S&P nâng xếp hạng trái phiếu không đảm bảo của GFL Environmental, hạ xếp hạng trái phiếu 2031

Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh xếp hạng đối với trái phiếu không đảm bảo và trái phiếu 2031 của GFL Environmental Inc. Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo của công ty dịch vụ môi trường có trụ sở tại Toronto này đã được nâng lên ’BB’ từ ’BB-’, với xếp hạng thu hồi được điều chỉnh lên ’4’ từ ’5’, cho thấy khả năng thu hồi ước tính là 35% so với mức 10% trước đây.

Đồng thời, xếp hạng của trái phiếu 6,75% đáo hạn năm 2031 của GFL đã bị hạ xuống ’BB’ từ ’BBB-’, với xếp hạng thu hồi cũng được điều chỉnh thành ’4’ từ ’1’. Điều này giúp thống nhất xếp hạng của các trái phiếu này với xếp hạng của các trái phiếu không đảm bảo khác.

Sự điều chỉnh này diễn ra sau thông báo gần đây của GFL rằng tài sản đảm bảo cho trái phiếu trị giá 1 tỷ USD đáo hạn năm 2031 đã được giải phóng. S&P Global Ratings hiện giả định rằng trái phiếu 2031 sẽ có cùng thứ hạng với các trái phiếu không đảm bảo khác của công ty. Thay đổi này làm giảm tỷ lệ nợ có thứ hạng cao hơn so với các khoản nợ không đảm bảo, dẫn đến ước tính khả năng thu hồi cao hơn cho các khoản nợ không đảm bảo trong kịch bản vỡ nợ giả định.

Xếp hạng thu hồi ’1’ đối với nợ có đảm bảo cao cấp của GFL cho thấy kỳ vọng về khả năng thu hồi rất cao (90%-100%; ước tính ở mức 95%) trong trường hợp vỡ nợ. Điều này tương ứng với xếp hạng cấp phát hành ’BBB-’, cao hơn hai bậc so với xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành.

Trong khi đó, xếp hạng thu hồi ’4’ đối với nợ không đảm bảo cao cấp của công ty cho thấy kỳ vọng về khả năng thu hồi trung bình (30%-50%; ước tính ở mức 35%) trong trường hợp vỡ nợ. Điều này tương ứng với xếp hạng cấp phát hành ’BB’, giống với xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành.

Trong kịch bản vỡ nợ mô phỏng, một sự kiện vỡ nợ vào năm 2030 được xem xét, xuất phát từ việc mất hợp đồng khách hàng, cạnh tranh gia tăng và suy giảm biên lợi nhuận do chi phí không lường trước từ các vấn đề tích hợp sau mua lại. Trong tình huống này, GFL sẽ không thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình, đòi hỏi phải tái cơ cấu công ty.

Phân tích khả năng thu hồi giả định giá trị tái tổ chức gộp cho công ty khoảng 5,1 tỷ CAD. Ước tính này dựa trên EBITDA khi thoát khỏi tình trạng vỡ nợ khoảng 845 triệu CAD và hệ số nhân 6x. Các giả định vỡ nợ mô phỏng bao gồm khoản vay quay vòng được rút 85% tại thời điểm vỡ nợ và giá trị thu hồi gộp khoảng 5,1 tỷ CAD.

Trong mô hình thác nước đơn giản hóa, giá trị doanh nghiệp ròng, sau 5% chi phí hành chính, là 4,8 tỷ CAD. Tổng giá trị khả dụng cho các khoản nợ có đảm bảo hạng nhất cũng là 4,8 tỷ CAD, với các khoản nợ có đảm bảo hạng nhất là 2,8 tỷ CAD và kỳ vọng thu hồi 90%-100% (ước tính ở mức 95%). Tổng giá trị khả dụng cho các khoản nợ không đảm bảo là 2,0 tỷ CAD, với nợ không đảm bảo cao cấp và các khoản nợ đồng hạng là 5,6 tỷ CAD và kỳ vọng thu hồi 30%-50% (ước tính ở mức 35%). Tất cả các khoản nợ đều bao gồm lãi trước khi nộp đơn phá sản trong sáu tháng.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.