổ tức hàng năm sau 3 năm và 5 năm lần lượt là 6,3% và 7,8% mỗi năm. Giá trị kỳ vọng đồng thuận cho tăng trưởng EPS hàng năm là -0,32% mỗi năm trong 3-5 năm tới, nhưng tỷ lệ chi trả thấp 39% có nghĩa là công ty có khả năng tiếp tục tăng cổ tức.

Lần cuối tôi viết về GILD vào ngày 15 tháng 12 năm 2021, lúc đó cổ phiếu đang giao dịch ở mức 70,45 đô la và tôi duy trì xếp hạng trung lập / nắm giữ. Những mối quan tâm chính vào thời điểm đó cũng tương tự như ngày hôm nay. Triển vọng tăng trưởng thu nhập yếu và khó có thể đoán trước được sự sụt giảm nhu cầu đối với Veklury. Sự đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall vào thời điểm đó là lạc quan, với mục tiêu giá 12 tháng đồng thuận với ngụ ý tổng lợi nhuận 13,2% trong năm tới. Triển vọng đồng thuận được ngụ ý bởi giá quyền chọn, triển vọng ngụ ý thị trường, là trung lập cho đến giữa tháng 6 năm 2022 nhưng hơi giảm trong cả năm. Xem xét triển vọng thu nhập, sự đồng thuận tăng giá của Phố Wall và triển vọng thị trường trung tính / hơi giảm, tôi đã chỉ định đánh giá tổng thể trung lập cho GILD.

Kể từ ngày 15 tháng 12, GILD đã trả lại tổng cộng -13,7%, so với -19,2% của S&P 500 (NYSE: SPY), bao gồm cả cổ tức.

Đối với những độc giả không quen với triển vọng ngụ ý của thị trường, cần giải thích ngắn gọn. Giá của một quyền chọn mua cổ phiếu phần lớn được xác định bởi ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu tăng lên trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện quyền chọn mua) từ bây giờ đến khi tùy chọn hết hạn. Bằng cách phân tích giá gọi và đặt quyền chọn ở nhiều mức giá thực hiện, tất cả đều có cùng ngày hết hạn, có thể tính toán dự báo giá có xác suất để điều chỉnh giá quyền chọn. Đây là triển vọng thị trường. Để có lời giải thích sâu hơn và cơ sở, tôi giới thiệu chuyên khảo này do Viện CFA xuất bản.

Với khoảng sáu tháng kể từ lần phân tích cuối cùng của tôi, tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho GILD đến cuối năm 2022 và đến giữa năm 2023. Tôi đã so sánh những điều này với triển vọng đồng thuận hiện tại của Phố Wall khi xem xét lại xếp hạng của tôi đối với GILD.

Triển vọng đồng thuận của Phố Wall cho GILD

E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall bằng cách tổng hợp xếp hạng và mục tiêu giá từ 12 nhà phân tích được xếp hạng đã công bố quan điểm của họ trong ba tháng qua. Đánh giá đồng thuận là lạc quan, như nó đã có trong suốt năm qua. Mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là cao hơn 17,05% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Nguồn: E-Trade

Phiên bản triển vọng đồng thuận của Phố Wall của Investing.com được tính toán bằng cách sử dụng xếp hạng và mục tiêu giá từ 28 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là tăng và mục tiêu giá đồng thuận cao hơn 15,6% so với giá hiện tại.

Nguồn: Investing.com

Tính trung bình hai mục tiêu giá đồng thuận này và cộng thêm cổ tức, tổng lợi nhuận dự kiến ​​trong 12 tháng tới là 21,3%. Với mức tăng trưởng dự kiến ​​không ổn định, triển vọng đồng thuận cho thấy thị trường đang định giá thấp hơn thu nhập hiện tại.

Triển vọng thị trường ngụ ý cho GILD

Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho khoảng thời gian 7 tháng từ nay đến ngày 20 tháng 1 năm 2023 và cho khoảng thời gian 11,8 tháng từ nay đến ngày 16 tháng 6 năm 2023, bằng cách sử dụng giá của các tùy chọn hết hạn trên mỗi ngày. Tôi đã chọn những ngày hết hạn cụ thể này để cung cấp quan điểm đến cuối năm 2022 và cung cấp triển vọng (khoảng) 12 tháng. Khối lượng giao dịch quyền chọn và lãi suất mở đối với các tùy chọn hết hạn vào tháng 1 cao hơn đáng kể so với các tùy chọn hết hạn vào tháng 6 năm 2023. Vì lý do này, triển vọng 7 tháng có trọng lượng hơn trong đánh giá của tôi.

Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận theo phương ngang.

Nguồn: E-Trade

Triển vọng thị trường ngụ ý đến ngày 20 tháng 1 nói chung là đối xứng, với các xác suất có thể so sánh được là lợi nhuận dương và âm có cùng độ lớn, nhưng đỉnh của xác suất nghiêng về lợi nhuận dương. Xác suất tối đa tương ứng với lợi nhuận về giá là 4%. Mức biến động dự kiến được tính toán từ phân phối này là 27% (hàng năm).

Để dễ dàng so sánh trực tiếp xác suất tương đối của lợi nhuận dương và âm, tôi xoay mặt trả về âm của phân phối theo trục tung (xem biểu đồ bên dưới).

Nguồn: E-Trade

Mặt âm của bản phân phối đã được xoay theo trục tung

Chế độ xem này cho thấy mức độ xác suất của lợi nhuận dương luôn cao hơn so với xác suất của lợi nhuận âm cùng độ lớn, trên một loạt các kết quả có thể xảy ra nhất (đường liền nét màu xanh lam nhất quán phía trên đường đứt nét màu đỏ ở nửa bên trái của biểu đồ trên). Đây là một triển vọng tích cực cho GILD trong bảy tháng tới.

Lý thuyết chỉ ra rằng triển vọng thị trường dự kiến ​​sẽ có xu hướng tiêu cực vì các nhà đầu tư nói chung là những người không thích rủi ro và do đó, có xu hướng trả nhiều hơn giá trị hợp lý để bảo vệ giảm giá. Tuy nhiên, không có cách nào để đo mức độ của sự thiên lệch này, hoặc liệu nó có hiện hữu hay không. Kỳ vọng về một xu hướng tiêu cực củng cố cách giải thích lạc quan về triển vọng này.

Triển vọng thị trường cho 11,8 tháng tới cho thấy các xác suất tương thích chặt chẽ cho lợi nhuận dương và âm. Do kỳ vọng rằng triển vọng ngụ ý thị trường sẽ có xu hướng tiêu cực, nên triển vọng thị trường ngụ ý này được hiểu là hơi tăng. Mức biến động dự kiến ​​được tính toán từ triển vọng 11,8 tháng là 28% (hàng năm).

Nguồn: E-Trade

Mặt âm của bản phân phối đã được xoay theo trục tung

Triển vọng thị trường ngụ ý là tăng đến đầu năm 2023 và hơi tăng trong khoảng thời gian 11,8 tháng từ nay đến ngày 16 tháng 6 năm 2023. Đây là một sự cải thiện đáng kể so với triển vọng thị trường vào cuối năm 2021. Mức độ biến động dự kiến ​​là ổn định ở mức 27% -28%.

Tóm tắt

Ngay cả khi kỳ vọng thấp về tăng trưởng thu nhập trong những năm tới, xếp hạng đồng thuận của Phố Wall đối với GILD tiếp tục tăng, cho thấy cổ phiếu đã bị bán quá mức trong bối cảnh thị trường sụt giảm hiện nay. Mục tiêu giá 12 tháng đồng thuận của Phố Wall ngụ ý tổng lợi nhuận 21% trong năm tới. Theo nguyên tắc chung đối với sự đánh đổi lợi nhuận rủi ro hấp dẫn, tôi muốn thấy mức lợi nhuận kỳ vọng trong 12 tháng bằng ít nhất một nửa mức biến động hàng năm dự kiến ​​(27% -28%). GILD dễ dàng vượt qua ngưỡng này. Triển vọng thị trường cho GILD là lạc quan, mặc dù chỉ nhẹ trong toàn bộ năm 2023. Tôi đang thay đổi đánh giá của mình đối với GILD từ trung lập / nắm giữ sang tăng / mua.

***

Thị trường hiện tại khiến việc đưa ra quyết định đúng đắn trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Hãy nghĩ về những thách thức:

• Lạm phát
• Bất ổn địa chính trị
• Công nghệ đột phá
• Lãi suất tăng

Để xử lý chúng, bạn cần có dữ liệu tốt, công cụ hiệu quả để sắp xếp dữ liệu và hiểu sâu về ý nghĩa của nó. Bạn cần loại bỏ cảm xúc khi đầu tư và tập trung vào các nguyên tắc cơ bản.

Vì vậy, có InvestingPro +, với tất cả dữ liệu và công cụ chuyên nghiệp mà bạn cần để đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn.