Đề xuất đánh thuế 20% trên lợi nhuận chứng khoán: Lo ngại phản tác dụng
Investing.com - Moody’s Ratings đã hạ tất cả xếp hạng cho Nissan Motor Acceptance Company LLC (NMAC), bao gồm xếp hạng không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ xuống Ba1 từ Baa3. Việc hạ cấp cũng bao gồm xếp hạng chương trình MTN không có bảo đảm cao cấp của NMAC và xếp hạng thương phiếu, hiện đứng ở mức (P)Ba1 và Not Prime, từ (P)Baa3 và Prime-3 tương ứng. Đánh giá độc lập cho NMAC đã giảm xuống ba2 từ ba1, với triển vọng tiêu cực được duy trì.
Hành động xếp hạng này theo sau các bước tương tự được thực hiện đối với công ty mẹ của NMAC, Nissan Motor Co., Ltd. (Nissan), công ty cũng chứng kiến xếp hạng của mình bị hạ cấp và triển vọng tiêu cực.
Việc hạ xếp hạng diễn ra trong bối cảnh lợi nhuận của Nissan giảm, do nhu cầu yếu đối với dòng sản phẩm cũ của họ ở Trung Quốc và Mỹ. Hơn nữa, Nissan đang phải đối mặt với những rủi ro liên quan đến kế hoạch tái cấu trúc được công bố gần đây, nhằm mục đích giảm chi phí 400 tỷ yên vào cuối năm tài chính 2026.
Xếp hạng dài hạn Ba1 cho NMAC phù hợp với xếp hạng của Nissan, phản ánh tầm quan trọng chiến lược của NMAC đối với Nissan và kỳ vọng hỗ trợ từ Nissan nếu cần. Những thách thức về tín dụng của NMAC bao gồm sự phụ thuộc cao vào tài trợ chứng khoán hóa và tiếp xúc với xu hướng hoạt động của Nissan.
Đánh giá độc lập của NMAC đã bị hạ cấp do vốn hóa suy yếu. Tỷ lệ vốn chủ sở hữu phổ thông hữu hình trên tài sản được quản lý hữu hình (TCE/TMA) là 11,1% tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2024, thấp hơn mức trung bình ba năm là 15%, sau khi trả cổ tức 2 tỷ đô la trong hai quý đầu tiên kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2024. TCE/TMA dự kiến sẽ giảm hơn nữa trong 12-18 tháng tới vì NMAC có thể tiếp tục phân phối cổ tức cho công ty mẹ để tăng tính thanh khoản, một phần được bù đắp bởi việc giảm tổng tài sản của NMAC do những thách thức với danh mục đầu tư cũ kỹ của Nissan tại Mỹ.
Danh mục cho thuê khá lớn của NMAC, chiếm 30,0% tổng số cho vay và cho thuê tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2024, khiến nó có khả năng giảm giá xe đã qua sử dụng. Tuy nhiên, NMAC có thỏa thuận với công ty mẹ, bồi thường các tổn thất liên quan đến danh mục cho thuê, điều này khiến NMAC ít bị tổn thương hơn trước sự sụt giảm giá xe đã qua sử dụng. Chất lượng tài sản của NMAC vẫn mạnh mẽ với khoản bù trừ ròng đối với các khoản phải thu cho vay là 0,6% tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2024, thấp hơn mức trước đại dịch là 0,76% vào ngày 31 tháng 12 năm 2019.
Triển vọng tiêu cực đối với NMAC phù hợp với triển vọng của Nissan, dựa trên tỷ suất lợi nhuận hoạt động của công ty mẹ suy yếu, rủi ro liên quan đến kế hoạch tái cấu trúc mới, đổi mới dòng sản phẩm cũ và các chính sách thương mại toàn cầu.
Xếp hạng của NMAC có thể được nâng cấp nếu Nissan đạt được tiến bộ trong chương trình tái cấu trúc của mình thông qua dòng tiền tự do dương và tỷ suất lợi nhuận EBITA khoảng 2-3%, cả hai đều trên cơ sở bền vững. Một nâng cấp cũng có thể được xem xét nếu Nissan tung ra thành công các mẫu xe mới, chẳng hạn như xe hybrid, tại các thị trường lớn như Mỹ, dẫn đến sự phục hồi về doanh số bán hàng và cải thiện lợi nhuận.
Ngược lại, xếp hạng của NMAC có thể bị hạ cấp nếu Nissan tham gia vào lợi nhuận cổ đông quá mức hoặc nếu dòng tiền và lợi nhuận tiếp tục xấu đi. Việc hạ xếp hạng cũng có thể xảy ra nếu hoạt động kinh doanh ô tô của Nissan vẫn thua lỗ hoặc nếu nó tiếp tục có dòng tiền tự do âm sau khi chia cổ tức trong một thời gian dài. Sự suy yếu của bảng cân đối kế toán và tính thanh khoản, bao gồm cả việc mua lại cổ phiếu, cũng sẽ dẫn đến việc hạ cấp. Việc thiếu thực hiện trong kế hoạch tái cấu trúc hiện tại của Nissan cho đến năm tài chính 2026 cũng sẽ là tiêu cực về tín dụng.
Việc điều chỉnh giảm đánh giá độc lập của NMAC có thể xảy ra nếu có sự sụt giảm đáng kể về chất lượng tài sản, lợi nhuận hoặc thanh khoản hoặc nếu đòn bẩy tăng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.