VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - Rayonier Inc. đã đồng ý bán 77% cổ phần của mình trong một liên doanh (JV) ở New Zealand cho một công ty có mục đích đặc biệt được tạo ra bởi Ents L.P., một quỹ do Tập đoàn Rohatyn quản lý. Thỏa thuận, trị giá khoảng 710 triệu đô la, sẽ làm giảm quy mô và sự đa dạng địa lý của Rayonier, nhưng sẽ hợp lý hóa công ty thành một REIT (Ủy thác Đầu tư Bất động sản) tập trung vào Hoa Kỳ.
S&P Global Ratings đã đặt xếp hạng của mình đối với Rayonier Inc. trên CreditWatch với những ý nghĩa tích cực, hy vọng công ty sẽ sử dụng ít nhất một nửa số tiền bán để giảm nợ và trả lại vốn cho các cổ đông. Giao dịch dự kiến sẽ giảm đáng kể đòn bẩy, với một phần số tiền thu được có thể được sử dụng để trả nợ sau giao dịch, dự kiến sẽ xảy ra vào năm 2025.
Đòn bẩy của Rayonier dự kiến sẽ được cải thiện đáng kể sau khi giao dịch liên doanh New Zealand kết thúc, cùng với các thương vụ lớn khác đã kết thúc trong quý IV. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, nợ của công ty trên EBITDA, được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings, là 3,2 lần, so với 4,3 lần so với năm trước. Sự cải thiện này phần lớn là do giảm nợ liên quan đến việc định đoạt tổng cộng khoảng 737 triệu đô la kể từ ngày 1 tháng 11 năm 2023, bao gồm 495 triệu đô la đã chốt vào quý IV năm 2024.
Sau khi giao dịch New Zealand kết thúc, công ty sẽ hoàn thành 1,45 tỷ USD trong việc chuyển nhượng, vượt xa đáng kể mục tiêu ban đầu là 1 tỷ USD đặt ra vào tháng 11 năm 2023. Được hỗ trợ bởi kế hoạch định đoạt của mình, Rayonier đã thông báo giảm mục tiêu đòn bẩy đối với nợ ròng so với EBITDA điều chỉnh bằng hoặc dưới 3,0 lần, giảm so với mục tiêu trước đó là 4,5 lần hoặc thấp hơn.
Dự kiến cho giao dịch, công ty dự kiến khoản nợ ròng của mình đối với EBITDA đã điều chỉnh sẽ giảm xuống còn khoảng 0,3 lần, trước khi xem xét tác động của bất kỳ cổ tức đặc biệt nào hoặc sử dụng số tiền thu được khác. Rayonier dự kiến sẽ sử dụng ít nhất một nửa số tiền thu được để giảm nợ và trả lại vốn cho các cổ đông, với số tiền còn lại được sử dụng để tài trợ cho các lựa chọn thay thế phân bổ vốn, bao gồm cả việc tái đầu tư tiềm năng vào các thương vụ mua lại hiệp đồng.
Mặc dù việc bán liên doanh ở New Zealand dẫn đến danh mục đầu tư nhỏ hơn và ít đa dạng hơn về mặt địa lý, S&P Global Ratings coi giao dịch này là tương đối trung lập đối với hồ sơ rủi ro kinh doanh của Rayonier. Việc bán cho phép Rayonier trở thành một công ty đất gỗ thuần túy, tập trung vào Hoa Kỳ, giảm tiếp xúc với thị trường xuất khẩu gỗ, tập trung vào các thị trường cốt lõi có tỷ suất lợi nhuận cao hơn và triển vọng tăng trưởng dài hạn thuận lợi hơn, đồng thời đơn giản hóa danh mục đầu tư tổng thể.
Tuy nhiên, việc bán danh mục đầu tư sẽ làm giảm cơ sở EBITDA của Rayonier khoảng 18%, điều mà S&P Global Ratings tin rằng cân bằng các tác động kinh doanh tích cực của việc bán. Vị trí CreditWatch trên Rayonier dự kiến sẽ được giải quyết khi giao dịch kết thúc, có thể vào cuối năm 2025. Vào thời điểm đó, S&P Global Ratings có thể sẽ nâng xếp hạng lên một bậc nếu công ty dự kiến duy trì nợ trên EBITDA dưới 3 lần trong suốt một chu kỳ đầy đủ. Nếu giao dịch không kết thúc, công ty sẽ được đánh giá lại và xếp hạng rất có thể sẽ được khẳng định.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.