Xếp hạng vỡ nợ dài hạn của GXO Logistics bị Fitch hạ cấp

Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Xếp hạng vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn (LT IDR) và nợ không có bảo đảm cao cấp xuống ’BBB-’ từ ’BBB’ vào ngày 25 tháng 2 năm 2025. Cơ quan xếp hạng cũng đã tuyên bố triển vọng ổn định cho công ty.

Việc hạ cấp là kết quả của hiệu suất hoạt động kém hiệu quả của GXO so với kỳ vọng trước đây của Fitch, chủ yếu là do sự tiêu hao khách hàng gia tăng, những thách thức trong việc tích hợp thương vụ mua lại Wincanton và xu hướng tăng trưởng chậm lại. GXO gần đây cũng đã công bố một chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 500 triệu đô la, báo hiệu một sự thay đổi không lường trước được trong các ưu tiên phân bổ vốn.

Fitch dự đoán rằng đòn bẩy EBITDA của GXO sẽ duy trì khoảng 2,0x trung bình, phù hợp với dung sai xếp hạng ’BBB-’. Dự báo này không tính đến bất kỳ thương vụ mua lại hoặc mua lại cổ phiếu nào được tài trợ bởi nợ.

Một số yếu tố đã dẫn đến việc hạ cấp này. Fitch dự đoán tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền của GXO sẽ tích cực nhưng vừa phải hơn dự kiến trước đó. Sự chậm lại này sẽ làm giảm khả năng giảm nợ của GXO sau khi mua lại Wincanton. Fitch dự báo EBITDA khoảng 840 triệu USD vào năm 2025 và 925 triệu USD vào năm 2026, giả định sức mạnh tổng hợp chi phí và tăng trưởng hữu cơ ở mức trung bình một con số.

Dự báo cũng tính đến sự tiêu hao của khách hàng cao hơn bình thường khi chuỗi cung ứng sắp xếp lại, những thách thức trong việc tích hợp Wincanton và điều chỉnh tăng trưởng khối lượng. Nếu GXO đạt được mục tiêu năm 2027, nó có thể vượt quá dự báo của Fitch.

Hơn nữa, Fitch tin rằng thông báo gần đây của GXO về chương trình mua lại cổ phiếu cho thấy ý định giảm mức nợ xuống mức nợ phù hợp với xếp hạng ’BBB’. Trước đây, Fitch đã kỳ vọng công ty sẽ tập trung vào việc giảm tổng đòn bẩy trong khi tích hợp thương vụ mua lại Wincanton.

Bất chấp những thách thức này, các hợp đồng khách hàng của GXO cung cấp một số sự ổn định chống lại tính chu kỳ của thị trường. Khoảng một nửa doanh thu của GXO đến từ các hợp đồng sổ đóng kết hợp. Công ty cũng có cơ cấu chi phí linh hoạt, với nhân công là thành phần lớn nhất. GXO có thể nhanh chóng mở rộng hoặc giảm quy mô để đáp ứng nhu cầu thông qua việc sử dụng lao động đại lý tạm thời.

Tuy nhiên, thị trường cạnh tranh và sự khác biệt hạn chế hạn chế cơ hội định giá và ký quỹ của GXO. Với tỷ suất lợi nhuận EBITDA ở mức 7% và cường độ vốn khoảng 3%, lợi nhuận tương đối mỏng so với mức xếp hạng.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, GXO có một vị thế thanh khoản vững chắc, bao gồm 413 triệu đô la tiền mặt và 800 triệu đô la tín dụng quay vòng chưa được rút ra. Fitch kỳ vọng thanh khoản sẽ được hỗ trợ bởi việc tạo ra Dòng tiền tự do (FCF) tích cực liên tục.

GXO Logistics, Inc. là một trong những nhà cung cấp dịch vụ hậu cần theo hợp đồng lớn nhất toàn cầu, bao gồm quản lý hàng hóa, thực hiện đơn hàng, hậu cần ngược và thiết kế chuỗi cung ứng. Nó vận hành hơn 200 triệu feet vuông không gian nhà kho ở Châu Âu và Bắc Mỹ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.