Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com - Vào thứ Ba, Fitch Ratings đã nâng Xếp hạng Mặc định (IDR) dài hạn cho Cheniere Energy, Inc. (CEI) và Cheniere Energy Partners, L.P. (CQP) lên ’BBB’ từ ’BBB-’. Khoản nợ không có bảo đảm cao cấp tại cả hai công ty cũng được nâng cấp lên ’BBB’ từ ’BBB-’. Triển vọng của cả hai tổ chức phát hành vẫn ổn định.
Việc nâng cấp phản ánh dự đoán của Fitch rằng đòn bẩy sẽ giảm xuống dưới 4,0 lần ở cả CEI và CQP, bao gồm cả tài trợ cho các dự án mở rộng. Điều này phù hợp với chính sách đòn bẩy thân thiện với tín dụng của các công ty. Các xếp hạng cũng tính đến hồ sơ hoạt động mạnh mẽ và dòng tiền ổn định được cung cấp bởi các hợp đồng theo kiểu mua hoặc trả dài hạn, bao gồm hơn 90% tổng sản lượng LNG trong ba năm tới.
CEI tạo ra dòng tiền từ hai dự án hóa lỏng khí đốt tự nhiên, Sabine Pass Liquefaction, LLC (SPL) và Cheniere Corpus Christi Holdings, LLC (CCH). Các dự án này đã được ký hợp đồng hơn 90% đến năm 2027. Thời hạn hợp đồng còn lại trung bình khoảng 15 năm, mang lại dòng tiền ổn định.
CEI đã trả nợ khoảng 8,7 tỷ đô la kể từ năm 2020, tập trung vào nợ cấp dự án và đã đơn giản hóa cấu trúc vốn của mình. Kế hoạch của công ty bao gồm khoảng 3,0 tỷ đô la tài trợ còn lại cho dự án Giai đoạn 3 của CCH và cơ sở cộng với các phân phối biến đổi cho các chủ sở hữu đơn vị CQP.
Các nghĩa vụ nợ của CEI về mặt cấu trúc phụ thuộc vào khoản nợ không truy đòi 4,9 tỷ đô la tại CCH và nợ 6,8 tỷ đô la tại CQP. Tuy nhiên, độ bao phủ mạnh mẽ cùng với việc giảm nợ và chuyển nợ từ các dự án sang công ty mẹ đã phần nào giảm bớt sự phụ thuộc cơ cấu của nợ CEI và CQP.
CEI là một tập đoàn trung nguồn với cơ sở sản xuất và xuất khẩu LNG lớn nhất ở Hoa Kỳ và lớn thứ hai trên toàn cầu. Nó có các hợp đồng theo phong cách nhận hoặc trả tiền dài hạn với sự kết hợp đa dạng của các khách hàng chủ yếu là cấp đầu tư. Các nghĩa vụ của CEI về mặt cấu trúc phụ thuộc vào khoảng 20 tỷ đô la nghĩa vụ dự án của các công ty con đang hoạt động và nợ của công ty mẹ trung gian.
Fitch kỳ vọng đòn bẩy EBITDA của CEI sẽ trung bình dưới 4,0 lần trong ba năm tới. Cân nhắc về cấu trúc phụ thuộc và rủi ro kinh doanh vượt trội hơn đòn bẩy thấp hơn tại CEI và góp phần tạo ra sự khác biệt về xếp hạng một notch.
Các yếu tố chính có thể dẫn đến việc hạ cấp bao gồm Đòn bẩy EBITDA hợp nhất trên 4,5 lần dự kiến trên cơ sở bền vững, bất kỳ vấn đề xây dựng nào làm suy giảm đáng kể dòng tiền, hạ cấp tại SPL hoặc CCH, hạ cấp nhiều bậc hoặc khó khăn tài chính của đối tác SPA chủ chốt hoặc thay đổi đáng kể trong các nguyên tắc cơ bản dài hạn do giá khí đốt quốc tế biến động gây thêm áp lực lên việc tạo ra dòng tiền của công ty.
CEI và các công ty con có tính thanh khoản cao. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, CEI có 1,25 tỷ đô la Cơ sở tín dụng quay vòng (RCF) đến hạn vào năm 2026 và khoảng 2,64 tỷ đô la tiền mặt không hạn chế trên bảng cân đối kế toán trên cơ sở hợp nhất. CQP có RCF 1,0 tỷ đô la chưa rút ra đến hạn vào năm 2028. Sự trưởng thành ngắn hạn trong toàn tổ chức có thể quản lý được. Ban lãnh đạo cho biết họ dự kiến sẽ tái cấp vốn cho các nghĩa vụ đáo hạn ở cấp độ dự án với sự kết hợp của khấu hao nợ cấp dự án, trái phiếu không có bảo đảm CQP hoặc CEI và trả nợ bằng tiền mặt, ngày càng chuyển nợ cấp dự án sang cấp doanh nghiệp và đồng thời giảm đòn bẩy.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.