Xu hướng ngân hàng lấn sân chứng khoán ngày càng rõ nét
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Mercedes-Benz Group AG (XETRA:MBG) đã công bố kết quả tài chính quý 2/2025 vào ngày 30/7/2025, cho thấy sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận mặc dù dòng tiền tự do vẫn tương đối ổn định. Cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô hạng sang này đóng cửa ở mức €53,03 vào ngày 29/7/2025, và đã giao dịch trong khoảng từ €45,99 đến €63,71 trong 52 tuần qua.
Công ty đã phải đối mặt với những khó khăn đáng kể từ thuế quan đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ và điều kiện thị trường đầy thách thức tại Trung Quốc, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về biên lợi nhuận trong các bộ phận kinh doanh chính.
Điểm nhấn kết quả kinh doanh quý
Mercedes-Benz báo cáo doanh thu đạt €33,2 tỷ trong quý 2/2025, giảm 10% so với mức €36,7 tỷ cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý hơn, EBIT đã giảm mạnh 68% xuống còn €1,27 tỷ từ mức €4,04 tỷ trong quý 2/2024. Trên cơ sở điều chỉnh, EBIT giảm 50% xuống còn €2,0 tỷ, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm 68% xuống còn €0,95.
Như được thể hiện trong biểu đồ các chỉ số tài chính chính sau đây:
Mặc dù lợi nhuận sụt giảm, công ty vẫn tạo ra được €1,9 tỷ dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh công nghiệp, cải thiện 14% so với quý 2/2024. Thanh khoản công nghiệp ròng vẫn duy trì ở mức ổn định với €30,8 tỷ tính đến ngày 30/6/2025, giảm nhẹ so với mức €31,4 tỷ vào cuối năm 2024.
Tổng doanh số xe Mercedes-Benz giảm 9% xuống còn 454.000 xe, trong khi doanh số xe điện tăng 4% lên 94.000 xe, hiện chiếm 21% tổng doanh số bán hàng so với 18% trong quý 2/2024.
Biểu đồ sau minh họa cơ cấu doanh số theo phân khúc và tỷ lệ xe điện:
Phân tích tài chính chi tiết
Mercedes-Benz Cars
Bộ phận Cars bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề, với EBIT điều chỉnh giảm 56% xuống còn €1,23 tỷ và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu điều chỉnh giảm xuống 5,1% từ mức 10,2% của năm trước. Doanh thu của bộ phận này giảm 11% xuống còn €24,2 tỷ do doanh số bán hàng giảm 9%.
Biểu đồ thác nước sau đây phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất EBIT của bộ phận Cars:
Các yếu tố tiêu cực chính bao gồm doanh số bán hàng thấp hơn, giá bán ròng giảm, tác động từ tỷ giá hối đoái, và đáng chú ý là tác động của thuế quan đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ. Công ty cũng đề cập đến sự đóng góp thấp hơn từ hoạt động tại Trung Quốc và liên doanh BBAC. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi hiệu quả hoạt động trong mua sắm và sản xuất, cũng như chi phí SG&A và R&D thấp hơn.
Mercedes-Benz Vans
Bộ phận Vans cũng chịu áp lực đáng kể, với EBIT điều chỉnh giảm 47% xuống còn €441 triệu và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu điều chỉnh giảm xuống 10,4% từ mức 17,5% trong quý 2/2024. Doanh thu giảm 11% xuống còn €4,2 tỷ do doanh số bán hàng giảm 10%.
Tương tự như bộ phận Cars, phân khúc Vans đối mặt với thách thức từ doanh số bán hàng giảm đáng kể và giá bán ròng tiêu cực, mặc dù điều này được bù đắp một phần bởi cơ cấu sản phẩm tốt và chi phí liên quan đến sản phẩm thấp hơn.
Mercedes-Benz Mobility
Bộ phận Mobility là điểm sáng tương đối, với EBIT điều chỉnh tăng 7% lên €290 triệu và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cải thiện lên 8,9% từ mức 8,4% trong quý 2/2024. Khối lượng hợp đồng đạt €128,8 tỷ tính đến ngày 30/6/2025, giảm 4% so với cuối tháng 3/2025.
Các sáng kiến chiến lược
Mặc dù quý đầy thách thức, Mercedes-Benz đã nhấn mạnh một số sáng kiến chiến lược trong bài thuyết trình của mình. Công ty đã công bố ra mắt CLA Shooting Brake và bắt đầu sản xuất cũng như giao hàng CLA vào tháng 7. Họ cũng báo cáo thành công trong việc thử nghiệm đường dài với công nghệ VLE (Vision EQXX).
Về mặt công nghệ, Mercedes-Benz đã giới thiệu AMG GT XX như một bản xem trước về khả năng hiệu suất trong tương lai và trình diễn hỗ trợ lái xe điểm-đến-điểm tại Trung Quốc. Công ty cũng đã khai trương trung tâm thương hiệu Maybach đầu tiên tại Seoul, củng cố vị thế sang trọng của mình.
Tỷ lệ ngày càng tăng của xe điện trong cơ cấu doanh số của công ty cho thấy sự tiến triển liên tục trong chiến lược điện hóa. Doanh số xe điện của Mercedes-Benz Vans tăng trưởng ấn tượng hơn, tăng 32% lên 7.000 xe, hiện chiếm 7% tổng doanh số bán xe van so với 5% một năm trước.
Dự báo tương lai
Mercedes-Benz đưa ra triển vọng không mấy lạc quan cho phần còn lại của năm 2025, như được thể hiện trong hướng dẫn theo bộ phận sau đây:
Đối với Mercedes-Benz Cars, công ty dự kiến doanh số bán hàng sẽ thấp hơn đáng kể so với năm trước, với tỷ lệ xe điện từ 20-22% và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu từ 4-6%. Bộ phận Vans dự kiến sẽ đạt tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu từ 8-10% với doanh số bán hàng thấp hơn đáng kể so với năm trước.
Hướng dẫn tổng thể của tập đoàn vẽ nên một bức tranh đầy thách thức cho cả năm:
Doanh thu, EBIT và dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh công nghiệp đều dự kiến sẽ thấp hơn đáng kể so với năm trước. Theo định nghĩa hướng dẫn của công ty, "thấp hơn đáng kể" chỉ ra mức giảm hơn 7,5% đối với doanh thu, hơn 15% đối với EBIT và hơn 25% đối với dòng tiền tự do.
Vị thế cạnh tranh trong ngành
Mặc dù lợi nhuận sụt giảm, Mercedes-Benz vẫn duy trì tập trung vào phân khúc cao cấp, với doanh số xe Top-End giảm ít nghiêm trọng hơn (-8%) so với doanh số tổng thể (-9%). Khả năng tạo ra tiền mặt của công ty vẫn còn nguyên vẹn, với €4,2 tỷ tiền mặt được tạo ra trong nửa đầu năm 2025.
Vị thế thanh khoản công nghiệp ròng của công ty cung cấp một bộ đệm chống lại những bất ổn của thị trường, như được minh họa trong biểu đồ này:
Tuy nhiên, khoản cổ tức đáng kể €4,1 tỷ đã làm giảm thanh khoản công nghiệp ròng từ €33,3 tỷ vào cuối tháng 3 xuống còn €30,8 tỷ vào cuối tháng 6/2025.
Nhìn về phía trước, Mercedes-Benz đang chuẩn bị cho sự kiện IAA Mobility 2025, nơi sẽ giới thiệu chương trình ra mắt sản phẩm lớn tiếp theo của họ. Khả năng vượt qua những khó khăn hiện tại trong khi tiếp tục đầu tư vào công nghệ và sản phẩm tương lai sẽ là yếu tố quan trọng cho vị thế cạnh tranh dài hạn của công ty trong thị trường ô tô cao cấp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: