Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Nhà sản xuất đường và ethanol Brazil São Martinho đã công bố kết quả quý 4 và cả năm 2024/25 vào tháng 6 năm 2025, nêu bật hiệu suất tài chính và vị thế chiến lược của công ty trong môi trường thị trường đầy thách thức. Bài thuyết trình cho thấy công ty tập trung vào việc tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm giữa đường và ethanol đồng thời nhấn mạnh lợi thế chi phí của sản xuất ethanol từ ngô.
Kết quả của công ty xuất hiện trong bối cảnh phức tạp đối với các nhà sản xuất đường Brazil, với bài thuyết trình lưu ý rằng sản lượng mía đường ở khu vực Trung-Nam giảm 10% do tác động từ các vụ cháy. Mặc dù những thách thức này, São Martinho vẫn duy trì biên lợi nhuận tương đối ổn định trong sản xuất đường trong khi cho thấy sự cải thiện trong phân khúc ethanol.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
São Martinho báo cáo doanh thu ròng 1.738.986 (nghìn BRL) cho quý 4 năm 2025, với EBITDA điều chỉnh là 771.412, đại diện cho biên EBITDA vững chắc ở mức 44,4%. Thu nhập ròng của công ty trong quý đạt 105.041, trong khi thu nhập tiền mặt đạt 140.466.
Như được thể hiện trong bảng so sánh tài chính chi tiết giữa các quý sau đây:
Đối với toàn bộ năm 2024/25, các chỉ số đường và ethanol của công ty cho thấy kết quả hỗn hợp. Biên lợi nhuận đường giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận ethanol cho thấy sự cải thiện khiêm tốn, chuyển từ vùng âm sang dương.
Phân tích tài chính chi tiết
Một cuộc kiểm tra kỹ lưỡng về biên lợi nhuận sản phẩm của São Martinho tiết lộ động lực hiệu suất trong danh mục đầu tư của công ty. Đối với đường, giá trong giai đoạn 12 tháng là 2.465 BRL/tấn, giảm nhẹ so với 2.476 BRL/tấn trong năm trước. Với chi phí tiền mặt tăng từ 1.961 lên 2.017 BRL/tấn, biên lợi nhuận đường co lại từ 20,8% xuống 18,2%.
Phân khúc ethanol cho thấy sự cải thiện, với giá tăng từ 2.422 lên 2.731 BRL/tấn so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù chi phí tiền mặt cũng tăng từ 2.432 lên 2.726 BRL/tấn, phân khúc này đã quản lý để tạo ra lợi nhuận nhỏ với biên lợi nhuận cải thiện từ -0,4% lên 0,2%.
Biểu đồ sau minh họa động lực biên lợi nhuận này:
Vị thế nợ của công ty cho thấy sự gia tăng, với nợ gộp tăng lên 8.089.461 vào tháng 3 năm 2025 từ 6.536.818 vào tháng 3 năm 2024. Nợ ròng tăng lên 4.926.234 từ 3.314.809 trong cùng kỳ, dẫn đến tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA LTM là 1,43x, vẫn ở mức có thể quản lý được mặc dù có sự gia tăng.
Cơ cấu nợ và những thay đổi được hình dung trong bảng phân tích toàn diện này:
Sáng kiến chiến lược
Một trọng tâm chiến lược chính được nhấn mạnh trong bài thuyết trình của São Martinho là lợi thế chi phí của sản xuất ethanol từ ngô so với ethanol mía đường truyền thống. Phân tích của công ty cho thấy rằng sản xuất ethanol từ ngô tại cơ sở Boa Vista-GO của họ có chi phí thấp hơn khoảng 23% so với ethanol từ mía đường.
Lợi thế cạnh tranh này đặc biệt quan trọng vì nó cung cấp cho São Martinho sự linh hoạt trong cơ cấu sản xuất và tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận trong phân khúc ethanol. So sánh cơ cấu chi phí cho thấy các sản phẩm phụ như DDG và phát điện góp phần làm giảm chi phí hòa vốn hiệu quả của sản xuất ethanol từ ngô.
Biểu đồ sau đây chi tiết lợi thế chi phí này:
Bài thuyết trình cũng đề cập đến sự phát triển giá đường và chiến lược phòng ngừa rủi ro. São Martinho báo cáo giá trung bình cho đường đã phòng ngừa rủi ro là 19,60 cent USD mỗi pound, tương đương khoảng R$ 2.565/tấn. Cách tiếp cận phòng ngừa rủi ro này giúp công ty quản lý biến động giá trên thị trường đường quốc tế.
Xu hướng giá đường và thông tin phòng ngừa rủi ro được minh họa ở đây:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, São Martinho đã cung cấp hướng dẫn sản xuất cho năm mùa vụ 2025/26, dự báo tăng trưởng trong cả sản xuất TRS (Tổng lượng đường có thể thu hồi) và khối lượng mía đường nghiền. Công ty kỳ vọng sản xuất TRS sẽ đạt 3.539.000 tấn trong 12M26, tăng từ 3.476.400 tấn trong 12M25. Mía đường nghiền được dự báo ở mức 22.600.000 tấn, so với 21.788.200 tấn trong năm trước.
Những mục tiêu sản xuất này cho thấy sự tự tin vào khả năng phục hồi hoạt động bất chấp những thách thức do hỏa hoạn và các yếu tố bên ngoài khác ảnh hưởng đến ngành công nghiệp đường Brazil:
Về mặt chi tiêu vốn, São Martinho dự định giảm CAPEX cho 12M26 xuống 2.315,5 triệu BRL, giảm từ 2.732,8 triệu BRL trong 12M25. Sự giảm này có thể cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với đầu tư khi công ty điều hướng qua những bất ổn của thị trường và quản lý mức nợ ngày càng tăng.
Hướng dẫn CAPEX được chi tiết trong biểu đồ sau:
Tình hình thu hoạch của Brazil vẫn là một mối quan tâm, với bài thuyết trình nhấn mạnh tác động của các vụ cháy đối với sản xuất. Mặc dù những thách thức này, São Martinho đã đáp ứng được hướng dẫn sản xuất đường cho 12M25, sản xuất 40,2 triệu tấn so với hướng dẫn 40,1 triệu tấn.
Hiệu suất thu hoạch và tác động của hỏa hoạn được tóm tắt ở đây:
Bài thuyết trình của São Martinho thể hiện khả năng phục hồi của công ty trong môi trường thị trường đầy thách thức, với sự nhấn mạnh chiến lược vào lợi thế chi phí trong sản xuất ethanol từ ngô và quản lý cẩn thận cơ cấu sản phẩm của mình. Mặc dù mức nợ tăng và áp lực biên lợi nhuận trong phân khúc đường gây ra thách thức, hướng dẫn sản xuất hướng tới tương lai của công ty cho thấy sự tự tin vào khả năng hoạt động của mình trong năm tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: