Giá vàng mất đà: Khả năng rơi về mốc 3.000 USD/ounce?
Investing.com - Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần tới, tiếp tục tuân theo kịch bản quen thuộc là phụ thuộc vào dữ liệu. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Bank of America cho rằng ngân hàng trung ương có thể đang giữ lại các tín hiệu mới cho đến hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng sau, nơi có thể xuất hiện nhiều thông tin rõ ràng hơn về lộ trình chính sách của Fed.
Duy trì tính linh hoạt trước thềm Jackson Hole
"Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ duy trì tính linh hoạt tối đa tại cuộc họp tháng 7. Ông Powell có thể muốn xem dữ liệu tháng 7 trước khi tiềm năng đưa ra định hướng cho thị trường về tháng 9 tại Jackson Hole," các nhà kinh tế của Bank of America đã nêu trong một báo cáo gần đây.
Trong khi thị trường dự đoán không có thay đổi chính sách vào tuần tới, các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng ngôn ngữ của Fed để tìm manh mối về khả năng chấp nhận rủi ro lạm phát, đặc biệt là giữa những dấu hiệu cho thấy việc chuyển dịch thuế quan đang đẩy giá cả tăng cao. Các nhà kinh tế cảnh báo rằng bất kỳ nhấn mạnh theo hướng diều hâu nào về áp lực lạm phát kéo dài có thể làm xáo trộn thị trường, trong khi giọng điệu thiên về bồ câu sẽ hỗ trợ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Triển vọng thị trường lao động tiếp tục dẫn dắt cuộc tranh luận chính sách
Thông điệp về thị trường lao động có thể sẽ tiếp tục đóng vai trò trung tâm. Báo cáo việc làm tháng 7 dự kiến sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn tích cực và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, nhấn mạnh cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu sự dư thừa lao động có đang gia tăng hay không.
Bank of America dự đoán báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 sẽ cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn 60.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%.
Bank of America hiện kỳ vọng sự hạ nhiệt hơn nữa của tăng trưởng việc làm, dự báo các cú sốc về nguồn cung, do chính sách siết chặt nhập cư của ông Trump, thay vì nhu cầu yếu hơn sẽ có tác động lớn nhất.
"Chúng tôi đã hạ dự báo bảng lương xuống mức trung bình khoảng 50.000 trong nửa cuối năm 2025 và 70.000 trong năm 2026 từ mức 70.000 và 75.000 tương ứng," các nhà kinh tế cho biết. "Nhưng chúng tôi kỳ vọng phần lớn sự chậm lại sẽ do nguồn cung thay vì nhu cầu."
Tác động của thuế quan đối với lạm phát đang được chú ý
Trong khi đó, dữ liệu lạm phát công bố trong tuần này cũng sẽ định hình các động thái tiếp theo của Fed. Mặc dù lạm phát lõi có thể đã đạt đỉnh sớm hơn dự kiến, những đợt tăng gần đây trong lạm phát hàng hóa—một phần do áp lực giá liên quan đến thuế quan—đang đe dọa tạo ra môi trường lạm phát cao kéo dài. Động thái này làm phức tạp thêm thách thức của Fed trong việc tạo ra một cuộc hạ cánh mềm mà không làm bùng phát lại áp lực giá cả.
"Về thuế quan, ông Powell có thể sẽ được hỏi về sự gia tăng lạm phát hàng hóa (không bao gồm ô tô) trong tháng 6. Một lập trường diều hâu sẽ nhấn mạnh rủi ro của việc chuyển dịch bổ sung trong những tháng tới, trong khi quan điểm bồ câu có thể tập trung vào các dấu hiệu ổn định trong lạm phát nhà ở và kỳ vọng lạm phát dài hạn, các nhà kinh tế gợi ý.
"Trong cuộc họp báo, thị trường sẽ tập trung vào việc liệu ông Powell nhấn mạnh mong muốn của Fed về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, hay vẫn giữ thái độ không cam kết. Về lạm phát, quan điểm sẽ là diều hâu nếu ông Powell nhấn mạnh rủi ro của việc chuyển dịch thuế quan bổ sung, và bồ câu nếu ông tập trung vào sự ổn định của lạm phát dịch vụ và kỳ vọng."
Sự phân hóa trong Fed gia tăng trước thềm Jackson Hole
Fed hiện đang trải qua sự chia rẽ ngày càng tăng giữa các thành viên. Thống đốc Christopher Waller dự kiến sẽ bất đồng tại cuộc họp tháng 7, ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, với Thống đốc Michelle Bowman có thể cũng bất đồng.
Trong khi đó, Chủ tịch Fed San Francisco, bà Mary Daly, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm hơn, lập luận rằng cần hành động trước khi nền kinh tế suy yếu hơn nữa.
Mặt khác, Chủ tịch Fed New York, ông John Williams, Chủ tịch Fed Richmond, ông Tom Barkin, và Chủ tịch Fed Atlanta, ông Raphael Bostic gần đây đã có giọng điệu diều hâu, nhấn mạnh rủi ro lạm phát do chuyển dịch thuế quan và ủng hộ việc Fed duy trì lãi suất "trong một thời gian". Ngay cả Chủ tịch Fed Chicago, ông Austan Goolsbee cũng đã áp dụng lập trường ít thân thiện hơn gần đây.
Mặc dù có những bất đồng nội bộ này, Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn kiểm soát thông điệp và dự kiến sẽ nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng, dựa trên dữ liệu trong cuộc họp báo của mình.
Jackson Hole như điểm chuyển hướng chính sách
Sắp tới, Jackson Hole đang được định hình như một thời điểm quan trọng để Fed cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn sau dòng dữ liệu mùa hè này.
“Hội nghị Jackson Hole vào tháng 8 càng làm giảm bớt sự cấp thiết trong việc định hướng thị trường vào tuần tới. Khi đó, Fed sẽ có thêm một tháng dữ liệu kinh tế… Powell nhiều khả năng sẽ đưa ra tín hiệu về hướng đi chính sách trong ngắn hạn.”
Hiện tại, các nhà đầu tư vẫn đang bị kẹt giữa kỳ vọng về chính sách ổn định trong tuần này và sự không chắc chắn về ý định dài hạn của Fed, tạo tiền đề cho biến động tiềm tàng phía trước.