Vietstock - Chứng khoán phái sinh Tuần 16-20/11/2020: VN30-Index test lại đỉnh cũ tháng 10/2020
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2011 thu hẹp và đạt giá trị 4.7 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tỏ ra thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/11/2020. VN30F2011 (F2011) đạt 935.9 điểm, tăng 0.86%, VN30F2012 (F2012) tăng 1.02%, đạt 934.2 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 1.02%, đạt 933 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 929.2 điểm, tăng 0.67%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 931.2 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 15.07% so với phiên giao dịch ngày 12/11/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2011 giảm 15.63% với 90,068 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2012 đạt 530 hợp đồng, giảm 19.45%.
Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên ngày 13/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên ngày 12/11/2020.
Các hợp đồng tương lai tăng tốt ở hai ngày giao dịch đầu tuần. Mặc dù, giá có sụt giảm vào phiên giao dịch tiếp theo nhưng nhờ vào lực cầu tăng mạnh đã giúp các hợp đồng lấy lại đà tăng trong những ngày sau đó và kết phiên ngày cuối tuần với mức giá cao nhất.
Đồ thị intraday của VN30F2011 trong giai đoạn 09-13/11/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2011 thu hẹp và đạt giá trị 4.7 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tỏ ra thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2011 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 13/11/2020, VN30-Index tạo mẫu hình nến White Marubozu và đang test lại vùng kháng cự 930-945 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2020).
Đây là vùng kháng cự quan trọng của chỉ số khi hội tụ nhiều đỉnh cũ trong quá khứ. Nếu vượt qua được vùng này thì đà tăng của chỉ số sẽ được củng cố. Ngược lại, hỗ trợ gần nhất là vùng 900-910 điểm (đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 01/2020).
Chỉ báo Stochastic và chỉ báo MACD đều đã cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy tình hình của chỉ số đang khá khả quan. Nếu khối lượng giao dịch tăng cao trở lại thì khả năng vượt được vùng 930-945 điểm là khá cao.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có mức chênh lệch không quá lớn so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
