Ông Trump sa thải Thống đốc Fed, hiệu lực ngay lập tức
Bravida Holding AB (STO:BRAV) đã công bố kết quả Quý 2/2025 vào ngày 11 tháng 7, cho thấy khả năng sinh lời được cải thiện mặc dù doanh số giảm khi nhà cung cấp dịch vụ lắp đặt và kỹ thuật Bắc Âu này tiếp tục ưu tiên biên lợi nhuận hơn khối lượng trong môi trường thị trường đầy thách thức.
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Bravida, công ty hoạt động tại 190 địa điểm ở các quốc gia Bắc Âu với 14.000 nhân viên, báo cáo doanh thu thuần giảm 9% trong Quý 2/2025, nhưng đã tăng biên EBITA lên 5,4% từ mức 4,5% trong cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 96,60 SEK vào ngày thuyết trình, giảm 0,93% theo dữ liệu thị trường hiện có.
Buổi thuyết trình được dẫn dắt bởi ông Mattias Johansson, Chủ tịch & Giám đốc điều hành Tập đoàn và bà Petra Vranjes, Giám đốc Tài chính Tập đoàn mới được bổ nhiệm, người vừa gia nhập ban lãnh đạo công ty gần đây.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Kết quả Quý 2/2025 của Bravida cho thấy hiệu suất hỗn hợp với doanh số giảm nhưng khả năng sinh lời được cải thiện. Doanh thu thuần giảm xuống 6.974 triệu SEK, giảm 9% so với Quý 2/2024 (7.694 triệu SEK). Sự sụt giảm này được cho là do tăng trưởng hữu cơ -8%, ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái -3%, một phần được bù đắp bởi tăng trưởng từ mua lại +1%.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về hiệu suất doanh thu thuần hàng quý:
Mặc dù doanh số giảm, EBITA đã tăng lên 378 triệu SEK (biên 5,4%) từ 343 triệu SEK (biên 4,5%) trong Quý 2/2024. Sự cải thiện này chủ yếu nhờ vào hiệu suất tốt hơn ở Đan Mạch, nơi biên EBITA tăng vọt lên 4,3% từ mức chỉ 0,1% trong cùng kỳ năm ngoái. Thụy Điển và Na Uy cũng cho thấy sự cải thiện về biên lợi nhuận.
Hiệu suất EBITA hàng quý của công ty được minh họa ở đây:
Đơn đặt hàng đã cung cấp tín hiệu tích cực, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ ở Đan Mạch, nơi một đơn đặt hàng lớn từ một công ty công nghiệp đã được đảm bảo. Lượng đơn hàng tồn đọng đã tăng 1.267 triệu SEK trong quý, với mức tăng đáng chú ý ở Đan Mạch và Na Uy.
Biểu đồ sau đây cho thấy xu hướng đơn đặt hàng và tồn đọng:
Hiệu suất dòng tiền yếu hơn, với tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt giảm xuống 80% từ 112% trong năm trước. Công ty cho rằng điều này là do "tài sản hợp đồng tăng tạm thời trong một dự án lớn" và lưu ý hai khoản phải thu lớn hơn chưa thanh toán dự kiến sẽ được giải quyết trong vòng sáu tháng, cộng với một khoản phải thu lớn chưa thanh toán dự kiến sẽ được giải quyết vào năm 2028.
Phân tích hiệu suất khu vực
Hiệu suất của Bravida khác nhau đáng kể trên bốn thị trường Bắc Âu:
Thụy Điển: Doanh thu thuần giảm 9% xuống 3.385 triệu SEK, với tăng trưởng hữu cơ ở mức -10% và tăng trưởng từ mua lại ở mức +1%. Sự sụt giảm đặc biệt rõ rệt ở miền nam Thụy Điển, nơi doanh số giảm 230 triệu SEK so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vậy, biên EBITA đã cải thiện nhẹ lên 6,1%, và Thụy Điển vẫn là khu vực có lợi nhuận cao nhất đối với Bravida.
Đan Mạch: Đây là khu vực có hiệu suất nổi bật với tăng trưởng doanh số 1% (tăng trưởng hữu cơ +6%, ảnh hưởng tỷ giá hối đoái -5%) và cải thiện đáng kể về biên EBITA lên 4,3% từ mức chỉ 0,1% trong Quý 2/2024. Đơn đặt hàng tăng vọt 78% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi một đơn hàng công nghiệp lớn, và lượng đơn hàng tồn đọng tăng 1.148 triệu SEK trong quý.
Na Uy: Ghi nhận mức giảm doanh số 18% (hữu cơ -13%, tỷ giá hối đoái -5%), với hoạt động kinh doanh lắp đặt giảm 27% và dịch vụ giảm 10%. Mặc dù những thách thức này, biên EBITA đã cải thiện lên 5,9%, và lượng đơn hàng tồn đọng tăng 143 triệu SEK trong quý.
Phần Lan: Cho thấy hiệu suất yếu nhất với mức giảm doanh số 15% và biên EBITA giảm xuống 2,7% từ 4,7% trong Quý 2/2024. Sự sụt giảm này được cho là do biên lợi nhuận yếu hơn trong hoạt động kinh doanh dịch vụ.
Sáng kiến chiến lược
Bravida tiếp tục theo đuổi các thương vụ mua lại chiến lược, mặc dù với tốc độ chậm hơn do điều kiện thị trường hiện tại. Công ty đã hoàn thành một thương vụ mua lại ở Đan Mạch trong Quý 2, bổ sung 346 triệu SEK doanh số bán hàng hàng năm, và một thương vụ khác ở Phần Lan vào đầu Quý 3, bổ sung 45 triệu SEK doanh số bán hàng hàng năm.
Công ty lưu ý rằng mặc dù các cuộc thảo luận về mua bán và sáp nhập đang diễn ra, "hiện tại rất khó để xác định các mục tiêu mua lại tốt do thị trường yếu và không chắc chắn."
Bản đồ sau đây cho thấy hoạt động mua lại gần đây của Bravida:
Về mặt phát triển bền vững, Bravida báo cáo tiến triển trong các sáng kiến ESG của mình. Công ty đã chuyển đổi 40% đội xe 8.500 chiếc sang xe điện, dẫn đến giảm 14,9% lượng khí thải CO2 trong mười hai tháng qua. Hiệu suất an toàn cũng được cải thiện, với Tỷ lệ tần suất thương tích mất thời gian (LTIFR) giảm 12% xuống 5,2.
Hiệu suất ESG của công ty được minh họa trong biểu đồ này:
Vị thế tài chính của Bravida vẫn vững chắc với nợ ròng là 3.131 triệu SEK, tương đương 1,4 lần EBITDA (tăng từ 1,1 lần trước đó). Công ty có hạn mức tín dụng luân chuyển 2.500 triệu SEK đáo hạn vào tháng 2/2027 với các tùy chọn gia hạn, và dự định tái cấp vốn khoản vay có kỳ hạn 500 triệu SEK đáo hạn vào tháng 8/2025.
Biểu đồ sau đây chi tiết về vị thế nợ và dòng tiền của Bravida:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Bravida dự kiến hoạt động dịch vụ sẽ duy trì ổn định trong khi những thách thức trong hoạt động kinh doanh lắp đặt sẽ tiếp tục, với sự khác biệt giữa các khu vực địa lý. Công ty nhận thấy điều kiện thị trường thuận lợi trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng, công nghiệp, cơ sở quốc phòng và kỹ thuật dân dụng, điều này sẽ tạo cơ hội kinh doanh.
Bravida nhấn mạnh rằng họ sẽ duy trì "chiến lược lựa chọn dự án với sự tập trung liên tục vào kiểm soát chi phí trên tất cả các dự án", củng cố cách tiếp cận ’biên lợi nhuận hơn khối lượng’. Chiến lược này dường như đang mang lại kết quả, như được chứng minh bởi biên EBITA được cải thiện mặc dù doanh số giảm.
So sánh kết quả Quý 2 với hiệu suất Quý 1/2025 được báo cáo trước đó, Bravida cho thấy sự tập trung nhất quán vào cải thiện biên lợi nhuận giữa những thách thức của thị trường. Cuộc gọi công bố thu nhập Quý 1 mô tả năm 2025 là "năm chuyển đổi" với kỳ vọng thị trường sẽ "chạm đáy" trong giai đoạn này. Kết quả Quý 2 cho thấy triển vọng này vẫn còn hiệu lực, với mức giảm doanh số sâu hơn 9% trong Quý 2 (so với 5% trong Quý 1) cho thấy sự yếu kém liên tục của thị trường, trong khi khả năng sinh lời được cải thiện chứng minh hiệu quả của sự tập trung chiến lược của công ty vào biên lợi nhuận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: