Orchid Island Capital Q2 2025: Thua lỗ từ công cụ phái sinh gây sụt giảm quý

Orchid Island Capital Inc (NYSE:ORC) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 25 tháng 7, cho thấy sự đảo chiều đáng kể so với kết quả tích cực của quý trước. Quỹ đầu tư bất động sản thế chấp (REIT) này báo cáo khoản lỗ ròng 0,29 USD/cổ phiếu, tương phản rõ rệt với mức lãi 0,18 USD/cổ phiếu trong quý 1 năm 2025 và thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích là 0,11 USD cho quý này.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Kết quả tài chính của Orchid Island cho thấy sự suy giảm đáng kể trong quý 2 năm 2025, với tổng lợi nhuận giảm xuống mức âm 4,66% so với mức dương 2,60% trong quý đầu tiên. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn 7,21 USD từ mức 7,94 USD vào cuối tháng 3 năm 2025, tương đương mức giảm 9,2%. Mặc dù gặp những thách thức này, công ty vẫn duy trì cổ tức hàng quý ở mức 0,36 USD/cổ phiếu.

Dưới đây là so sánh các chỉ số tài chính chính giữa quý 1 và quý 2 năm 2025:

Báo cáo thu nhập của công ty cho thấy mặc dù thu nhập lãi suất tăng lên 92,3 triệu USD trong quý 2 năm 2025 từ mức 53,1 triệu USD trong quý 2 năm 2024, nhưng khoản lỗ từ công cụ phái sinh và các công cụ phòng ngừa rủi ro lên tới 53,3 triệu USD đã ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất tổng thể. Đây là sự đảo chiều mạnh mẽ so với khoản lãi 26,1 triệu USD từ các công cụ phái sinh trong cùng quý năm ngoái.

Kết quả tài chính chi tiết nêu bật cả sự tăng trưởng trong danh mục đầu tư của công ty và tác động của các khoản lỗ từ phòng ngừa rủi ro:

Chiến lược & Định vị danh mục đầu tư

Mặc dù quý đầy thách thức, Orchid Island tiếp tục mở rộng danh mục chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS), với số dư trung bình tăng lên 6,87 tỷ USD trong quý 2 năm 2025 từ mức 6,00 tỷ USD trong quý 1. Công ty cũng giảm tỷ lệ đòn bẩy kinh tế xuống 7,3 từ mức 7,8 trong quý trước, đồng thời duy trì thanh khoản mạnh ở mức 54,0%.

Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh sự chuyển dịch chiến lược trong cơ cấu danh mục đầu tư, chuyển từ chiến lược barbell sang xu hướng tăng lãi suất. Công ty đã tăng phân bổ vào chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp lãi suất cố định 30 năm có lãi suất cao hơn, đặc biệt là trong phạm vi lãi suất 5,5%, 6,0% và 6,5%, đồng thời giảm mức độ tiếp xúc với lãi suất 4,0% và 5,0%.

Biểu đồ sau đây minh họa việc tái định vị danh mục đầu tư này trong hai quý vừa qua:

Lãi suất trung bình có trọng số của danh mục MBS lãi suất cố định đã tăng từ 5,32% lên 5,45% trong quý, mặc dù lợi suất thực tế của danh mục đầu tư giảm nhẹ từ 5,41% xuống 5,38%. Chênh lệch lãi suất kinh tế ròng, bao gồm cả các công cụ phòng ngừa rủi ro, đã giảm xuống 2,43% từ mức 2,58% trong quý đầu tiên.

Chiến lược phòng ngừa rủi ro & tác động

Những khoản lỗ đáng kể trong quý 2 năm 2025 chủ yếu do vị thế phòng ngừa rủi ro của công ty. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Orchid Island duy trì các vị thế phòng ngừa rủi ro tương đương khoảng 73% nghĩa vụ tài trợ repo của mình, với tổng số dư danh nghĩa là 4,88 tỷ USD.

Tóm tắt sau đây cho thấy thành phần và hiệu suất của các vị thế phòng ngừa rủi ro này:

Hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn nhất trong chiến lược phòng ngừa rủi ro, với số dư danh nghĩa là 3,84 tỷ USD, bao gồm 58% nghĩa vụ tài trợ repo của công ty với mức lãi suất cố định trả trung bình có trọng số là 3,30%. Các khoản lỗ đánh giá theo thị trường trên các vị thế này tổng cộng là 53,8 triệu USD trong quý, tương đương khoảng 0,47 USD/cổ phiếu.

Các chỉ số rủi ro của công ty đối với chứng khoán thông thường cơ quan lãi suất cố định 30 năm cho thấy độ nhạy khác nhau đối với các thay đổi lãi suất trên các mức lãi suất khác nhau:

Bối cảnh thị trường & triển vọng tương lai

Ban lãnh đạo mô tả đầu quý 2 là "gợi nhớ đến tháng 3 năm 2020 và sự khởi đầu của đại dịch Covid-19", cho thấy sự biến động đáng kể của thị trường. Mặc dù những thách thức này, công ty vẫn duy trì rằng điều kiện thị trường hiện tại thuận lợi cho các khoản đầu tư vào Agency RMBS, với thâm hụt ngân sách liên bang có khả năng vẫn ở mức cao, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

So sánh hiệu suất thu nhập cố định đa tài sản cung cấp bối cảnh cho môi trường đầy thách thức mà các REIT thế chấp phải đối mặt trong quý:

Các đặc điểm danh mục đầu tư toàn diện tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 cho thấy thành phần chi tiết của các khoản đầu tư MBS của Orchid Island và độ nhạy của chúng đối với các thay đổi lãi suất:

Góc nhìn của các nhà phân tích

Kết quả quý 2 năm 2025 thể hiện sự khác biệt đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Trong báo cáo thu nhập trước đó, các dự báo cho thấy sự tăng dần trong EPS với dự báo là 0,11 USD cho quý 2 năm 2025 và 0,16 USD cho quý 3 năm 2025. Khoản lỗ thực tế trong quý 2 là 0,29 USD/cổ phiếu cho thấy điều kiện thị trường đã khó khăn hơn dự kiến.

Cổ phiếu của Orchid Island Capital đóng cửa ở mức 7,34 USD vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, giảm 0,54% trong ngày. Cổ phiếu đã giao dịch trong phạm vi 52 tuần từ 5,685 USD đến 9,005 USD, và giá hiện tại phản ánh những thách thức liên tục mà công ty phải đối mặt.

Mặc dù công ty duy trì cổ tức ở mức 0,36 USD/cổ phiếu, tính bền vững của khoản chi trả này có thể bị đặt câu hỏi nếu hiệu suất tiêu cực tiếp tục, bất chấp các tuyên bố trước đây của ban lãnh đạo về nghĩa vụ cổ tức liên quan đến yêu cầu thuế REIT.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: