Hôm thứ Hai, Wolfe Research đã nâng cấp cổ phiếu của Hudson Pacific Properties (NYSE: HPP), chuyển xếp hạng từ Peer Perform sang Outperform. Công ty đặt mục tiêu giá mới là 8,40 đô la cho quỹ tín thác đầu tư bất động sản. Việc nâng cấp diễn ra bất chấp những thách thức trong lĩnh vực văn phòng, bao gồm khả năng giảm tỷ lệ lấp đầy và những khó khăn trong thị trường cho thuê.
Wolfe Research lưu ý rằng Hudson Pacific đang phải đối mặt với sự sụt giảm ngắn hạn về thu nhập hoạt động văn phòng do một số hợp đồng thuê và chuyển đi quan trọng, bao gồm cả những người từ Block vào tháng 9/2023, cùng với việc WeWork từ chối cho thuê trong bối cảnh phá sản đang diễn ra. Công ty cũng đang chuẩn bị cho sự ra đi của Nutanix vào năm 2024, Uber và Google vào năm 2025. Ngoài ra, Hudson Pacific gần đây đã phải đối mặt với những thách thức về giao ước nhưng kể từ đó đã sửa đổi cơ sở tín dụng của mình.
Bất chấp những thách thức này, Wolfe Research dự đoán rằng Hudson Pacific đã có thu nhập thấp nhất vào năm 2023. Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 15% trong các quỹ từ hoạt động trên mỗi cổ phiếu (FFOPS) cho giai đoạn 2024-2025. Kỳ vọng tăng trưởng này được hỗ trợ bởi sự phục hồi dự kiến của hoạt động kinh doanh studio, điều này sẽ giúp bù đắp những cơn gió ngược mà lĩnh vực văn phòng phải đối mặt.
Công ty cũng chỉ ra rằng Hudson Pacific có chi phí nợ tại chỗ cao, nhưng việc bán tài sản gần đây đã làm giảm mức độ tiếp xúc của công ty với nợ lãi suất thả nổi và kỳ hạn nợ ngắn hạn. Phân tích không giả định tiết kiệm chung và hành chính (G&A); tuy nhiên, chi phí G&A được coi là một yếu tố ổn định tiềm năng gắn liền với hiệu suất cổ phiếu của công ty.
Đối với mục đích định giá, Hudson Pacific hiện đang giao dịch ở mức 6,1 lần ước tính FFOPS năm 2024 của công ty. Tỷ lệ vốn hóa ngụ ý cho năm 2025 có tính đến thu nhập hoạt động văn phòng thấp hơn nhưng bao gồm sự phục hồi trong phân khúc studio, dẫn đến tỷ lệ giới hạn 10,2%. Con số này được so sánh với tỷ lệ giới hạn trung bình là 8,4% trên phạm vi bảo hiểm lĩnh vực văn phòng của Wolfe Research.
Công ty tin rằng giá giao dịch hiện tại của Hudson Pacific cung cấp cho các nhà đầu tư khoản bồi thường cho mức độ rủi ro cao, biện minh cho việc nâng cấp lên Outperform. Mục tiêu giá mới là 8,40 đô la dựa trên giả định rằng chiết khấu của Hudson Pacific đối với phạm vi bảo hiểm của công ty đối với thu nhập năm 2025 sẽ được cải thiện, nhưng vẫn sẽ ở dưới mức chiết khấu lịch sử đối với cả phạm vi ủy thác đầu tư bất động sản (REIT) của công ty và lĩnh vực văn phòng nói chung.
Wolfe Research thừa nhận một loạt các kết quả thu nhập có thể xảy ra, dẫn đến việc ước tính thu nhập năm 2024 của họ giảm 39% trong năm qua, nhưng tin rằng giá cổ phiếu hiện tại đã vượt quá mức chiết khấu thích hợp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.