Moody’s hạ xếp hạng của Maravai do hoạt động kinh doanh suy yếu

Investing.com -- Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng của Maravai Intermediate Holdings, LLC, bao gồm xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) từ B2 xuống B3 và xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) từ B2-PD xuống B3-PD. Xếp hạng đối với khoản vay B có bảo đảm ưu tiên hạng nhất và cơ sở tín dụng quay vòng có bảo đảm ưu tiên hạng nhất cũng bị hạ từ B2 xuống B3. Ngoài ra, xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ đã bị hạ từ SGL-1 xuống SGL-2. Moody’s đã điều chỉnh triển vọng của Maravai từ ổn định sang tiêu cực.

Việc hạ xếp hạng là kết quả của hoạt động kinh doanh suy yếu của Maravai, xuất phát từ nhu cầu giảm đối với các sản phẩm và dịch vụ của công ty, đặc biệt là trong phân khúc Sản xuất Axit Nucleic (NAP). Phân khúc NAP, chiếm khoảng ba phần tư doanh thu của Maravai và bao gồm các công nghệ mRNA như CleanCap được sử dụng trong một số vắc-xin COVID-19, đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu. Sự sụt giảm này, cùng với tình trạng tài trợ không chắc chắn cho các công ty công nghệ sinh học giai đoạn đầu và môi trường quy định khó lường đối với các công ty dược phẩm, đặt ra những thách thức đáng kể cho Maravai.

Triển vọng tiêu cực của Moody’s dựa trên dự đoán rằng tỷ lệ nợ gộp/EBITDA của Maravai sẽ chuyển sang âm trong 12 đến 18 tháng tới do EBITDA điều chỉnh âm. Mặc dù thanh khoản của Maravai dự kiến sẽ duy trì mạnh nhờ vào vị thế tiền mặt vững chắc, EBITDA âm và dòng tiền tự do âm có thể dẫn đến sự suy giảm dần dần trong thanh khoản của công ty. Hoạt động kinh doanh yếu kém này có thể gây áp lực lên khả năng tái cấp vốn nợ của Maravai, khoản nợ đáo hạn vào tháng 10 năm 2027.

Các cân nhắc về rủi ro quản trị và xã hội cũng đóng vai trò trong hành động xếp hạng này. Maravai dự kiến sẽ tạo ra EBITDA âm và dòng tiền tự do âm mặc dù có số dư tiền mặt đáng kể. Điều này có thể khiến đòn bẩy tài chính gộp của công ty duy trì ở mức âm cho đến khi công ty có thể tạo ra doanh thu vượt quá chi phí cố định cao, có khả năng ảnh hưởng đến khả năng tái cấp vốn cơ cấu vốn. Maravai cũng phải đối mặt với tình trạng tiếp xúc gián tiếp với môi trường tài trợ chăm sóc sức khỏe yếu hơn và sự không chắc chắn về quy định trong lĩnh vực dược phẩm Hoa Kỳ.

Xếp hạng CFR B3 của Maravai phản ánh quy mô nhỏ và biến động lợi nhuận đáng kể, dự kiến sẽ dẫn đến EBITDA âm và do đó đòn bẩy tài chính âm trong năm 2025 và 2026. Mặc dù những thách thức này, xếp hạng của Maravai được hỗ trợ bởi phân khúc Kiểm tra An toàn Sinh học (BST), mang lại một số ổn định cho doanh số và lợi nhuận, cùng với thanh khoản tốt, đặc trưng bởi số dư tiền mặt 285 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025.

Trong 12 đến 18 tháng tới, Maravai dự kiến sẽ duy trì thanh khoản tốt, được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt. Tuy nhiên, điều này bị bù đắp bởi kỳ vọng về dòng tiền tự do âm do chi phí cố định cao và doanh số không đủ để tạo ra EBITDA dương. Thanh khoản bên ngoài được hỗ trợ bởi cơ sở tín dụng quay vòng có bảo đảm ưu tiên hạng nhất trị giá 167 triệu USD hết hạn vào năm 2029, dự kiến sẽ không bị rút.

Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng rằng đòn bẩy tài chính sẽ duy trì ở mức âm trong 12 đến 18 tháng tới, với dòng tiền tự do âm dự kiến dẫn đến sự suy giảm vị thế tiền mặt hiện tại.

Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu Maravai tăng đáng kể quy mô, đa dạng hóa sản phẩm và tập trung khách hàng, trở lại EBITDA dương, và thể hiện tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vững chắc trên các phân khúc kinh doanh chính. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu hoạt động kinh doanh hoặc thanh khoản của Maravai suy yếu hơn nữa, hoặc nếu môi trường quy định đối với lĩnh vực dược phẩm tác động đáng kể đến triển vọng kinh doanh của Maravai.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.