VN-Index điều chỉnh kỹ thuật, chuyên gia khuyến nghị thận trọng khi mua mới
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Capstone Copper Corp (TSX:CS | ASX:CSC) đã công bố kết quả Q2 2025 vào ngày 31 tháng 7, nổi bật với sản lượng đồng kỷ lục và hiệu suất tài chính mạnh mẽ bất chấp phản ứng thị trường không đồng nhất. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 12,71 đô la vào ngày 14 tháng 10 năm 2025, giảm 1,81% trong ngày, mặc dù đã thể hiện sức mạnh đáng kể với mức tăng 40,38% từ đầu năm theo dữ liệu thị trường hiện có.
Nhà sản xuất đồng này hoạt động tại "các khu vực hàng đầu ở châu Mỹ", với năm tài sản sản xuất và lộ trình tăng trưởng rõ ràng. Bài thuyết trình diễn ra trong bối cảnh nhu cầu đồng toàn cầu mạnh mẽ và điều kiện thị trường thuận lợi, với ông Cashel Meagher, Tổng Giám đốc, lưu ý rằng "đồng đang được chú ý khi chính phủ báo hiệu tầm quan trọng chiến lược của nó".
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Capstone báo cáo sản lượng đồng kỷ lục 57.416 tấn trong Q2 2025, đưa doanh thu lên 543,2 triệu đô la. Công ty đạt EBITDA điều chỉnh 215,6 triệu đô la, tăng đáng kể 75% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí tiền mặt C1 giảm xuống 2,45 đô la/lb, giảm 5% so với quý trước và 14% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh cải thiện hoạt động ở hầu hết các mỏ của công ty.
Như được thể hiện trong tóm tắt điểm nổi bật Q2 2025 sau đây, hoạt động kinh doanh sulphide của công ty vượt trội hơn hoạt động kinh doanh cathode về cả khối lượng sản xuất và hiệu quả chi phí:
Kết quả tài chính cho thấy hiệu quả hoạt động ngày càng cải thiện của Capstone, với biên lợi nhuận gộp đạt 1,94 đô la/lb và lợi nhuận ròng điều chỉnh 27,5 triệu đô la (0,04 đô la mỗi cổ phiếu). Giá đồng thực tế của công ty là 4,39 đô la/lb, cao hơn giá đồng trung bình của LME là 4,32 đô la/lb trong quý.
Phân tích tài chính chi tiết cho thấy doanh thu quý kỷ lục mặc dù lượng đồng bán ra thấp hơn một chút so với sản lượng do yếu tố thời gian:
Cập nhật hoạt động theo từng mỏ
Mantoverde nổi lên như một ngôi sao sáng, đạt sản lượng kỷ lục trung bình 32,4 ktpd trong Q2 2025. Hoạt động sản xuất 24.986 tấn đồng (16.507 tấn từ sulphide và 8.479 tấn từ cathode) với chi phí tiền mặt C1 kết hợp là 2,35 đô la/lb. Việc tăng tốc thành công của Dự án Phát triển Mantoverde, đã đạt sản lượng thương mại vào tháng 9 năm 2024 và đạt tỷ lệ sản lượng thiết kế trong quý thứ tư hoạt động, đã đóng vai trò quan trọng đối với tăng trưởng sản lượng tổng thể của Capstone.
Biểu đồ sau minh họa cải thiện sản lượng và thu hồi của nhà máy sulphide Mantoverde:
Mantos Blancos cũng mang lại kết quả mạnh mẽ, với tổng sản lượng đồng là 15.796 tấn trong Q2 2025 và chi phí tiền mặt C1 kết hợp là 2,09 đô la/lb. Hoạt động đạt sản lượng nhà máy sulphide kỷ lục trung bình 21,3 ktpd và đang hướng tới mức cao của hướng dẫn sản xuất và mức thấp của hướng dẫn chi phí cho năm 2025.
Hiệu suất sản lượng tại Mantos Blancos cho thấy sự cải thiện nhất quán:
Pinto Valley đối mặt với thách thức với sản lượng 10.125 tấn đồng trong Q2 2025 ở mức chi phí tiền mặt C1 là 3,89 đô la/lb. Sản lượng bị ảnh hưởng bởi hạn chế về nước, mặc dù cấp độ và tỷ lệ thu hồi tăng so với quý trước. Hoạt động đang triển khai Khung Quản lý Tài sản để cải thiện hiệu suất nhưng đang hướng tới mức thấp của hướng dẫn sản xuất và mức cao của hướng dẫn chi phí cho năm 2025.
Cozamin sản xuất 6.509 tấn đồng trong Q2 2025 với chi phí tiền mặt C1 là 1,49 đô la/lb, với sản lượng tăng 6% so với cùng kỳ năm trước và chi phí giảm 16% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động đang hướng tới mức cao của hướng dẫn sản xuất và mức thấp của hướng dẫn chi phí cho năm 2025.
Chiến lược tăng trưởng và triển vọng tương lai
Capstone tái khẳng định hướng dẫn hợp nhất năm 2025 với sản lượng đồng 220-255kt và vạch ra lộ trình tăng trưởng rõ ràng. Con đường tăng trưởng đột phá của công ty bao gồm việc tăng sản lượng từ mức hiện tại 184kt hàng năm lên khoảng 280kt với dự án Mantoverde Optimized (MV-O), và cuối cùng lên khoảng 400kt với việc bổ sung dự án Santo Domingo.
Con đường tăng trưởng này được minh họa trong biểu đồ sau:
Công ty báo cáo đã nhận được giấy phép MV-O và dự kiến phê duyệt dự án trong Q3 2025. Quá trình hợp tác Santo Domingo cũng đang tiến triển, với các thông báo dự kiến trong các quý tới. Những dự án này tạo thành nền tảng cho chiến lược của Capstone nhằm tăng sản lượng đồng thời giảm chi phí đơn vị.
Vị thế của Capstone tại các khu vực ổn định trên khắp châu Mỹ hỗ trợ chiến lược tăng trưởng dài hạn của công ty:
Vị thế tài chính và sức mạnh bảng cân đối
Capstone đã củng cố vị thế tài chính, báo cáo nợ ròng hợp nhất 692 triệu đô la tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, thể hiện tỷ lệ Nợ ròng/TTM EBITDA là 1,0x. Công ty đã hoàn thành việc tái cấu trúc nợ với việc trả nợ cơ sở tài chính dự án Mantoverde và hiện có thanh khoản khả dụng 1.107 triệu đô la.
Tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán của công ty được minh họa trong tóm tắt sau:
Lịch trả nợ cho thấy các nghĩa vụ ngắn hạn tối thiểu, với chỉ 7 triệu đô la đến hạn vào năm 2026 và 17 triệu đô la vào năm 2027. Điều này cung cấp cho Capstone sự linh hoạt về tài chính để tài trợ cho các dự án tăng trưởng đồng thời duy trì sức mạnh bảng cân đối kế toán.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, các ưu tiên của Capstone trong nửa cuối năm 2025 bao gồm phê duyệt dự án MV-O và tiến trình hợp tác Santo Domingo. Công ty dự kiến sản lượng đồng cao hơn trong nửa cuối năm, chủ yếu nhờ Mantoverde và Pinto Valley.
Ông Cashel Meagher, Tổng Giám đốc, nhấn mạnh vị thế mạnh mẽ của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi đang ở vị thế cực kỳ tốt. Quá trình tăng tốc của chúng tôi đã hoàn tất, sản lượng đang tăng lên và chi phí đang giảm xuống."
Mặc dù Capstone đối mặt với những thách thức bao gồm hạn chế về nước tại Pinto Valley và biến động thị trường tiềm ẩn, cơ sở tài sản đa dạng, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và chiến lược tăng trưởng rõ ràng đặt công ty ở vị thế tận dụng triển vọng dài hạn thuận lợi cho nhu cầu đồng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: