Fitch hạ xếp hạng Vistra Holdings xuống ’B’ do giảm đòn bẩy tài chính chậm

Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Mức Độ Vỡ Nợ của Tổ Chức Phát Hành Ngoại Tệ Dài Hạn của Vistra Holdings Limited xuống ’B’ từ ’B+’ với Triển vọng Ổn định.

Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng đối với khoản vay Hạng B có bảo đảm ưu tiên hàng đầu trị giá 1,382 tỷ USD và 835 triệu EUR do Thevelia (US) LLC và Thevelia Finance, S.a.r.l. phát hành xuống ’B+’ từ ’BB-’ với Xếp hạng Thu hồi ’RR3’.

Việc hạ xếp hạng phản ánh tốc độ giảm đòn bẩy tài chính của Vistra chậm hơn dự kiến, với đòn bẩy ròng EBITDA hiện được dự báo sẽ duy trì trên mức 6,0x trong ngắn hạn. Sự chậm trễ này xuất phát từ tăng trưởng doanh thu chậm chạp trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, trong khi khả năng sinh lời đã bị giảm do các hoạt động M&A liên tục và các khoản đầu tư thương mại đang diễn ra.

Trong hai quý đầu năm 2025, tăng trưởng doanh thu không bao gồm iiPay mới mua lại đã chậm lại còn 2,2% và 5,3% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 4,6% và 6,2% trong cùng kỳ năm 2024. Vistra cho rằng sự chậm lại này là do điều kiện kinh tế và địa chính trị khó khăn đã làm giảm doanh số bán hàng mới và các nhiệm vụ tư vấn, đặc biệt là tại Hoa Kỳ.

Fitch dự kiến tăng trưởng doanh thu hữu cơ sẽ tiếp tục chậm lại trong nửa cuối năm 2025, mặc dù công ty vẫn được dự báo sẽ duy trì mức tăng trưởng doanh thu khoảng 5% đến năm 2027, được hỗ trợ bởi cơ sở khách hàng vững mạnh, các vụ mua lại và đầu tư thương mại liên tục.

Cơ quan xếp hạng lưu ý rằng các vụ mua lại bổ sung liên tục của Vistra đang làm chậm tiến trình giảm đòn bẩy tài chính. Công ty đã chi khoảng 100 triệu USD cho các vụ mua lại ròng trong nửa đầu năm 2025, bao gồm việc mua lại iiPay vào tháng 5. Việc giảm đòn bẩy tài chính vẫn được dự kiến nhưng với tốc độ chậm hơn, với đòn bẩy ròng EBITDA có khả năng duy trì trên mức 6,0x trước năm 2026, so với mức 7,1x trong nửa đầu năm 2025 và 6,7x trong năm 2024.

Những cải thiện về khả năng sinh lời đã bị hạn chế bởi các sáng kiến đầu tư và tăng trưởng doanh thu chậm chạp. Biên EBITDA vẫn giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước ở mức 30% trong nửa đầu năm 2025, mặc dù việc thực hiện hiệp lực vẫn đang đúng tiến độ. Fitch dự kiến chi tiêu liên tục cho các sáng kiến thương mại và CNTT sẽ bù đắp cho hiệp lực trong năm 2025.

Triển vọng Ổn định phản ánh quan điểm của Fitch rằng các chỉ số tín dụng của Vistra được hỗ trợ bởi vị thế thị trường được cải thiện trong ngành dịch vụ doanh nghiệp và quỹ toàn cầu sau khi sáp nhập với Tricor Group vào tháng 7 năm 2023. Cơ quan xếp hạng dự kiến hiệp lực sáp nhập sẽ thúc đẩy cải thiện khả năng sinh lời trong trung hạn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.