Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Ladder Capital Corp. (NYSE:LADR) đã công bố bản trình bày dữ liệu bổ sung quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, nổi bật với việc công ty đạt được xếp hạng đầu tư và sự chuyển đổi chiến lược trong cơ cấu danh mục đầu tư. Nền tảng tài chính bất động sản thương mại này báo cáo thu nhập phân phối đạt 30,9 triệu USD trong quý, cải thiện đáng kể so với mức EPS 0,09 USD được báo cáo trong quý 1 năm 2025 vốn thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích.
Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 11,10 USD vào ngày 23 tháng 7 năm 2025, tăng 0,73% trong ngày, và giao dịch cao hơn nhiều so với mức thấp nhất 52 tuần là 9,68 USD, mặc dù vẫn thấp hơn mức cao nhất 52 tuần là 12,48 USD.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Ladder Capital báo cáo thu nhập phân phối đạt 30,9 triệu USD trong quý 2 năm 2025, tương đương với EPS phân phối là 0,23 USD, phù hợp với cổ tức quý được công bố là 0,23 USD mỗi cổ phiếu (tương đương tỷ suất cổ tức hàng năm 8,3%). Công ty đạt được tỷ suất lợi nhuận phân phối trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) là 7,7% sau thuế.
Công ty duy trì giá trị sổ sách chưa khấu hao trên mỗi cổ phiếu ở mức 13,68 USD, bao gồm khoản dự phòng CECL là 0,41 USD trên mỗi cổ phiếu. Con số này thay đổi không đáng kể so với mức 13,71 USD được báo cáo một năm trước.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt quý sau đây:
Chuyển đổi cơ cấu vốn
Một điểm nổi bật của quý này là việc Ladder Capital đạt được xếp hạng đầu tư (Baa3/BBB-) từ Moody’s và Fitch, cho phép công ty phát hành trái phiếu không đảm bảo đầu tư cấp đầu tiên trị giá 500 triệu USD với lãi suất coupon 5,50% và chênh lệch 167 điểm cơ bản. Đợt chào bán được đăng ký mua gấp khoảng 5,5 lần, thể hiện sự tin tưởng mạnh mẽ của thị trường.
Cột mốc này đã chuyển đổi đáng kể cơ cấu vốn của Ladder, với nợ không đảm bảo hiện chiếm 74% tổng nợ, tăng từ 53% một năm trước. Công ty cũng đã tăng tài sản không bị ràng buộc lên 3,7 tỷ USD, chiếm 83% tổng tài sản so với 62% một năm trước đó.
Cơ cấu vốn bảo thủ của công ty được minh họa dưới đây:
Ladder duy trì thanh khoản mạnh khoảng 1,0 tỷ USD, bao gồm khoản vay luân chuyển doanh nghiệp không đảm bảo trị giá 850 triệu USD vẫn chưa được sử dụng. Công ty hoạt động với tỷ lệ đòn bẩy điều chỉnh là 1,6x (1,5x ròng tiền mặt), cao hơn một chút so với mức 1,4x được báo cáo một năm trước nhưng vẫn phản ánh cách tiếp cận bảo thủ đối với đòn bẩy.
Nhóm tài sản không bị ràng buộc của công ty đã tăng trưởng đáng kể:
Chiến lược danh mục đầu tư
Danh mục đầu tư của Ladder Capital đạt tổng cộng 4,7 tỷ USD tài sản đầu tư và tiền mặt không bị hạn chế vào cuối quý 2 năm 2025, phản ánh sự chuyển đổi chiến lược trong phân bổ tài sản so với một năm trước. Danh mục cho vay giảm xuống còn 1,6 tỷ USD từ 2,5 tỷ USD một năm trước đó, trong khi danh mục chứng khoán tăng hơn bốn lần lên gần 2,0 tỷ USD từ 481 triệu USD.
Chiến lược đầu tư CRE đa dạng của công ty được minh họa trong bảng phân tích sau:
Trong phân khúc chứng khoán, Ladder đã duy trì danh mục chất lượng cao với 97% chứng khoán được xếp hạng AAA và hơn 99% chứng khoán được xếp hạng đầu tư. Lợi suất bình quân gia quyền của danh mục chứng khoán là 5,9% với thời hạn bình quân gia quyền là 2,4 năm.
Danh mục cho vay, mặc dù nhỏ hơn so với một năm trước, vẫn duy trì tỷ lệ giá trị khoản vay bình quân gia quyền bảo thủ ở mức 67% với quy mô khoản vay trung bình khoảng 25-30 triệu USD. Danh mục có thời hạn đáo hạn kéo dài bình quân gia quyền là 2,2 năm và tập trung vào các khoản vay chuyển đổi nhẹ mà không có rủi ro xây dựng.
So sánh năm-qua-năm
Bản trình bày của Ladder Capital bao gồm so sánh trực tiếp các chỉ số chính từ quý 2 năm 2025 so với quý 2 năm 2024, cho thấy cả những cải thiện và thách thức. Trong khi công ty đã củng cố cơ cấu vốn thông qua việc tăng nợ không đảm bảo và tài sản không bị ràng buộc, một số chỉ số hiệu suất đã giảm.
ROAE phân phối của công ty trong 12 tháng qua giảm xuống khoảng 8,5% từ 10,5% một năm trước, và khả năng chi trả cổ tức giảm xuống khoảng 1,1x từ 1,4x. Những chỉ số này cho thấy một số áp lực về khả năng sinh lời mặc dù cơ cấu vốn đã được cải thiện.
So sánh năm-qua-năm được minh họa rõ ràng trong biểu đồ sau:
Hoạt động đầu tư và triển vọng tương lai
Ladder Capital báo cáo hơn 1,0 tỷ USD trong hoạt động đầu tư mới cho quý 2 và đầu quý 3 năm 2025 (tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2025), bao gồm hơn 360 triệu USD trong các khoản cho vay mới với chênh lệch bình quân gia quyền khoảng 335 điểm cơ bản, và hơn 675 triệu USD trong chứng khoán xếp hạng AAA được mua với lợi suất bình quân gia quyền khoảng 6,0%.
Bản tóm tắt danh mục đầu tư của công ty cho thấy sự phân bổ tài sản và đóng góp của chúng vào thu nhập phân phối:
Ban lãnh đạo và các giám đốc tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu đáng kể, sở hữu hơn 11% công ty, được định giá hơn 165 triệu USD dựa trên giá đóng cửa ngày 23 tháng 7 năm 2025 là 11,10 USD.
Nhìn về phía trước, Ladder dường như đã sẵn sàng tận dụng xếp hạng đầu tư và thanh khoản mạnh để theo đuổi các cơ hội đầu tư trên nền tảng đa dạng của mình. Hồ sơ đáo hạn nợ phân tầng của công ty cung cấp thêm sự linh hoạt tài chính:
Trong khi báo cáo thu nhập quý 1 năm 2025 đã nhấn mạnh những thách thức bao gồm biến động lãi suất và căng thẳng thương mại ảnh hưởng đến thị trường bất động sản thương mại, bản trình bày quý 2 tập trung nhiều hơn vào những cải thiện cơ cấu và hoạt động đầu tư của công ty. Sự cải thiện trong thu nhập quý từ quý 1 đến quý 2 cho thấy khả năng ổn định tiềm năng, mặc dù các chỉ số hiệu suất năm-qua-năm cho thấy những thách thức đang diễn ra trong việc duy trì lợi nhuận lịch sử trong môi trường thị trường hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: