Thuế Mỹ đối với Việt Nam: Cảnh báo, cơ hội hay phép thử?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Illinois Tool Works Inc. (NYSE:ITW) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 30 tháng 7 năm 2025, nổi bật với sự cải thiện tuần tự trong các chỉ số tài chính chính mặc dù có sự khác biệt về hiệu suất giữa các phân khúc kinh doanh. Nhà sản xuất công nghiệp này báo cáo mức tăng trưởng khiêm tốn so với cùng kỳ năm trước, đồng thời nhấn mạnh khả năng vượt trội so với các thị trường cuối cùng cơ bản.
Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, cổ phiếu ITW giữ ổn định ở mức 259,50 USD, sau khi đóng cửa phiên trước đó ở mức 259,50 USD. Cổ phiếu đã giao dịch trong biên độ 52 tuần từ 214,66 USD đến 279,13 USD, hiện đang ở gần mức cao của biên độ này.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
ITW báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo GAAP là 2,58 USD cho quý 2/2025, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước và cải thiện 8% so với quý 1 là 2,38 USD. Doanh thu đạt 4,1 tỷ USD, tăng 1% so với năm trước và tăng 6% so với quý 1 là 3,8 tỷ USD.
Như được thể hiện trong tổng quan hiệu suất quý sau đây:
Công ty duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ với biên lợi nhuận hoạt động là 26,3%, cải thiện 10 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, dẫn đến thu nhập hoạt động là 1,07 tỷ USD. Dòng tiền tự do đạt 449 triệu USD với tỷ lệ chuyển đổi là 59%, trong khi công ty tiếp tục chương trình hoàn vốn với 375 triệu USD mua lại cổ phiếu trong quý.
Sự cải thiện tuần tự từ quý 1 đến quý 2 cho thấy khả năng phục hồi và thực thi của công ty, như được minh họa trong so sánh này:
Phân tích phân khúc
Hiệu suất của ITW khác nhau đáng kể giữa bảy phân khúc kinh doanh, với năm phân khúc báo cáo tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận.
Phân khúc Automotive OEM thể hiện sức mạnh đáng chú ý với doanh thu 845 triệu USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, và biên lợi nhuận hoạt động là 21,3%, cải thiện đáng kể 190 điểm cơ bản. Hiệu suất khu vực trong phân khúc này đặc biệt khác nhau, với Bắc Mỹ giảm 7%, châu Âu tăng 1%, và Trung Quốc đạt mức tăng trưởng ngoạn mục 22%.
Food Equipment tiếp tục xu hướng tích cực với doanh thu 680 triệu USD, tăng 2%, và biên lợi nhuận hoạt động là 27,7%, cải thiện 60 điểm cơ bản. Doanh số thiết bị thực phẩm Bắc Mỹ tăng 5%, trong khi thị trường quốc tế giảm 5%.
Như được thể hiện trong phân tích phân khúc sau đây:
Test & Measurement/Electronics báo cáo kết quả hỗn hợp với doanh thu tăng 1% lên 686 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm 70 điểm cơ bản xuống 22,8%. Trong phân khúc này, Test & Measurement giảm 3% về mặt hữu cơ, trong khi Electronics tăng 4%.
Phân khúc Welding thể hiện hiệu suất vững chắc với tăng trưởng doanh thu 3% lên 479 triệu USD và cải thiện biên lợi nhuận 20 điểm cơ bản lên 33,1%, duy trì vị trí là doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao nhất của công ty.
Construction Products đối mặt với những thách thức đáng kể nhất trong tất cả các phân khúc, với doanh thu giảm 6% xuống 473 triệu USD. Tuy nhiên, phân khúc này đã cải thiện biên lợi nhuận hoạt động 140 điểm cơ bản lên 30,8%, thể hiện khả năng duy trì lợi nhuận của ITW bất chấp áp lực doanh thu. Sự suy giảm xây dựng diễn ra rộng rãi, với Bắc Mỹ giảm 7%, châu Âu giảm 5%, và Australia/New Zealand giảm 10%.
Hướng dẫn tương lai
Illinois Tool Works đã nâng mức thấp của hướng dẫn thu nhập cả năm 2025 trong khi duy trì mức cao. Công ty hiện kỳ vọng EPS theo GAAP từ 10,35 USD đến 10,55 USD, tăng 2-4%. Đây là mức tăng 0,10 USD so với mức thấp trước đó.
Doanh thu dự kiến đạt từ 16,0 tỷ USD đến 16,4 tỷ USD, tăng 1-3%, với tăng trưởng hữu cơ từ 0-2%. Biên lợi nhuận hoạt động dự kiến sẽ duy trì mạnh mẽ ở mức 26,0-27,0%, với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn đầu tư vượt 31%.
Hướng dẫn chi tiết được trình bày trong slide sau:
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng các sáng kiến doanh nghiệp dự kiến sẽ đóng góp hơn 100 điểm cơ bản vào việc mở rộng biên lợi nhuận, trong khi các hành động về giá sẽ bù đắp tác động chi phí thuế quan. Công ty dự kiến chuyển đổi dòng tiền tự do vượt 100% thu nhập ròng và kế hoạch thực hiện 1,5 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong cả năm.
Sáng kiến chiến lược
ITW tiếp tục tập trung vào phương pháp Đổi mới Hướng về Khách hàng, mà công ty ghi nhận đã giúp vượt trội so với các thị trường cuối cùng cơ bản. Chiến lược này dường như đang mang lại kết quả, đặc biệt là trong các phân khúc như Food Equipment và Welding, nơi tăng trưởng hữu cơ vượt trội so với hiệu suất thị trường rộng lớn hơn.
Khả năng thực hiện các hành động về giá để bù đắp tác động thuế quan cho thấy sức mạnh định giá và sự linh hoạt chiến lược của công ty. Ban lãnh đạo cho biết những hành động này sẽ trung tính đối với EPS, bảo vệ biên lợi nhuận mà không hy sinh tính cạnh tranh.
Bài thuyết trình liên tục nhấn mạnh tuyên bố định vị của ITW: "Chưa bao giờ mạnh hơn. Chưa bao giờ có vị thế tốt hơn cho tương lai," phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo bất chấp điều kiện thị trường hỗn hợp. Quan điểm này phản ánh tuyên bố của CEO Chris O’Hareli từ cuộc gọi thu nhập quý 1 rằng "ITW được xây dựng để vượt trội trong môi trường không chắc chắn và biến động."
Xu hướng khu vực
Hiệu suất địa lý khác nhau đáng kể trong danh mục đầu tư của ITW, tiết lộ các xu hướng kinh tế toàn cầu quan trọng. Trung Quốc nổi bật như một động lực tăng trưởng, đặc biệt là trong phân khúc Automotive OEM nơi ghi nhận mức tăng trưởng 22%, tương phản rõ rệt với mức giảm 7% của Bắc Mỹ trong cùng phân khúc.
Thị trường xây dựng cho thấy sự yếu kém trên toàn cầu, với Bắc Mỹ, châu Âu và Australia/New Zealand đều báo cáo sự suy giảm. Điều này phù hợp với các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn cho thấy sự chậm lại trong hoạt động xây dựng trên các thị trường phát triển.
Food Equipment thể hiện sức mạnh ở Bắc Mỹ (+5%) nhưng yếu kém ở quốc tế (-5%), có thể phản ánh các giai đoạn khác nhau của sự phục hồi hậu đại dịch và mô hình chi tiêu của người tiêu dùng trên các khu vực.
Kinh doanh quốc tế của phân khúc Welding tăng 11%, vượt xa mức tăng trưởng 1% của Bắc Mỹ, cho thấy hoạt động công nghiệp mạnh mẽ hơn ở thị trường nước ngoài.
Những biến động khu vực này nhấn mạnh giá trị của sự hiện diện toàn cầu đa dạng của ITW, cho phép công ty bù đắp sự yếu kém ở một số khu vực bằng sức mạnh ở những khu vực khác trong khi duy trì tăng trưởng tổng thể.
Góc nhìn thị trường
Kết quả quý 2/2025 của ITW thể hiện sự cải thiện tuần tự từ quý 1, với công ty thành công trong việc điều hướng môi trường đầy thách thức được đặc trưng bởi áp lực thuế quan và thị trường cuối cùng hỗn hợp. Khả năng duy trì và thậm chí mở rộng biên lợi nhuận bất chấp thách thức về doanh thu ở một số phân khúc thể hiện hiệu quả của các sáng kiến doanh nghiệp và chiến lược định giá của công ty.
Hướng dẫn được nâng cao cho thấy sự tự tin ngày càng tăng của ban lãnh đạo về triển vọng của công ty trong phần còn lại của năm 2025, mặc dù thừa nhận những bất ổn thị trường đang diễn ra. Với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và chương trình mua lại cổ phiếu nhất quán, ITW tiếp tục mang lại giá trị cổ đông ngay cả trong môi trường hoạt động phức tạp.
Khi công ty bước vào nửa cuối năm 2025, các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu xu hướng cải thiện tuần tự có tiếp tục hay không và ITW có thể quản lý hiệu quả như thế nào đối với hiệu suất khác biệt giữa các phân khúc và khu vực của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: