Thuế Mỹ đối với Việt Nam: Cảnh báo, cơ hội hay phép thử?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 22 tháng 7, cho thấy những thách thức hoạt động đáng kể mặc dù doanh số bán hàng ổn định. Cổ phiếu của gã khổng lồ quốc phòng này đã giảm 7,28% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 426,99 USD sau khi công bố báo cáo thu nhập, khi các nhà đầu tư phản ứng trước những khoản lỗ chương trình đáng kể và hướng dẫn lợi nhuận giảm.
Kết quả quý 2 đáng thất vọng đánh dấu một sự đảo ngược mạnh mẽ so với hiệu suất mạnh mẽ của quý đầu tiên của công ty, khi Lockheed Martin vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích với thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 7,28 USD so với dự báo 6,35 USD. Bài thuyết trình của nhà thầu quốc phòng đã nhấn mạnh một số khoản lỗ chương trình lớn ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng sinh lời trong khi vẫn duy trì triển vọng doanh số.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Lockheed Martin báo cáo doanh số quý 2 đạt 18,2 tỷ USD, về cơ bản không đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động theo phân khúc đã giảm mạnh xuống còn 0,6 tỷ USD, dẫn đến biên lợi nhuận hoạt động theo phân khúc chỉ đạt 3,1% - giảm mạnh so với mức 11,3% trong quý 2/2024. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn 1,46 USD, trong khi dòng tiền tự do chuyển sang âm ở mức (0,2 tỷ USD).
Như được thể hiện trong bản tóm tắt tài chính sau đây:
Mặc dù có những thách thức về hoạt động, Lockheed Martin tiếp tục trả vốn cho cổ đông, với 0,5 tỷ USD mua lại cổ phiếu và 0,8 tỷ USD cổ tức trong quý. Tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh thu (book-to-bill) của công ty là 0,7x cho thấy tốc độ nhận đơn đặt hàng chậm hơn so với doanh thu đã ghi nhận.
Phân tích theo phân khúc
Phân khúc Hàng không, đơn vị kinh doanh lớn nhất của Lockheed, báo cáo doanh số tăng 2% lên 7,42 tỷ USD nhưng ghi nhận lỗ hoạt động 98 triệu USD - giảm 113% so với lợi nhuận 751 triệu USD trong quý 2/2024. Sự đảo ngược mạnh mẽ này chủ yếu được gán cho khoản lỗ 950 triệu USD được ghi nhận từ một chương trình mật.
Biểu đồ sau minh họa hiệu suất của phân khúc Hàng không:
Phân khúc Tên lửa & Kiểm soát hỏa lực là điểm sáng, với doanh số tăng 11% lên 3,43 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động tăng 6% lên 479 triệu USD. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi khối lượng cao hơn trên nhiều chương trình tên lửa tấn công chiến thuật, bao gồm các hệ thống JASSM/LRASM, HIMARS và PrSM.
Phân khúc Hệ thống Quay & Nhiệm vụ gặp phải những thách thức đáng kể, với doanh số giảm 12% xuống còn 3,99 tỷ USD và lỗ hoạt động 172 triệu USD so với lợi nhuận 495 triệu USD trong quý 2/2024. Sự sụt giảm lợi nhuận 135% được cho là do các khoản lỗ từ các chương trình trực thăng CHMP và TUHP tại Sikorsky.
Phân khúc Không gian mang lại sự tăng trưởng khiêm tốn với doanh số tăng 4% lên 3,31 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động tăng 5% lên 362 triệu USD. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi khối lượng cao hơn trong chương trình tàu vũ trụ Orion và các điều chỉnh hiệu suất thuận lợi.
Điều chỉnh hướng dẫn
Trong khi duy trì hướng dẫn doanh số cả năm từ 73,75-74,75 tỷ USD (đại diện cho mức tăng trưởng 4-5% so với cùng kỳ năm trước), Lockheed Martin đã giảm đáng kể triển vọng lợi nhuận của mình. Công ty đã cắt giảm hướng dẫn lợi nhuận hoạt động theo phân khúc từ 8,1-8,2 tỷ USD xuống còn 6,6-6,7 tỷ USD và cắt giảm hướng dẫn EPS pha loãng từ 27,00-27,30 USD xuống còn 21,70-22,00 USD.
Biểu đồ sau đây chi tiết những điều chỉnh hướng dẫn này:
Mặc dù có những thách thức về lợi nhuận, Lockheed Martin đã tái khẳng định các mục tiêu dòng tiền của mình là 8,5-8,7 tỷ USD từ dòng tiền hoạt động và 6,6-6,8 tỷ USD dòng tiền tự do. Công ty cũng duy trì cam kết mua lại cổ phiếu khoảng 3 tỷ USD cho năm 2025.
Sáng kiến chiến lược & Triển vọng tương lai
Bài thuyết trình của Lockheed Martin nhấn mạnh rằng các sản phẩm của họ tiếp tục chứng minh giá trị của mình trong các chiến trường đang hoạt động, đặc biệt là nhấn mạnh các hệ thống F-35, F-22, PAC-3, THAAD và AEGIS hỗ trợ các hoạt động ở Trung Đông. Công ty cũng lưu ý các tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ từ chính quyền và các hoạt động ngân sách, cụ thể đề cập đến các sáng kiến như Golden Dome, các chương trình đạn dược và trực thăng CH-53K.
Trong bản tóm tắt, ban lãnh đạo cho biết họ "Đã sẵn sàng để mang lại kết quả nửa cuối năm và triển vọng cả năm" và vẫn "Tập trung vào sự xuất sắc trong hoạt động để đạt được cam kết với khách hàng." Công ty khẳng định họ "Sẵn sàng thúc đẩy tăng trưởng dài hạn & tạo giá trị cho cổ đông" bất chấp những thách thức hoạt động hiện tại.
Hướng dẫn phân khúc đã điều chỉnh cho thấy Hàng không dự kiến doanh số cả năm đạt 28,95-29,35 tỷ USD với lợi nhuận hoạt động 2,0-2,04 tỷ USD. Tên lửa & Kiểm soát hỏa lực dự kiến tạo ra 14,05-14,35 tỷ USD doanh số với 1,96-1,99 tỷ USD lợi nhuận hoạt động. Hệ thống Quay & Nhiệm vụ dự kiến đạt 17,8-18,0 tỷ USD doanh số với 1,34-1,36 tỷ USD lợi nhuận hoạt động, trong khi Không gian dự kiến đóng góp 12,95-13,05 tỷ USD doanh số và 1,31-1,32 tỷ USD lợi nhuận hoạt động.
Việc giảm đáng kể hướng dẫn lợi nhuận trong khi vẫn duy trì mục tiêu doanh số cho thấy Lockheed Martin đối mặt với áp lực biên lợi nhuận đáng kể khi họ giải quyết các thách thức chương trình được xác định trong quý hai. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu những vấn đề hoạt động này có được kiểm soát hay không hoặc liệu chúng có thể lan sang các chương trình khác trong danh mục quốc phòng rộng lớn của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: