Lý do dòng tiền lớn đang âm thầm đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tecsys Inc. (TSX:TCS), nhà cung cấp giải pháp quản lý chuỗi cung ứng, đã trình bày kết quả Q4 và cả năm tài chính 2025 vào ngày 27 tháng 6 năm 2025, nhấn mạnh sự tăng trưởng doanh thu liên tục nhờ vào mô hình kinh doanh SaaS. Công ty báo cáo doanh thu hàng năm đạt 176 triệu USD, tăng từ 171 triệu USD trong năm tài chính 2024, khi tiếp tục tập trung vào các mạng lưới cung ứng phức tạp trong các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và phân phối.
Với hơn 40 năm kinh nghiệm trong các giải pháp chuỗi cung ứng phức tạp, Tecsys đã khẳng định vị thế là nhà cung cấp đáng tin cậy, với 14 lần xuất hiện trong Gartner’s Magic Quadrant for Warehouse Management Systems (WMS). Hiện tại, công ty phục vụ hơn 1.000 khách hàng trên toàn cầu, với 72% doanh thu đến từ Hoa Kỳ, 18% từ Canada và 10% từ phần còn lại của thế giới.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Trong Q4 năm tài chính 2025, Tecsys báo cáo tổng doanh thu đạt 46,6 triệu USD, tăng 5,9% so với 44,0 triệu USD trong Q4 năm tài chính 2024. Doanh thu SaaS của công ty cho thấy sự tăng trưởng đáng kể, đạt 18,4 triệu USD trong quý, tăng 29,5% so với 14,2 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái.
Các chỉ số lợi nhuận cho thấy sự cải thiện đáng kể, với lợi nhuận ròng Q4 tăng lên 1,7 triệu USD từ 259.000 USD trong quý cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh cho Q4 năm tài chính 2025 tăng lên 4,3 triệu USD, so với 2,8 triệu USD trong Q4 năm tài chính 2024, phản ánh hiệu quả hoạt động được cải thiện và sự mở rộng của doanh nghiệp SaaS.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt tài chính toàn diện sau đây:
Chuyển đổi SaaS và Tăng trưởng doanh thu định kỳ
Tecsys tiếp tục chuyển đổi thành công mô hình kinh doanh của mình sang các dịch vụ SaaS, với doanh thu SaaS tăng 29% so với cùng kỳ năm trước, đạt 67,1 triệu USD cho năm tài chính 2025. Sự tăng trưởng này đã đưa doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của công ty lên 105,1 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2025, với SaaS ARR chiếm 73% tổng số, đạt 76,5 triệu USD.
Chiến lược doanh thu định kỳ của công ty được minh họa rõ ràng trong tiến trình nhiều năm này:
Hoạt động kinh doanh SaaS cũng đang cho thấy kinh tế học được cải thiện, với biên lợi nhuận SaaS hợp nhất mở rộng lên 61% trong năm tài chính 2025, tăng từ 57% trong năm tài chính 2024 và 50% trong năm tài chính 2023. Ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận sẽ tiếp tục mở rộng lên 65% trong năm tài chính 2026 và có khả năng đạt 75% vào năm tài chính 2028, như được thể hiện trong biểu đồ sau:
Nghĩa vụ thực hiện còn lại của SaaS (RPO) của công ty, đại diện cho doanh thu hợp đồng trong tương lai, đạt 217 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ giữ chân ròng giảm nhẹ xuống 106% trong năm 2025 từ 113% trong hai năm trước đó, cho thấy sự điều chỉnh trong việc mở rộng trong cơ sở khách hàng hiện tại.
Cơ hội thị trường và trọng tâm chiến lược
Tecsys đã xác định những cơ hội thị trường đáng kể trong hai lĩnh vực lõi của mình. Trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, chiếm 77% ARR SaaS của công ty, Tecsys nhắm đến 382 hệ thống y tế với tổng thị trường có thể tiếp cận là 1,5 tỷ USD. Hiện tại, công ty chỉ nắm giữ 15% thị phần, cho thấy còn nhiều dư địa để tăng trưởng.
Trong lĩnh vực phân phối, Tecsys đang theo đuổi cơ hội thị trường trị giá 6 tỷ USD trên 12.000 khách hàng tiềm năng trong phân phối khối lượng lớn và bán buôn hàng hóa cứng, nhắm đến các công ty có doanh thu từ 200 triệu USD đến 10 tỷ USD.
Các giải pháp quản lý chuỗi cung ứng tích hợp đầu cuối của công ty đặt nó ở vị thế tốt để giải quyết các thị trường này:
Tecsys cũng đã mở rộng hệ sinh thái đối tác để đẩy nhanh sự thâm nhập thị trường, với các đối tác hiện đang ảnh hưởng đến 29% đường ống bán hàng hiện tại. Các đối tác công nghệ chính bao gồm AWS, Workday, Oracle và Shopify, trong khi các đối tác tư vấn bao gồm Deloitte, CGI và KPMG.
Triển vọng tài chính và định vị nhà đầu tư
Với vốn hóa thị trường khoảng 629 triệu USD và tỷ lệ sở hữu nội bộ là 17%, Tecsys tự giới thiệu mình như một cơ hội đầu tư dựa trên nền tảng đám mây phục vụ hai phân khúc chuỗi cung ứng lớn, cơ hội thị trường đáng kể và quỹ đạo tăng trưởng SaaS.
Công ty nhấn mạnh rằng nó giao dịch ở mức 3,0 lần giá trị doanh nghiệp so với doanh số bán hàng trong 12 tháng tới (NTM), thể hiện mức chiết khấu 72% so với đối thủ cạnh tranh gần nhất, Manhattan Associates (NASDAQ:MANH), cho thấy tiềm năng tăng giá trị.
Đối với các nhà đầu tư, Tecsys cung cấp cổ tức 33 xu mỗi năm và được phân tích bởi năm công ty môi giới: Cormark Securities, National Bank Financial, Raymond James, Stifel và Ventum Financial.
Nhìn về phía trước, Tecsys nhắm đến việc tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh SaaS trong khi cải thiện biên lợi nhuận. Khối lượng đơn hàng tồn đọng mạnh mẽ và sự tập trung vào thị trường chăm sóc sức khỏe và phân phối phức tạp đặt công ty ở vị thế theo đuổi các cơ hội tăng trưởng, mặc dù các nhà đầu tư nên lưu ý sự giảm tốc nhẹ trong tăng trưởng doanh thu SaaS từ 39% trong năm tài chính 2024 xuống 29% trong năm tài chính 2025.
Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập Q1 năm tài chính 2026 gần đây, Tecsys báo cáo đà tăng trưởng tiếp tục với doanh thu SaaS tăng 33% so với cùng kỳ năm trước và đơn đặt hàng SaaS tăng 57%, bao gồm một thỏa thuận di chuyển lớn trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe bao gồm hơn 100 bệnh viện, củng cố hướng đi chiến lược của công ty được nêu trong bài thuyết trình này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: