Vàng thế giới lao dốc mạnh
West Fraser Timber Co Ltd (NYSE:WFG) đã công bố kết quả quý 2/2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận trong bối cảnh điều kiện thị trường đầy thách thức trong lĩnh vực sản phẩm gỗ. Bài thuyết trình của công ty đã nhấn mạnh cả những thách thức trước mắt và các sáng kiến chiến lược dài hạn được thiết kế để tăng cường khả năng phục hồi thông qua đa dạng hóa sản phẩm và địa lý.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
West Fraser báo cáo sự sụt giảm đáng kể về EBITDA điều chỉnh xuống còn 84 triệu USD trong quý 2/2025, giảm từ 195 triệu USD trong quý trước, tương đương mức giảm 57%. Biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 6% từ 13% trong quý 1. Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 45 triệu USD so với lợi nhuận hoạt động 64 triệu USD trong quý 1, dẫn đến lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 0,38 USD so với lợi nhuận 0,46 USD trong quý trước.
Như được thể hiện trong bảng so sánh kết quả tài chính sau:
Sự sụt giảm lợi nhuận xảy ra bất chấp doanh số bán hàng tăng nhẹ lên 1.532 triệu USD từ 1.459 triệu USD trong quý 1. Sự tăng trưởng doanh thu này được thúc đẩy bởi khối lượng vận chuyển cao hơn trên tất cả các phân khúc sản phẩm, với lượng vận chuyển gỗ xẻ tăng 137 MMfbm lên 1.376 MMfbm và lượng vận chuyển OSB Bắc Mỹ tăng 207 MMsf lên 1.710 MMsf.
Hiệu suất của công ty thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, với EPS báo cáo là -0,38 USD, thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích là 0,88 USD. Sau thông báo về thu nhập, cổ phiếu của West Fraser đã giảm 5,95% xuống còn 70,95 USD, tiệm cận mức thấp nhất trong 52 tuần là 69,48 USD.
Phân tích tài chính chi tiết
Bài thuyết trình của West Fraser đã cung cấp một sự đối chiếu chi tiết về sự sụt giảm EBITDA điều chỉnh theo quý, cho rằng mức giảm 111 triệu USD là do một số yếu tố chính:
Giá thực tế thấp hơn đối với gỗ xẻ và ván dăm định hướng (OSB) đã làm giảm EBITDA 60 triệu USD, trong đó các sản phẩm gỗ kỹ thuật Bắc Mỹ (EWP) chiếm 48 triệu USD trong mức giảm này. Chi phí tăng lên đã làm giảm thêm EBITDA 29 triệu USD, do chi phí gỗ SPF cao hơn và chi phí sợi EWP Bắc Mỹ. Đáng chú ý, việc giảm giá hàng tồn kho đã có tác động tiêu cực đáng kể là 50 triệu USD, ảnh hưởng đến các phân khúc Gỗ xẻ (-26 triệu USD), EWP Bắc Mỹ (-18 triệu USD) và Bột giấy & Giấy (-6 triệu USD).
Những yếu tố tiêu cực này đã được bù đắp một phần bởi lợi ích 18 triệu USD từ khối lượng vận chuyển cao hơn, đặc biệt là trong phân khúc OSB Bắc Mỹ, nơi có mức tiêu thụ mạnh hơn theo mùa.
Mặc dù lợi nhuận sụt giảm, West Fraser đã tăng cường vị thế tài chính trong quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện đáng kể lên 285 triệu USD từ -75 triệu USD trong quý 1, được thúc đẩy bởi việc giải phóng vốn lưu động theo mùa. Vị thế tiền mặt ròng của công ty đã tăng lên 310 triệu USD từ 156 triệu USD trong quý trước, cung cấp sự linh hoạt tài chính đáng kể.
Như được thể hiện trong bảng so sánh các chỉ số chính này:
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của West Fraser nhấn mạnh sự chuyển đổi chiến lược đang diễn ra hướng tới các khu vực có rủi ro thấp hơn, chi phí thấp hơn, đặc biệt là miền Nam Hoa Kỳ. Chiến lược đa dạng hóa địa lý này đã chuyển đổi đáng kể dấu ấn sản xuất của công ty trong hai thập kỷ qua.
Biểu đồ sau minh họa sự chuyển đổi chiến lược này:
Miền Nam Hoa Kỳ hiện chiếm khoảng 53% công suất gỗ xẻ của West Fraser, tăng từ chỉ 11% vào năm 2004. Ngược lại, sự phụ thuộc vào sợi British Columbia có chi phí cao hơn đã giảm xuống còn 20% công suất từ 77% vào năm 2004. Sự chuyển đổi này giúp công ty có vị thế tốt hơn để chống chọi với các chu kỳ thị trường và áp lực chi phí.
West Fraser cũng nhấn mạnh sự đa dạng trong danh mục sản phẩm và thị trường cuối cùng của mình như một nguồn khả năng phục hồi. Hiệu suất EBITDA điều chỉnh lịch sử của công ty cho thấy các phân khúc khác nhau có thể hỗ trợ kết quả tổng thể trong các chu kỳ thị trường khác nhau:
Bài thuyết trình đã phác thảo sáu trụ cột chính tạo nên nền tảng cho trường hợp đầu tư của West Fraser, nhấn mạnh vị thế của công ty là một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới về các sản phẩm xây dựng bền vững từ gỗ:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, West Fraser đã điều chỉnh triển vọng năm 2025 để đáp ứng với nhu cầu yếu hơn dự kiến. Công ty đã hạ dự báo vận chuyển trên nhiều phân khúc:
Lượng vận chuyển SPF hiện dự kiến ở mức 2.600-2.800 MMfbm (giảm so với hướng dẫn trước đây), lượng vận chuyển SYP ở mức 2.400-2.600 MMfbm, và lượng vận chuyển OSB Bắc Mỹ ở mức 6.300-6.500 MMsf. Chi tiêu vốn dự kiến sẽ dao động từ 400-450 triệu USD khi công ty tiếp tục thực hiện các dự án chiến lược, bao gồm việc hiện đại hóa nhà máy Henderson đã hoàn thành phần lớn.
Áp lực chi phí vẫn là một mối quan tâm, với công ty dự đoán sự gia tăng chi phí sợi, vận chuyển, lao động và nhựa trong suốt năm 2025.
Trong cuộc gọi về thu nhập, ông Sean McLaren, Giám đốc điều hành, vẫn duy trì triển vọng lạc quan dài hạn mặc dù thừa nhận những thách thức trước mắt: "Chúng tôi hướng tới việc mang lại kết quả tài chính mạnh mẽ thông qua chu kỳ kinh doanh." Ông Chris Vorostik, Giám đốc tài chính, bổ sung: "Đó là DNA của chúng tôi để đối phó với các chu kỳ mà chúng tôi có và để thúc đẩy dòng tiền ngay cả trong thị trường khó khăn."
Công ty tiếp tục đối mặt với sự không chắc chắn liên quan đến thuế gỗ xẻ mềm, với thuế tích lũy đã ký gửi tăng lên 939 triệu USD trong quý 2. Ban lãnh đạo đã bày tỏ sự cởi mở đối với các cuộc thảo luận về hạn ngạch xuất khẩu gỗ xẻ tiềm năng như một giải pháp có thể cho các tranh chấp thương mại đang diễn ra.
Mặc dù quý đầy thách thức, West Fraser vẫn duy trì lợi nhuận cho cổ đông, công bố cổ tức quý là 0,32 USD mỗi cổ phiếu và mua lại khoảng 0,45 triệu cổ phiếu theo chương trình Chào mua lại Phát hành Thông thường, thể hiện sự tự tin vào chiến lược dài hạn và sức mạnh tài chính của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: