11/08: Đọc gì trước giờ giao dịch chứng khoán?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Công ty Stepan (NYSE:SCL) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 30/7/2025, thể hiện mức tăng 27% lợi nhuận ròng điều chỉnh so với cùng kỳ năm trước, bất chấp những thách thức về dòng tiền tự do. Nhà sản xuất hóa chất đặc biệt này, vốn đã báo cáo kết quả quý 1 mạnh mẽ hồi đầu năm nay, tiếp tục thể hiện sự tăng trưởng lợi nhuận trong quý 2, mặc dù với tốc độ ôn hòa hơn so với mức tăng 32% lợi nhuận ròng điều chỉnh của quý 1.
Cổ phiếu của công ty, vốn đã tăng vọt 9,3% sau kết quả quý 1, kể từ đó đã chịu áp lực, đóng cửa ở mức 55,24 USD vào ngày 29/7/2025, giảm 1,66% trước khi công bố kết quả kinh doanh. Cổ phiếu của Stepan đã giao dịch trong khoảng từ 44,23 USD đến 87,45 USD trong 52 tuần qua, cho thấy biến động đáng kể.
Điểm nhấn kết quả kinh doanh quý
Stepan báo cáo lợi nhuận ròng quý 2/2025 đạt 11,3 triệu USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 27% lên 12,0 triệu USD. EBITDA của công ty tăng 6% lên 50,6 triệu USD, với EBITDA điều chỉnh tăng 8% lên 51,4 triệu USD. Những cải thiện này chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ hơn trong phân khúc Polymers và các hoạt động kinh doanh Năng suất Cây trồng của công ty, cũng như tỷ lệ thuế hiệu quả thấp hơn.
Như được thể hiện trong slide điểm nhấn quý sau đây, khối lượng bán hàng toàn cầu tăng khiêm tốn ở mức 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền tự do chuyển sang âm ở mức (14,4 triệu USD), bị ảnh hưởng bởi yêu cầu vốn lưu động cao hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh doanh và tích trữ hàng tồn kho:
Quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận của công ty có thể được hiểu rõ hơn thông qua Cầu nối Lợi nhuận ròng, minh họa các yếu tố chính đóng góp vào sự cải thiện so với cùng kỳ năm trước:
Cầu nối EBITDA điều chỉnh tiếp tục thể hiện hiệu suất của các phân khúc ảnh hưởng đến kết quả tổng thể như thế nào, với Polymers đóng góp thêm 3,8 triệu USD vào EBITDA trong khi Surfactants vẫn tương đối ổn định và Specialty Products suy giảm:
Phân tích theo phân khúc
Các phân khúc kinh doanh của Stepan cho thấy hiệu suất khác biệt trong quý 2/2025. Phân khúc Polymers nổi lên như là người thể hiện nổi bật, với EBITDA điều chỉnh tăng 3,8 triệu USD hoặc 17,4% so với cùng kỳ năm trước lên 25,6 triệu USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng khối lượng bán hàng trên các sản phẩm Rigid Polyols và Phthalic Anhydride ở Bắc Mỹ và châu Âu.
Hiệu suất của phân khúc Polymers được minh họa trong biểu đồ cầu nối sau đây, cho thấy tăng trưởng khối lượng 11,6 triệu USD bị bù đắp một phần bởi sự sụt giảm giá/hỗn hợp 12,2 triệu USD:
Ngược lại, phân khúc Surfactants, chiếm phần lớn nhất trong hoạt động kinh doanh của Stepan, đã trải qua sự sụt giảm nhẹ về EBITDA điều chỉnh, giảm 0,5 triệu USD xuống 34,5 triệu USD. Sự sụt giảm này được cho là do nhu cầu thấp hơn ở các thị trường tiêu dùng hàng hóa, mặc dù được bù đắp một phần bởi tăng trưởng khối lượng bán hàng hai con số ở các thị trường Nông nghiệp và Dầu khí.
Hiệu suất của phân khúc Surfactants được chi tiết trong biểu đồ cầu nối sau đây:
Phân khúc Specialty Products chứng kiến sự sụt giảm tương đối lớn nhất, với EBITDA điều chỉnh giảm 2,1 triệu USD, chủ yếu do biến động thời gian đặt hàng trong hoạt động kinh doanh dược phẩm.
Bảng cân đối kế toán và Dòng tiền
Các chỉ số bảng cân đối kế toán và dòng tiền của Stepan cho thấy một số xu hướng đáng lo ngại trong quý 2/2025. Tỷ lệ Nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh TTM của công ty đứng ở mức 2,9x, trong khi vốn lưu động tăng lên 490 triệu USD từ 452 triệu USD trong quý 2/2024. Dòng tiền tự do chuyển sang âm ở mức (14,4 triệu USD) so với mức dương 14 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái.
Slide sau đây minh họa các chỉ số tài chính chính này:
Chi tiêu vốn cho quý 2/2025 là 25,6 triệu USD, giảm từ 29,7 triệu USD trong quý 2/2024. Cho cả năm 2025, Stepan dự báo chi tiêu vốn từ 120-125 triệu USD, phù hợp với 123 triệu USD của năm 2024 nhưng thấp hơn đáng kể so với 260 triệu USD đã chi trong năm 2023.
Sáng kiến chiến lược
Stepan nhấn mạnh các ưu tiên chiến lược tập trung vào các thị trường tăng trưởng biên lợi nhuận cao, đổi mới lấy khách hàng làm trung tâm, các khoản đầu tư chiến lược chính và sự xuất sắc trong hoạt động. Lộ trình chiến lược của công ty được minh họa trong slide sau đây:
Một cột mốc quan trọng trong các sáng kiến chiến lược của Stepan là trạng thái hoạt động của công suất alkoxyl hóa mới tại Pasadena, Texas. Cơ sở này, địa điểm alkoxyl hóa thứ ba của Stepan, dự kiến sẽ mang lại lợi ích trong hoạt động kinh doanh alkoxyl hóa đặc biệt trong nửa cuối năm 2025 và hơn thế nữa. Địa điểm này hỗ trợ tăng trưởng trong ethoxylates và propoxates, là các công nghệ chất hoạt động bề mặt lõi được sử dụng trong các thị trường cuối nông nghiệp, dầu khí, xây dựng và hộ gia đình chính của Stepan.
Khoản đầu tư Pasadena được trình bày trong slide sau đây:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Stepan đã cung cấp cập nhật về một số kỳ vọng tài chính cho năm 2025. Công ty dự báo chi tiêu vốn từ 120-125 triệu USD, trả nợ 69 triệu USD, và tỷ lệ thuế hiệu quả từ 22-24%, tăng từ 17% trong năm 2023 và 2024. Khấu hao và phân bổ dự kiến sẽ tăng lên 125-130 triệu USD từ 112 triệu USD trong năm 2024.
Những kỳ vọng hướng tới tương lai này được chi tiết trong bảng sau đây:
Trong cuộc gọi công bố kết quả quý 1/2025, CEO Luis Rojo đã bày tỏ sự lạc quan thận trọng về việc mang lại tăng trưởng cả năm bất chấp những bất ổn của thị trường, bao gồm cả tác động tiềm tàng của thuế quan. Kết quả quý 2 cho thấy trong khi tăng trưởng lợi nhuận vẫn vững chắc, những thách thức trong việc tạo ra dòng tiền và quản lý vốn lưu động cần được chú ý.
Khả năng tận dụng thành công cơ sở Pasadena mới của công ty trong khi giải quyết các mối quan ngại về dòng tiền tự do có thể sẽ là những yếu tố chính trong hiệu suất của công ty trong phần còn lại của năm 2025. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu Stepan có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong khi cải thiện các chỉ số dòng tiền trong những quý tới hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: