Đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng, nhưng tỷ lệ sa thải vẫn thấp lịch sử
Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng mức độ vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) và xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao của PRA Group Inc. (PRA) xuống mức ’BB’ từ mức ’BB+’, với triển vọng ổn định. Việc hạ xếp hạng, được công bố vào thứ Năm, ngày 5 tháng 6 năm 2025, được cho là do hồ sơ đòn bẩy tài chính cao của PRA và kỳ vọng rằng đòn bẩy này sẽ tiếp tục chịu áp lực do các giao dịch mua danh mục đầu tư được tài trợ bằng nợ đang diễn ra và hiệu quả thu hồi nợ cải thiện kém hơn dự kiến.
Đòn bẩy dòng tiền của PRA đã vượt quá ngưỡng hạ xếp hạng 2,5x của Fitch kể từ năm 2023. Môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức, cùng với chi phí pháp lý ngày càng tăng và khả năng giảm bớt trong thu hồi dự kiến, có thể trì hoãn việc cải thiện khả năng sinh lời đáng kể trong ngắn hạn.
Mặc dù có những thách thức này, xếp hạng của PRA phản ánh vị thế dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực mua nợ hoạt động tại 18 quốc gia ở châu Mỹ, châu Âu và Úc. Công ty cũng tự hào có biên EBITDA điều chỉnh vững chắc, khả năng huy động vốn linh hoạt và thanh khoản đầy đủ với rủi ro tái cấp vốn ngắn hạn hạn chế.
Trọng tâm chiến lược của PRA là tối ưu hóa giá danh mục đầu tư, nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí. Tuy nhiên, các khoản đầu tư liên tục vào thu hồi nợ pháp lý đã trì hoãn việc cải thiện hiệu quả tiền mặt, giữ mức này dưới 60% lâu hơn dự kiến.
Sự thay đổi lãnh đạo của công ty, với việc bổ nhiệm ông Martin Sjolund làm CEO, dự kiến sẽ không làm thay đổi định hướng chiến lược của PRA. Fitch dự đoán sẽ có sự tập trung cao hơn vào quản lý chi phí để thúc đẩy hiệu quả hoạt động.
EBITDA điều chỉnh tăng 13% so với cùng kỳ năm trước cho 12 tháng gần nhất (TTM) kết thúc quý 1 năm 2025, với biên EBITDA điều chỉnh vẫn tương đối ổn định ở mức 60,6% so với một năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ hiệu quả tiền mặt vẫn dưới mức hướng dẫn của ban lãnh đạo là trên 60% cho năm 2025, một phần do chi phí thu hồi nợ pháp lý tăng đáng kể.
Tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA điều chỉnh của PRA là 2,9x cho TTM kết thúc quý 1 năm 2025 và đã duy trì trên ngưỡng hạ xếp hạng 2,5x của Fitch. Mặc dù điều kiện thị trường thuận lợi cho đầu tư danh mục, Fitch tin rằng việc cải thiện hiệu quả hoạt động chậm hơn dự kiến và môi trường thu hồi đầy thách thức sẽ cản trở nỗ lực giảm đòn bẩy.
Tỷ lệ nợ gộp trên vốn chủ sở hữu hữu hình của PRA đã tăng lên 4,3x trong quý 1 năm 2025 từ mức 4,1x một năm trước, mặc dù vốn chủ sở hữu hữu hình của PRA vẫn đầy đủ, được hỗ trợ bởi việc tạo vốn hữu cơ và phân phối cổ đông hạn chế.
Cơ cấu nguồn vốn không đảm bảo vẫn nhìn chung ổn định ở mức 37% tính đến quý 1 năm 2025. Thanh khoản bao gồm 129 triệu USD tiền mặt không hạn chế và 538 triệu USD từ các khoản tín dụng quay vòng có sẵn vào cuối quý 1 năm 2025. Kỳ hạn nợ tiếp theo sẽ không đến cho đến tháng 11 năm 2027 khi khoản tín dụng quay vòng châu Âu đáo hạn.
Khả năng thanh toán lãi vay vững chắc ở mức 5,0x cho TTM kết thúc quý 1 năm 2025, mặc dù thấp hơn mức trung bình giai đoạn 2021-2024 là 7,5x, tương ứng với chuẩn danh mục ’bbb’ là 6x-10x. Fitch tin rằng khả năng thanh toán lãi vay sẽ duy trì tương đối ổn định khi tăng trưởng EBITDA điều chỉnh sẽ bù đắp cho chi phí lãi vay tăng.
Triển vọng Ổn định phản ánh kỳ vọng của Fitch rằng sẽ không có thay đổi đáng kể trong chiến lược kinh doanh sau cuộc chuyển giao lãnh đạo gần đây. Triển vọng này cũng giả định PRA sẽ tiếp tục thực hiện các mục tiêu cải thiện hiệu quả thu hồi và các chỉ số khả năng sinh lời, điều này theo thời gian sẽ giảm tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA điều chỉnh hướng tới điểm giữa của phạm vi hướng dẫn và duy trì đòn bẩy hữu hình dưới 5x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.