Quỹ đầu tư rút lui ở nhóm bất động sản
Clearwater Paper Corporation (NYSE:CLW) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước trong môi trường thị trường đầy thách thức. Công ty tập trung vào giấy bìa đã đạt được EBITDA điều chỉnh 40 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận 10%, đồng thời triển khai các sáng kiến cắt giảm chi phí chiến lược và mở rộng danh mục sản phẩm.
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Clearwater Paper đang điều hướng trong giai đoạn mà công ty mô tả là suy thoái chu kỳ trong ngành giấy bìa. Theo bài thuyết trình của công ty, lượng hàng vận chuyển giấy bìa sulfate tẩy trắng rắn (SBS) của ngành đã giảm 3% trong Q2 2025 so với Q1, mặc dù các đơn hàng chưa thực hiện tăng 14% trong cùng kỳ. Tỷ lệ hoạt động của ngành đạt 83% trong Q2, giảm so với mức 84% của quý cùng kỳ năm trước.
Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 29,49 USD vào ngày công bố kết quả kinh doanh, gần mức trung bình trong biên độ 52 tuần từ 22,58 USD đến 56,73 USD. Clearwater Paper đã thực hiện chuyển đổi chiến lược sau khi chuyển sang trở thành công ty tập trung vào giấy bìa, như đã được nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo thu nhập trước đó.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Clearwater Paper báo cáo doanh thu thuần 392 triệu USD cho Q2 2025, với thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh liên tục là 4 triệu USD. EBITDA điều chỉnh của công ty đạt 40 triệu USD, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với mức âm 8,6 triệu USD được báo cáo trong Q2 2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về cầu nối EBITDA so với cùng kỳ năm trước:
Sự cải thiện chủ yếu đến từ khối lượng cao hơn (tác động +20 triệu USD) nhờ vào việc mua lại Augusta, cải thiện chi phí (+29,1 triệu USD), và chi phí SG&A thấp hơn (+4,4 triệu USD), điều này đã bù đắp hơn cả tác động tiêu cực của giá thấp hơn (-5 triệu USD).
Khối lượng bán hàng giấy bìa tăng 12% so với Q2 2024, mặc dù điều này đã bị ảnh hưởng một phần bởi sự giảm giá do thị trường là 3%. Công ty duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với tỷ lệ đòn bẩy ròng là 1,9x và tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu, mua lại 4 triệu USD cổ phiếu trong quý.
Tóm tắt tài chính của công ty nêu bật các chỉ số chính từ quý:
Hiệu suất tuần tự cũng cho thấy sự cải thiện, với EBITDA điều chỉnh tăng từ 29,8 triệu USD trong Q1 2025 lên 39,9 triệu USD trong Q2. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi khối lượng cao hơn, đóng góp 19,6 triệu USD vào sự cải thiện so với quý trước.
Sáng kiến chiến lược
Clearwater Paper đã phác thảo một số sáng kiến chiến lược nhằm cải thiện hiệu suất trong các chu kỳ ngành. Công ty đã đặt mục tiêu biên EBITDA điều chỉnh 13-14% trong toàn chu kỳ, với mục tiêu chuyển đổi 40-50% EBITDA điều chỉnh thành dòng tiền tự do, hoặc hơn 100 triệu USD hàng năm.
Một trọng tâm chính là chương trình cắt giảm chi phí của công ty, nhắm vào việc giảm 30-40 triệu USD chi phí cố định trong năm 2025. Ban lãnh đạo lưu ý rằng việc giảm 10% vị trí đã được thực hiện.
Công ty cũng đang mở rộng danh mục sản phẩm để phục vụ tốt hơn cho khách hàng chuyển đổi Bắc Mỹ. Những sáng kiến này bao gồm:
Những đổi mới sản phẩm này nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường về các lựa chọn bền vững hơn và giúp Clearwater Paper đa dạng hóa các sản phẩm của mình đồng thời hỗ trợ các nhà chuyển đổi độc lập.
Chiến lược phân bổ vốn của công ty ưu tiên duy trì tài sản, giảm đòn bẩy bảng cân đối kế toán xuống tỷ lệ đòn bẩy 1-2x, đánh giá các khoản đầu tư chiến lược, và trả lại vốn cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Đối với Q3 2025, Clearwater Paper dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 10-20 triệu USD, thấp hơn Q2 do kế hoạch bảo trì tại cơ sở Lewiston. Công ty dự đoán lượng hàng vận chuyển giấy bìa không đổi so với Q2, với sản xuất thấp hơn và hấp thụ chi phí được bù đắp bởi lợi ích liên tục từ nỗ lực giảm chi phí cố định.
Đối với cả năm 2025, công ty dự báo:
- Doanh thu 1,5-1,6 tỷ USD
- Công suất sử dụng khoảng 85%
- Giảm chi phí cố định 30-40 triệu USD trong năm 2025
- Chi tiêu vốn 80-90 triệu USD
- Tác động thuế trực tiếp và gián tiếp 1-2 triệu USD
Vị thế cạnh tranh trong ngành
Clearwater Paper nhận thấy các tín hiệu trái chiều trong thị trường giấy bìa, với sự tăng trưởng khiêm tốn dự kiến trong năm 2025 và tăng trưởng nhu cầu khoảng 3% dự báo cho năm 2026. Công ty lưu ý rằng xuất khẩu ròng giấy bìa tẩy trắng dự kiến sẽ cải thiện trong năm 2025, với nhập khẩu dự báo giảm khoảng 4% so với năm 2024.
Công ty tin rằng một thị trường cân bằng sẽ có tỷ lệ sử dụng giữa 90-95%, so với tỷ lệ ngành hiện tại là 83%. Điều này cho thấy tiềm năng cải thiện ngành nếu nhu cầu tăng cường hoặc công suất được hợp lý hóa.
Ban lãnh đạo vẫn lạc quan về việc tạo giá trị dài hạn, nhấn mạnh cơ sở tài sản đầu tư tốt của công ty, di sản bền vững mạnh mẽ, và tập trung chiến lược vào việc phát triển vị thế của mình như một nhà cung cấp bao bì giấy bìa độc lập hàng đầu.
"Chúng tôi đang tập trung mạnh mẽ vào việc cải thiện và phát triển kinh doanh giấy bìa," ông Arsen Kitch, Chủ tịch và CEO, tuyên bố trong buổi thuyết trình. "Với bảng cân đối kế toán đã giảm đòn bẩy đáng kể từ việc bán mảng giấy tissue, chúng tôi đã sẵn sàng phát triển như một nhà cung cấp bao bì giấy bìa độc lập hàng đầu."
Sự chuyển đổi của công ty thành doanh nghiệp tập trung vào giấy bìa dường như đang có được sức hút, với những cải tiến hoạt động và sáng kiến cắt giảm chi phí giúp bù đắp áp lực giá trong môi trường thị trường đầy thách thức. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu Clearwater Paper có thể duy trì đà này trong suốt phần còn lại của năm 2025 khi tiếp tục thực hiện các sáng kiến chiến lược của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: