Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Investing.com — Moody’s Ratings đã nâng triển vọng của Tập đoàn Eldorado Gold từ ổn định lên tích cực, đồng thời khẳng định xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của công ty ở mức B1. Cơ quan xếp hạng này cũng duy trì xếp hạng khả năng vỡ nợ của Eldorado ở mức B1-PD và xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao ở mức B3. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) của công ty vẫn ở mức SGL-2.
Sự thay đổi triển vọng tích cực được cho là nhờ vào tiến độ của dự án Skouries của Eldorado ở miền bắc Hy Lạp, dự kiến bắt đầu sản xuất thương mại vào giữa năm 2026. Mỏ mới với chi phí thấp này được kỳ vọng sẽ cải thiện hồ sơ tín dụng của Eldorado, tăng sản lượng và đa dạng hoạt động, tạo ra dòng tiền dương và giảm đòn bẩy tài chính. Moody’s cũng dự đoán rằng đòn bẩy của Eldorado sẽ duy trì dưới mức 2,5x bất chấp chi tiêu vốn đáng kể cho dự án Skouries, được hỗ trợ bởi vị thế thanh khoản mạnh của công ty.
Những điểm mạnh của Eldorado bao gồm đòn bẩy thấp, tuổi thọ trữ lượng trung bình dài cho các tài sản của mình, vị thế chi phí cạnh tranh và thanh khoản tốt. Mỏ Kisladag của công ty có tuổi thọ 13 năm, trong khi dự án Skouries dự kiến có tuổi thọ 20 năm. Tổng chi phí tiền mặt của Eldorado cho năm 2025 dự kiến sẽ nằm trong khoảng từ 980 đến 1080 đô la Mỹ mỗi ounce.
Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi quy mô sản xuất nhỏ của Eldorado, sự tập trung sản xuất và dòng tiền tại các mỏ Kisladag và Efemcukuru ở Thổ Nhĩ Kỳ, rủi ro địa chính trị liên quan đến tài sản ở Thổ Nhĩ Kỳ, rủi ro thực hiện liên quan đến dự án Skouries, và việc phơi nhiễm với giá vàng biến động do tập trung vào sản xuất vàng.
Dự án Skouries, một mỏ đồng-vàng porphyry, sẽ sử dụng kết hợp các kỹ thuật khai thác hầm lộ thiên và ngầm truyền thống. Dự án dự kiến sẽ sản xuất trung bình 140.000 ounce vàng và 67 triệu pound đồng hàng năm trong suốt 20 năm đầu tiên. Điều này được kỳ vọng sẽ tăng sản lượng của Eldorado, cung cấp thêm sự đa dạng về hoạt động và địa lý, đồng thời giảm hồ sơ chi phí trung bình của công ty.
Eldorado có thanh khoản mạnh, với khoảng 1,4 tỷ đô la Mỹ tổng nguồn lực so với khoảng 500 triệu đô la Mỹ sử dụng đến tháng 6 năm 2026. Điều này bao gồm 857 triệu đô la Mỹ tiền mặt tính đến Q4/2024, khoảng 239 triệu đô la Mỹ khả dụng trên khoản tín dụng quay vòng 350 triệu đô la Mỹ (hết hạn vào tháng 6 năm 2028), và khoảng 273 triệu đô la Mỹ có sẵn trên khoản tài trợ dự án Skouries trị giá 680 triệu euro.
Triển vọng tích cực dựa trên kỳ vọng rằng hồ sơ tín dụng của Eldorado sẽ cải thiện khi dự án Skouries bắt đầu sản xuất, dẫn đến sản lượng cao hơn và chi phí tiền mặt được cải thiện, từ đó củng cố các chỉ số tín dụng của công ty.
Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu Eldorado đạt được sự đa dạng hóa mỏ tăng lên, tạo ra dòng tiền tự do dương bền vững và duy trì đòn bẩy điều chỉnh dưới 2,75x. Việc hoàn thành thành công dự án Skouries cũng sẽ là điều kiện tiên quyết cho việc nâng cấp. Ngược lại, việc hạ cấp có thể được xem xét nếu dòng tiền tự do của Eldorado dự kiến sẽ âm sau năm 2025, hoặc nếu nợ điều chỉnh/EBITDA dự kiến sẽ duy trì trên 3,5x. Các yếu tố kích hoạt hạ cấp khác có thể bao gồm chi phí vượt mức đáng kể cho dự án Skouries ảnh hưởng đến thanh khoản.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.