VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - Moody’s Ratings đã xác nhận xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) của Ferroglobe PLC và xác suất xếp hạng vỡ nợ (PDR) ở mức B2. Triển vọng của công ty, nhà sản xuất kim loại silicon và hợp kim silicon / mangan, đã được điều chỉnh từ tích cực sang ổn định.
Việc xác nhận xếp hạng và sửa đổi triển vọng được đưa ra trong bối cảnh những thách thức dai dẳng của thị trường, bao gồm nhu cầu giảm và áp lực nhập khẩu gia tăng tại các thị trường quan trọng của Ferroglobe ở Mỹ và Châu Âu, theo Tobias Wagner, Phó Chủ tịch Moody’s Ratings – Cán bộ tín dụng cấp cao. Bất chấp những điều kiện này trì hoãn những cải thiện trong hiệu suất của Ferroglobe, Wagner tuyên bố rằng các chỉ số tín dụng, bảng cân đối kế toán và thanh khoản của công ty dự kiến sẽ vẫn vững chắc và phù hợp với xếp hạng B2.
Vào năm 2024, nợ/EBITDA của Ferroglobe, theo điều chỉnh của Moody’s, vẫn mạnh ở mức khoảng 1,3 lần. Công ty cũng tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do đáng kể sau khi nhận được cổ tức, được thúc đẩy bởi việc giải phóng vốn lưu động. Đối với năm 2025, Moody’s kỳ vọng nợ/EBITDA sẽ duy trì dưới 2,0 lần và công ty sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do, được hỗ trợ bởi việc giải phóng vốn lưu động hơn nữa. Những cải thiện hiệu suất có thể phụ thuộc vào nhu cầu tăng cường ở các thị trường cuối cùng quan trọng như nhôm, thép hoặc năng lượng mặt trời. Các biện pháp thương mại tiềm năng ở Mỹ và EU cũng có thể thúc đẩy điều kiện thị trường từ năm 2025.
Trong những năm qua, Ferroglobe đã liên tục cải thiện bảng cân đối kế toán của mình bằng cách sử dụng tạo dòng tiền để giảm nợ. Những cải thiện nhỏ hơn nữa được dự đoán vào năm 2025. Công ty đã bắt đầu trả cổ tức vừa phải và đã bắt đầu chương trình mua lại cổ phiếu. Người ta cũng tin rằng Ferroglobe có thể tham gia vào các khoản đầu tư hoặc mua lại tăng trưởng theo thời gian, mặc dù xếp hạng phản ánh kỳ vọng rằng công ty sẽ cân bằng bất kỳ khoản đầu tư nào và lợi nhuận của cổ đông với việc duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc và hồ sơ thanh khoản đầy đủ.
Xếp hạng của Ferroglobe tiếp tục phản ánh vị thế của nó là một trong những nhà sản xuất lớn nhất trong lĩnh vực kim loại silicon. Mô hình kinh doanh tích hợp theo chiều dọc của nó cung cấp một số biện pháp bảo vệ chống lại biến động giá nguyên liệu thô như thạch anh và than luyện kim. Các xếp hạng cũng tính đến lợi nhuận biến động và hồ sơ theo dõi vốn lưu động của công ty trong những năm qua, với việc tiếp tục tiếp xúc với giá thị trường và khả năng hiển thị hạn chế về động lực cung và cầu thị trường.
Tính đến tháng 12 năm 2024, Ferroglobe có 133 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền và quyền truy cập vào cơ sở được đảm bảo bằng tài sản cam kết trị giá 100 triệu đô la đến hạn vào năm 2027, cùng với quyền truy cập vào một số cơ sở địa phương bổ sung nhỏ hơn. Việc vốn lưu động tiếp xúc với giá cả biến động vẫn là một thách thức thanh khoản chính, đòi hỏi một mức độ thanh khoản tối thiểu đáng kể.
Điểm tác động tín dụng ESG của Ferroglobe là CIS-3 chỉ ra rằng các cân nhắc ESG có tác động hạn chế đến xếp hạng tín dụng hiện tại với khả năng tác động tiêu cực lớn hơn theo thời gian. Điều này phản ánh rủi ro quản trị, bao gồm nhu cầu quản lý cẩn thận bảng cân đối kế toán và thanh khoản do sự biến động cao và khả năng hiển thị thấp trong doanh nghiệp. Nó cũng phản ánh hầu hết các rủi ro môi trường và xã hội do ngành điều khiển.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng công ty sẽ có thể duy trì các chỉ số vững chắc cho xếp hạng B2 thông qua hầu hết các điều kiện thị trường dựa trên việc duy trì mức nợ thấp và ít nhất là thanh khoản đầy đủ, bất chấp sự biến động của lợi nhuận và vốn lưu động.
Áp lực tích cực đối với xếp hạng có thể phát sinh từ khả năng vượt qua các điều kiện thị trường khác nhau trong khi vẫn duy trì mức nợ vừa phải, các chỉ số vững chắc, thanh khoản và tạo dòng tiền tốt. Điều này sẽ đòi hỏi nợ/EBITDA được điều chỉnh của Moody’s phải duy trì thoải mái dưới 3,0 lần trong suốt chu kỳ.
Áp lực tiêu cực có thể phát sinh nếu mức nợ tăng hoặc thanh khoản suy yếu, ví dụ như do tạo ra dòng tiền yếu. Việc không có khả năng duy trì lợi nhuận trong môi trường thị trường yếu kém cũng sẽ gây áp lực lên xếp hạng, cũng như đòn bẩy tăng trên 4,0 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.