CPI tháng 10 của Mỹ tăng 0.4% MoM. và lũy kế 10 tháng đầu năm tăng 7.7% YoY
Lạm phát Mỹ hạ nhiệt với tốc độ nhanh hơn dự báo. Chỉ số CPI tháng 10 tăng 0.4% MoM. và tăng 7.7% YoY. Đáng chú ý, CPI lõi – không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng chỉ tăng 0.3% MoM, thấp hơn mức dự báo của thị trường là 0.5% MoM và mức tăng thực tế của tháng 9 là 0.6% MoM (biểu đồ 1 &2).
Các yếu tố chính tác động tới CPI tháng 10 (bảng 1)
(i) Tác động làm CPI tăng gồm: (1) giá lương thực. thực phẩm tăng 0.6% MoM – đã hạ nhiệt so với các tháng trước (09/22 – 0.8% MoM, 08/22 – 0.8% MoM); (2) Giá năng lượng tăng 1.8% MoM. do giá xăng tăng 4% MoM. giá dầu tăng 19.8% MoM; (3) Giá thuê nhà vẫn duy trì xu hướng tăng từ đầu năm. tăng 0.8% MoM (biểu đồ 3). do lãi suất liên bang tăng mạnh sau 4 lần nâng lãi suất đã đẩy chi phí lãi vay mua nhà phải trả lên cao.
(ii) Giúp CPI giảm gồm: (1) Giá ô tô và xe tải đã qua sử dụng giảm 2.4% MoM; (2) Giá hàng hóa quần áo giảm 0.7% MoM; (3) Giá dịch vụ chăm sóc y tế giảm 0.6% MoM
Kỳ vọng Fed sẽ bớt quyết liệt hơn trong việc tăng lãi suất trong năm 2023
Kịch bản cơ sở: Giả định tốc độ tăng CPI duy trì tốc độ tăng MoM như trong tháng 10/2022 ở mức 0.3% trong các tháng tiếp theo từ nay đến giữa năm 2023, CPI core sẽ đạt 4.7 % YoY vào tháng 5 năm sau. Đấy là kịch bản tương đối thận trọng trong bối cảnh CPI core của Mỹ đã có xu hướng giảm mạnh trong tháng 10, sau khi mức tăng đạt đỉnh vào tháng 7 vừa qua (ở mức 0.7% MoM). Chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng này do còn nhiều yếu tố khó lường liên quan đến chuỗi cung ứng (chính sách zero Covid của Trung Quốc, xung đột Nga – Ukraine...).
Tương ứng với kịch bản cơ sở trên, chúng tôi cho rằng FED cũng sẽ chậm lại lộ trình tăng lãi suất với 1 lần tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 12 năm nay, và có thêm 2 lần nâng 25 điểm cơ bản vào kỳ họp tháng 1 và tháng 3 năm sau trước khi dừng lại. Theo đó, lãi suất Fed Fund Rate vào cuối tháng 3/2023 là 4.75% - 5% và đã cao hơn mức CPI core kỳ vọng 4.7% YoY vào tháng 5/2023. Đây là mức lãi suất hợp lý với xu hướng ổn định dần của lạm phát và FED sẽ duy trì mức lãi suất này cho đến cuối năm để có thêm giữ liệu đánh giá về xu hướng lạm phát cũng như sức khoẻ nền kinh tế Mỹ, trước khi có các động thái tiếp theo (chúng tôi cũng nghiêng về kịch bản FED sẽ hạ lãi suất vào cuối năm 2023 khi nền kinh tế Mỹ có các dấu hiệu suy yếu rõ ràng hơn trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát tốt).
Lãi suất Fed Fund Rate vào cuối tháng 3/2023 là 4.75% - 5% và đã cao hơn mức CPI core kỳ vọng 4.7% YoY vào tháng 5/2023
Xem thêm tại đây