Mỹ áp thuế nhập khẩu hơn 200% với sản phẩm đúc bằng sợi của Việt Nam
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Merck & Co. (NYSE:MRK) đã công bố kết quả tài chính quý 2/2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy kết quả kinh doanh trái chiều với tổng doanh thu toàn cầu đạt 15,8 tỷ USD, giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu của gã khổng lồ dược phẩm này tăng nhẹ trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, tăng 0,12% lên 89,30 USD, phản ánh sự lạc quan thận trọng về định hướng chiến lược của công ty bất chấp những thách thức về doanh thu.
Kết quả kinh doanh trong quý bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự sụt giảm mạnh doanh số GARDASIL tại Trung Quốc, mặc dù điều này đã được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ trong danh mục sản phẩm ung thư, đặc biệt là KEYTRUDA, và phân khúc Sức khỏe Động vật. Nếu không tính doanh số GARDASIL tại Trung Quốc, doanh thu toàn cầu của Merck đã tăng 7%, cho thấy sức mạnh nền tảng trên các lĩnh vực kinh doanh khác.
"Chúng tôi có hơn 20 động lực tăng trưởng mới và tiềm năng trong tương lai," ông Rob Davis, Giám đốc điều hành, nhấn mạnh trong buổi thuyết trình, nêu bật sự tập trung của công ty vào đổi mới và phát triển đường ống sản phẩm để duy trì tăng trưởng dài hạn.
Điểm nhấn kết quả kinh doanh quý
Merck báo cáo doanh thu toàn cầu quý 2/2025 đạt 15,8 tỷ USD, giảm 2% cả về mặt danh nghĩa và khi loại trừ tác động tỷ giá hối đoái. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn non-GAAP đạt 2,13 USD, bao gồm khoản phí 0,07 USD/cổ phiếu liên quan đến thỏa thuận cấp phép với Hengrui Pharma.
Phân khúc Sức khỏe Con người của công ty tạo ra doanh thu 14,1 tỷ USD, giảm 2% về mặt danh nghĩa và giảm 3% khi loại trừ tác động tỷ giá hối đoái. Ngược lại, mảng kinh doanh Sức khỏe Động vật thể hiện kết quả mạnh mẽ với doanh số 1,6 tỷ USD, tăng 11% cả về mặt danh nghĩa và khi loại trừ tác động tỷ giá hối đoái.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt kết quả tài chính sau đây:
Công ty duy trì biên lợi nhuận gộp non-GAAP mạnh mẽ ở mức 82,2%, phản ánh hiệu quả sản xuất và cơ cấu sản phẩm thuận lợi. Chi phí hoạt động đạt tổng cộng 6,6 tỷ USD theo chuẩn non-GAAP, trong khi công ty báo cáo thuế suất non-GAAP là 15,0%.
Hiệu suất danh mục sản phẩm
KEYTRUDA vẫn là động lực tăng trưởng chính của Merck, với doanh số tăng 9% lên 8,0 tỷ USD. Sự tăng trưởng này được cho là nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các chỉ định di căn và sự gia tăng sử dụng trong các bệnh ung thư giai đoạn sớm hơn, đặc biệt là trong các khối u chủ yếu ảnh hưởng đến phụ nữ và việc sử dụng kết hợp với enfortumab vedotin tăng lên.
Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo tăng trưởng ổn định của KEYTRUDA:
Danh mục sản phẩm ung thư rộng hơn cũng thể hiện kết quả mạnh mẽ. Doanh số WELIREG tăng 29% lên 162 triệu USD, doanh số Lynparza tăng 15% lên 370 triệu USD, và doanh số Lenvima tăng 5% lên 265 triệu USD, như được thể hiện trong biểu đồ sau:
Ngược lại, GARDASIL đã trải qua sự sụt giảm đáng kể, với doanh số giảm 55% xuống còn 1,1 tỷ USD. Sự sụt giảm này chủ yếu do những thách thức tại Trung Quốc, nơi hàng tồn kho vẫn ở mức cao và nhu cầu tiếp tục yếu. Tại Hoa Kỳ, GARDASIL ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn 2%, nhờ vào việc tăng giá và nhu cầu cao hơn, một phần bị bù trừ bởi mô hình mua hàng của CDC.
Các sản phẩm mới hơn của Merck cho thấy kết quả đầy hứa hẹn. WINREVAIR, một phương pháp điều trị tăng áp động mạch phổi, thể hiện việc triển khai ra thị trường mạnh mẽ với doanh số tăng từ 70 triệu USD trong quý 2/2024 lên 336 triệu USD trong quý 2/2025. Công ty báo cáo có hơn 1.600 bệnh nhân mới được kê đơn trong quý, nâng tổng số lên hơn 8.200 bệnh nhân kể từ khi ra mắt.
Sáng kiến chiến lược & Tiến triển đường ống sản phẩm
Merck đã phác thảo chiến lược để vượt qua việc mất độc quyền KEYTRUDA trong tương lai, tập trung vào ba lĩnh vực chính: thúc đẩy các ứng viên đường ống sản phẩm giai đoạn đầu và cuối, ra mắt các động lực tăng trưởng mới với cơ hội thương mại vượt quá 50 tỷ USD vào giữa những năm 2030, và thực hiện phát triển kinh doanh chiến lược.
Một yếu tố quan trọng trong chiến lược này là việc sắp mua lại Verona Pharma, điều này sẽ củng cố danh mục sản phẩm tim phổi của Merck. Thương vụ mua lại mang đến Ohtuvayre, phương pháp điều trị duy trì COPD dạng hít đầu tiên kết hợp hoạt động giãn phế quản và chống viêm không steroid.
Công ty đã nhấn mạnh những tiến bộ quan trọng trong đường ống sản phẩm trên nhiều lĩnh vực điều trị:
1. Trong lĩnh vực tim phổi, kết quả đầu tích cực từ thử nghiệm giai đoạn 3 HYPERION cho thấy việc bổ sung WINREVAIR vào liệu pháp nền PAH làm giảm đáng kể nguy cơ các biến cố xấu đi về mặt lâm sàng.
2. Trong bệnh truyền nhiễm, FDA đã phê duyệt ENFLONSIA để ngăn ngừa bệnh đường hô hấp dưới RSV ở trẻ sơ sinh, và công ty đã bắt đầu thử nghiệm giai đoạn 3 đầu tiên để đánh giá V181, một loại vắc-xin bốn giá đang được nghiên cứu để phòng ngừa bệnh sốt xuất huyết.
3. Trong lĩnh vực ung thư, Merck đã nhận được sự phê duyệt thứ 10 cho KEYTRUDA trong các bệnh ung thư giai đoạn sớm hơn và có ba thử nghiệm giai đoạn 3 đang diễn ra để đánh giá ifinatamab deruxtecan.
Slide sau minh họa đường ống sản phẩm giai đoạn cuối rộng lớn và các sản phẩm mới ra mắt gần đây của công ty:
Triển vọng tài chính & Hướng dẫn
Merck đã cập nhật triển vọng tài chính năm 2025, thu hẹp nhẹ dự báo doanh thu từ 64,1-65,6 tỷ USD xuống còn 64,3-65,3 tỷ USD. Công ty duy trì hướng dẫn EPS non-GAAP ở mức 8,53-8,65 USD.
Bà Caroline Litchfield, Giám đốc tài chính, bày tỏ sự tự tin vào quỹ đạo tăng trưởng của Merck, tuyên bố: "Chúng tôi tự tin vào khả năng thúc đẩy tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh của mình năm nay." Bà lưu ý rằng hướng dẫn không bao gồm tác động dự kiến của thương vụ mua lại Verona Pharma đã được công bố.
Chiến lược phân bổ vốn của công ty tiếp tục ưu tiên đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, đạt tổng cộng 3,2 tỷ USD sau thuế trong quý. Merck cũng phân bổ 0,7 tỷ USD cho chi tiêu vốn, 2,1 tỷ USD cho cổ tức, 0,3 tỷ USD cho phát triển kinh doanh, và 1,3 tỷ USD cho việc mua lại cổ phiếu.
Nhìn về phía trước, Merck đã xác định một số cột mốc quan trọng cho nửa cuối năm 2025, bao gồm các ngày PDUFA vào tháng 9 và tháng 10 cho các ứng viên ung thư và tim phổi, tương ứng, và việc hoàn tất dự kiến thương vụ mua lại Verona Pharma vào quý 4 năm 2025.
Mặc dù gặp thách thức ở một số phân khúc, đặc biệt là GARDASIL tại Trung Quốc, danh mục sản phẩm đa dạng và đường ống sản phẩm mạnh mẽ của Merck đặt công ty ở vị thế vượt qua những khó khăn ngắn hạn trong khi xây dựng nền tảng cho sự tăng trưởng trong tương lai. Với chỉ số Altman Z-Score là 5,07 cho thấy sức khỏe tài chính mạnh mẽ và hệ số beta 0,37 thể hiện độ biến động thấp, Merck thể hiện khả năng phục hồi trong điều kiện thị trường hiện tại khi thực hiện tầm nhìn chiến lược dài hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: