Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com - Hôm nay, Moody’s Ratings thông báo rằng họ đã khẳng định xếp hạng nợ không có bảo đảm cao cấp Baa3 của Crown Castle Inc., chủ sở hữu hàng đầu của các tháp không dây ở Mỹ. Tuy nhiên, triển vọng của công ty đã được thay đổi từ ổn định sang tiêu cực. Hành động xếp hạng tương tự cũng khẳng định xếp hạng thương phiếu (CP) Prime-3 của REIT, xếp hạng kệ không có bảo đảm cao cấp (P)Baa3 và xếp hạng kệ ưu đãi và kệ cấp dưới (P)Ba1.
Vào ngày 13 tháng 3, Crown Castle tiết lộ kế hoạch bán phân khúc Fiber của mình với giá 8,5 tỷ USD. Giao dịch liên quan đến việc bán mảng kinh doanh giải pháp cáp quang cho Zayo Group Holdings, Inc. và mảng kinh doanh di động nhỏ cho EQT Active Core Infrastructure Fund. Việc hoàn thành giao dịch này dự kiến sẽ hoàn thành vào nửa đầu năm 2026, đang chờ phê duyệt theo quy định và điều kiện kết thúc. Crown Castle dự định sử dụng số tiền thu được từ việc bán để trả nợ và mua lại cổ phiếu theo chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 3,0 tỷ đô la được đề xuất.
Các khẳng định xếp hạng phản ánh dòng tiền hoạt động có thể dự đoán được của Crown Castle từ các hợp đồng cho thuê dài hạn, phạm vi bảo hiểm phí cố định vững chắc và tính thanh khoản tốt. Tuy nhiên, sự thay đổi trong triển vọng là do khả năng suy giảm các chỉ số đòn bẩy và phạm vi phủ sóng của REIT. Đây là kết quả của chính sách đòn bẩy sửa đổi của ban quản lý và giảm đòn bẩy hạn chế với số tiền thu được từ việc bán sợi. Là một chủ sở hữu tòa tháp thuần túy của Hoa Kỳ, Crown Castle có kế hoạch duy trì đòn bẩy trong phạm vi 6,0-6,5x, cao hơn mục tiêu hiện tại là khoảng 5,0x. Triển vọng tiêu cực cũng bị ảnh hưởng bởi rủi ro giao dịch không được hoàn thành như đề xuất.
Xếp hạng không bảo đảm cao cấp Baa3 của Crown Castle phản ánh vị trí của nó với tư cách là chủ sở hữu hàng đầu của các tháp không dây ở Hoa Kỳ và các hợp đồng thuê dài hạn với cơ sở người thuê chất lượng cao, tỷ lệ bao phủ phí cố định tốt và tính thanh khoản tốt. Tuy nhiên, đòn bẩy hiệu quả yếu của REIT và tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA, tỷ lệ đáng kể tài sản cho thuê thay vì sở hữu, sự tập trung đáng kể của người thuê và rủi ro rằng sự phát triển công nghệ có thể làm giảm nhu cầu về tháp không dây là những cân nhắc tín dụng quan trọng khác.
Bất chấp việc hủy hợp đồng của Sprint đối với doanh thu của REIT, do việc Sáp nhập của Sprint với T-Mobile, tác động dự kiến sẽ giảm đáng kể sau năm 2025. Tăng trưởng doanh thu hữu cơ, được thúc đẩy bởi thang cuốn cho thuê và mật độ khách thuê tăng, dự kiến sẽ đóng góp vào tăng trưởng doanh thu và thu nhập của Crown Castle.
Vào cuối năm 2024, ba khách thuê hàng đầu của REIT chiếm 74% doanh thu cho thuê. Tuy nhiên, thời hạn thuê trung bình gia quyền dài hạn là 6 năm giúp giảm thiểu rủi ro tập trung người thuê. Về lâu dài, Crown Castle, giống như các công ty cùng ngành, có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các công nghệ thay thế làm giảm nhu cầu về tháp và cơ sở hạ tầng không dây khác.
Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của REIT, được Moody’s điều chỉnh trên cơ sở LTM, gần 6,5 lần vào cuối năm 2024 và có thể xấu đi 0,5-1,0 lần trong 12-18 tháng tới tùy thuộc vào tỷ lệ thu được từ doanh số bán hàng được sử dụng để trả nợ. Chỉ số bao phủ sạc cố định của Crown Castle cũng sẽ suy yếu xuống mức thấp đến trung bình 3x trong cùng thời gian từ khoảng 3,7 lần vào cuối năm 2024. Crown Castle duy trì tính thanh khoản tốt được hỗ trợ bởi sự sẵn có đáng kể trên khẩu súng lục ổ quay không có bảo đảm trị giá 7 tỷ đô la và khả năng tiếp cận vốn nợ đã được chứng minh.
Việc nâng xếp hạng khó có thể xảy ra trong 12-18 tháng tới với hướng đi của triển vọng. Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu REIT duy trì Nợ ròng/EBITDA ở mức 5,5 lần hoặc thấp hơn trên cơ sở bền vững và mức phí cố định trên 4,5 lần. Tính thanh khoản mạnh mẽ và khả năng dự đoán dòng tiền trong dài hạn cũng sẽ là những cân nhắc quan trọng.
Xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu hiệu suất hoạt động xấu đi đáng kể hoặc nợ ròng/EBITDA duy trì trên 6,5 lần hoặc phạm vi chi phí cố định giảm xuống dưới 3,5 lần, bao gồm cả điều chỉnh hợp đồng thuê hoạt động của Moody’s. Sự suy giảm thanh khoản hoặc xu hướng hoạt động bất lợi như thời hạn thuê ngắn hơn hoặc thang cuốn hợp đồng thấp hơn cũng có thể dẫn đến việc hạ cấp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.