Giá vàng mất đà: Khả năng rơi về mốc 3.000 USD/ounce?
Investing.com - Moody's Ratings đã xác nhận xếp hạng gia đình doanh nghiệp B2 (CFR) và xếp hạng xác suất vỡ nợ B2-PD (PDR) cho Xerox Holdings Corporation (Xerox). Xếp hạng B3 của các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ của Xerox cũng đã được xác nhận. Moody's đã điều chỉnh triển vọng cho Xerox lên ổn định, kết thúc giai đoạn xem xét các nâng cấp tiềm năng.
Ngoài ra, Moody's đã xếp hạng Ba2 cho cơ sở nợ có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ của Xerox Corporation, đã được nâng lên 780 triệu USD sau khi mua lại Lexmark. Xếp hạng Caa1 của các tờ tiền không bảo đảm, không được đảm bảo cao cấp của Xerox cũng đã được xác nhận. Xerox Corporation, một công ty con của Xerox Holdings Corporation, cũng được xếp hạng Ba2 cho các trái phiếu thế chấp thứ 1 có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ được đề xuất và xếp hạng Ba3 cho các trái phiếu thế chấp thứ 2 được bảo đảm cao cấp được hỗ trợ được đề xuất.
Việc hoàn tất thương vụ mua lại Lexmark dự kiến vào nửa cuối năm 2025, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và cổ đông. Các xếp hạng do Moody's chỉ định giả định việc hoàn tất thành công việc mua lại, không có thay đổi đáng kể về quy mô, điều khoản hoặc điều kiện của giao dịch.
Việc mua lại Lexmark dự kiến sẽ củng cố vị thế thị trường của Xerox trong thị trường in ấn và gia công tài liệu tầm trung. Công ty cũng sẽ được hưởng lợi từ doanh thu định kỳ gắn liền với các hợp đồng quản lý của mình, bất kể khối lượng in. Phần lớn doanh thu kết hợp của Xerox với Lexmark sẽ đến từ các hợp đồng sau bán hàng định kỳ bao gồm dịch vụ in ấn được quản lý (MPS), vật tư và thu nhập tài chính.
Sau khi mua lại, Xerox sẽ tập trung vào việc giảm tổng đòn bẩy được báo cáo xuống dưới 3 lần. Công ty có thời hạn đến tháng 8 năm 2028 để đạt được mục tiêu này, vì họ cần tái cấp vốn cho 750 triệu đô la trái phiếu đáo hạn vào thời điểm đó.
Sự kết hợp giữa các hoạt động kinh doanh của Lexmark với Xerox được coi là tín dụng tích cực do quy mô tăng lên và danh mục đầu tư in ấn cân bằng hơn. Việc bổ sung Lexmark sẽ tăng cường phạm vi thị trường của Xerox, đặc biệt là ở khu vực APAC và mở rộng các tùy chọn cung cấp mẫu A3.
Việc mua lại Lexmark dự kiến sẽ cải thiện tỷ lệ nợ trên EBITDA của Xerox xuống dưới 5,5 lần từ 5,9 lần vào tháng 12 năm 2024. Công ty dự kiến sẽ tiết kiệm hầu hết chi phí mục tiêu từ việc mua lại, điều này sẽ làm tăng lợi nhuận hoạt động kết hợp và cải thiện đòn bẩy và dòng tiền tự do.
Bất chấp những thách thức về doanh thu giảm, việc kết hợp với Lexmark được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu ổn định hơn cho Xerox. Tuy nhiên, việc đạt được tăng trưởng doanh thu hữu cơ có thể khó khăn do những thách thức thế tục. Những cải thiện trong các chỉ số tín dụng, bao gồm đòn bẩy và tỷ lệ bao phủ, ban đầu sẽ đến từ việc tăng tỷ suất lợi nhuận.
Tính thanh khoản của Xerox là đủ, với khoảng 500 triệu đô la tiền mặt trong bảng cân đối kế toán dự kiến vào cuối mỗi năm trong hai năm tới. Để tăng cường số dư tiền mặt, có thể cần các khoản ứng trước tạm thời theo khẩu súng lục ổ quay ABL trị giá 425 triệu đô la, chủ yếu là trong quý đầu tiên của năm dương lịch khi yêu cầu vốn lưu động đạt đỉnh.
Triển vọng ổn định kết hợp kỳ vọng của Moody's rằng doanh thu sụt giảm, điều chỉnh cho các thương vụ mua lại, sẽ cải thiện lên phạm vi tỷ lệ phần trăm thấp một con số. Trong hai năm sau khi hoàn tất thương vụ mua lại, Xerox dự kiến sẽ đạt được hầu hết các hiệu quả tổng hợp chi phí mục tiêu cho việc mua lại Lexmark. Nợ điều chỉnh trên EBITDA dự kiến sẽ đạt mức trung bình 4 lần vào cuối năm 2025.
Moody's tuyên bố rằng xếp hạng có thể được nâng cấp nếu Xerox cho thấy tăng trưởng doanh thu hàng năm ổn định, cải thiện lợi nhuận và dòng tiền, và kỷ luật tài chính thận trọng. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu Xerox vẫn không thể tạo ra tăng trưởng doanh thu hữu cơ hoặc nếu tỷ suất lợi nhuận hoạt động suy yếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.