Dự đoán về một sự thay đổi đáng kể trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản, các nhà đầu cơ đang đặt cược vào trái phiếu ngắn hạn, dự kiến biến động trên thị trường tiền tệ do những thay đổi tiềm năng đối với quy tắc tiền gửi. Lợi suất trái phiếu kho bạc Nhật Bản kỳ hạn một năm đã tăng mạnh vào năm 2024 lên mức cao nhất gần một thập kỷ là 0,067%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 6 tháng gần đây đã tăng lên trên 0 sau khi âm trong tám năm.
Các nhà đầu tư đang định vị mình cho một cuộc đại tu có thể xảy ra bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) về chương trình tiền gửi theo cấp độ hiện đang áp dụng tỷ lệ -0,1% đối với dự trữ dư thừa do các tổ chức tài chính nắm giữ. Kỳ vọng là BOJ có thể đưa ra lãi suất qua đêm dương, khiến các ngân hàng thích giữ tiền mặt dư thừa với ngân hàng trung ương hơn là giữ giấy tờ ngắn hạn.
Citigroup Global Markets Japan cho rằng tình hình cung và cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản ngắn hạn (JGB) có thể thay đổi đáng kể. Hiện tại, chính sách kiểm soát đường cong lợi suất của BOJ duy trì lãi suất ngắn hạn quanh mức -0,1% và có giới hạn mềm cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 1%.
Suy đoán của các nhà đầu tư là BOJ sẽ chọn nâng lãi suất qua đêm lên 0 hoặc cao hơn một chút, thay vì điều chỉnh cài đặt lợi suất dài hạn. Suy đoán này được hỗ trợ bởi cấu trúc của chính sách lãi suất âm của BOJ, trong đó phạt các công ty tài chính vì nắm giữ dự trữ dư thừa. Số dư được chia thành các bậc, với dự trữ bắt buộc kiếm được 0,1% và số dư vượt quá nhận được lãi suất bằng không hoặc được tính ở mức -0,1%.
Tính đến tháng 1, tổng số dư dự trữ tại BOJ là khoảng 536,75 nghìn tỷ yên (3,63 nghìn tỷ USD). Trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, các hợp đồng gắn liền với tỷ lệ cuộc gọi qua đêm TONA của BOJ đáo hạn vào tháng 6 ngụ ý tỷ lệ cuộc gọi qua đêm gần bằng không. Các hợp đồng đáo hạn vào tháng 9 năm sau cho thấy tỷ lệ cuộc gọi qua đêm là 0,0575%. Tỷ lệ cuộc gọi đứng ở mức -0,011% vào thứ Năm.
Sumitomo Mitsui Trust Asset Management (NYSE: SMFG) ghi nhận sự thay đổi trong chiến lược phòng ngừa rủi ro thị trường, hiện tập trung vào thời điểm kết thúc lãi suất âm. Hơn nữa, hoán đổi lãi suất một tháng đã chuyển biến tích cực trong tuần qua, đạt mức cao nhất là 0,04%.
Totan Research chỉ ra rằng giá tương lai ba tháng đã ảnh hưởng đến việc thị trường đặt cược vào việc BOJ sớm kết thúc chính sách lãi suất âm. Trong tám tháng qua, các nhà đầu tư đã thách thức BOJ bằng cách bán khống trái phiếu kỳ hạn 10 năm, đẩy lợi suất lên trên mức trần và khiến ngân hàng trung ương tăng chi phí đi vay để ngăn chặn việc bán khống.
Nếu lãi suất âm kết thúc, có khả năng BOJ sẽ từ bỏ kiểm soát đường cong lợi suất và áp dụng lãi suất qua đêm làm mục tiêu chính sách mới. Lợi suất JGB kỳ hạn 2 năm đã đạt mức cao nhất trong 13 năm vào đầu tuần này, trong khi lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm vẫn dưới mức trần 1%, với BOJ sẵn sàng can thiệp nếu lợi suất vượt quá mức đó.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.