Ông Trump hạ giá “thẻ vàng”, tạo cơn sốt mới trong giới siêu giàu toàn cầu
Investing.com - Thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn dồi dào, song những quyết sách sắp tới của Fed nếu không đúng như kỳ vọng có thể buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chuyển sang thế phòng thủ mạnh hơn.
Trong tuần 25 – 29/8, NHNN cho vay cầm cố giấy tờ có giá tổng cộng 41.552 tỷ đồng với lãi suất 4%, trong khi khối lượng đáo hạn đạt 58.822 tỷ đồng, tương đương hút ròng 17.270 tỷ đồng. Trên kênh tín phiếu không phát sinh giao dịch. Việc lãi suất liên ngân hàng giảm xuống mức thấp nhất hai tháng cho thấy thanh khoản dư thừa vẫn lớn hơn lượng vốn bị hút về.
Mặt bằng lãi suất thấp tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp, công ty chứng khoán và nhà đầu tư, góp phần đẩy thanh khoản thị trường chứng khoán tăng mạnh trong hai tháng qua, đưa VN-Index tiến sát mốc 1.700 điểm. Cùng với đó, hoạt động cho vay ký quỹ bùng nổ, với dư nợ margin tại 30 công ty chứng khoán lớn nhất đạt kỷ lục hơn 284.000 tỷ đồng cuối quý II/2025.
Khác với giai đoạn trước, margin hiện được phân bổ rộng rãi hơn, kể cả với cổ phiếu có thanh khoản thấp nhưng nền tảng cơ bản tốt. Nguồn vốn này chủ yếu đến từ việc các công ty chứng khoán đồng loạt tăng vốn và vay ngắn hạn từ ngân hàng.
Tuy nhiên, rủi ro tỷ giá vẫn là yếu tố đáng lo ngại. Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Nghiên cứu khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam – cho rằng áp lực xuất phát từ hai nguyên nhân: dòng vốn ngoại rút ròng làm tăng nhu cầu USD và nhập khẩu từ Mỹ ngày càng lớn khiến cán cân thương mại thêm thâm hụt.
Thị trường kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất khoảng 0,5% vào tháng 9 hoặc 10, giúp giảm bớt áp lực từ đồng USD. Nhưng kịch bản này chưa chắc chắn, nhất là trong bối cảnh Fed đang chịu sức ép chính trị từ Tổng thống Donald Trump sau quyết định gây tranh cãi sa thải Thống đốc Lisa Cook. Động thái này đã khiến gần 600 nhà kinh tế, trong đó có nhiều Nobel, ký thư ngỏ cảnh báo nguy cơ xói mòn tính độc lập của Fed – yếu tố cốt lõi để duy trì niềm tin vào hệ thống tài chính Mỹ.
Nếu Fed không hành động như kỳ vọng, tỷ giá USD có thể tiếp tục căng thẳng trong khi dự trữ ngoại hối của Việt Nam suy giảm. Khi đó, NHNN nhiều khả năng sẽ phải áp dụng biện pháp can thiệp quyết liệt hơn, trong khi nhóm công ty chứng khoán cũng chịu thêm áp lực chi phí vốn do vay ngắn hạn gia tăng.