Báo cáo quý 2/2025 của Entra: Lợi nhuận tăng mạnh bất chấp doanh thu cho thuê giảm

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Công ty bất động sản Na Uy Entra ASA đã có kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong quý hai bất chấp một số khó khăn về doanh thu cho thuê. Kết quả quý 2/2025 của công ty, được công bố vào ngày 11 tháng 7, cho thấy sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận và giá trị bất động sản, mặc dù doanh thu cho thuê giảm so với cùng kỳ năm trước do việc thoái vốn trước đó và thách thức về tỷ lệ trống.

Kết quả này xuất hiện trong bối cảnh nền kinh tế Na Uy đang ổn định, với ngân hàng trung ương đã giảm lãi suất chính sách xuống 4,25% vào tháng 6, và dự kiến sẽ có thêm tối đa hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Môi trường lãi suất đang cải thiện này, kết hợp với tăng trưởng lương thực tế, dự kiến sẽ thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư tư nhân tại Na Uy, tạo nền tảng hỗ trợ cho lĩnh vực bất động sản thương mại.

Điểm nổi bật về kết quả kinh doanh quý

Entra báo cáo doanh thu cho thuê đạt 770 triệu NOK trong quý 2/2025, giảm so với mức 853 triệu NOK cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù có sự sụt giảm này, thu nhập ròng từ quản lý bất động sản vẫn cải thiện nhẹ lên 352 triệu NOK, so với 348 triệu NOK trong quý 2/2024.

Sự cải thiện đáng kể nhất đến từ lợi nhuận trước thuế, tăng vọt lên 534 triệu NOK, tăng đáng kể so với khoản lỗ 116 triệu NOK trong quý 2/2024. Sự thay đổi đáng kể này chủ yếu nhờ vào những thay đổi giá trị tích cực của bất động sản đầu tư đạt 289 triệu NOK, so với những điều chỉnh tiêu cực trong năm trước.

Như được thể hiện trong biểu đồ điểm nổi bật tài chính dưới đây, Entra đã duy trì được thu nhập ròng ổn định từ quản lý bất động sản bất chấp doanh thu cho thuê giảm:

Tỷ lệ lấp đầy đã có sự cải thiện, tăng lên 94,6% từ mức 93,8% trong quý 1/2025. Công ty báo cáo cho thuê ròng tích cực đạt 22 triệu NOK, với các hợp đồng thuê mới và gia hạn trị giá 203 triệu NOK (62.900 m²) so với các hợp đồng chấm dứt trị giá 102 triệu NOK (28.200 m²).

Biểu đồ hoạt động cho thuê dưới đây minh họa hiệu suất cho thuê và xu hướng tỷ lệ lấp đầy của công ty:

Phân tích tài chính chi tiết

Báo cáo lãi lỗ của Entra cho thấy mức độ cải thiện toàn diện về hiệu suất tài chính của công ty. Mặc dù doanh thu cho thuê giảm, công ty đã được hưởng lợi từ chi phí hoạt động thấp hơn và sự cải thiện đáng kể về thay đổi giá trị của bất động sản đầu tư.

Báo cáo lãi lỗ chi tiết cung cấp cái nhìn toàn diện về hiệu suất tài chính:

Giá trị tài sản ròng (NRV) của công ty đã tăng lên 166 NOK mỗi cổ phiếu, tăng từ mức 163 NOK mỗi cổ phiếu trong quý 1/2025, phản ánh những thay đổi tích cực về giá trị bất động sản. Thu nhập tiền mặt và giá trị tài sản ròng đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định theo thời gian, như được minh họa trong biểu đồ sau:

Các chỉ số nợ của Entra cũng cho thấy sự cải thiện, với tỷ lệ bao phủ lãi suất tăng lên 2,03 lần từ mức 1,98 lần trong quý 1/2025. Tỷ lệ đòn bẩy của công ty vẫn ổn định ở mức 49,1%, trong khi nợ ròng trên EBITDA ổn định ở mức 11,7 lần.

Chi phí tài chính của công ty có xu hướng giảm, với tổng chi phí tài chính ròng giảm xuống 4,23% từ mức 4,44% trong quý 1/2025. Sự cải thiện này dự kiến sẽ tiếp tục với việc cắt giảm lãi suất dự kiến, như được thể hiện trong biểu đồ phát triển chi phí nợ:

Sáng kiến chiến lược

Entra tiếp tục phát triển danh mục dự án của mình, với một số dự án quan trọng đang được triển khai. Danh mục dự án đang phát triển của công ty bao gồm 92.600 m² với tỷ lệ lấp đầy trung bình là 76% và tổng chi phí dự án là 4.242 triệu NOK.

Một dự án cải tạo đáng chú ý là Drammensveien 134 ở Oslo, với diện tích 21.000 m² và 66% đã được cho thuê trước cho các khách thuê hiện tại. Dự án có tổng chi phí 986 triệu NOK và lợi suất dự kiến trên chi phí là 5,8%.

Với một thành tựu bền vững đáng kể, Entra đã thông báo rằng các mục tiêu khí hậu của họ đã được xác nhận bởi Sáng kiến Mục tiêu Khoa học (SBTi), khiến công ty trở thành công ty Na Uy đầu tiên đạt được cột mốc này. Công ty đặt mục tiêu đạt mức phát thải khí nhà kính ròng bằng không trong toàn bộ chuỗi giá trị vào năm 2050 và đã đặt ra các mục tiêu giảm phát thải dựa trên khoa học cả ngắn hạn và dài hạn.

Biểu đồ sau minh họa các mục tiêu khí hậu và cách tiếp cận của Entra:

Bối cảnh thị trường & Triển vọng

Nền kinh tế Na Uy vẫn vững mạnh, với tăng trưởng việc làm ổn định dự kiến trong thời gian tới. CPI tháng 6 được báo cáo ở mức 3,0%, phù hợp với kỳ vọng. Quyết định của Ngân hàng Trung ương Na Uy về việc giảm lãi suất chính sách xuống 4,25% vào tháng 6, với kỳ vọng có thêm tối đa hai lần cắt giảm trong năm 2025, tạo nền tảng thuận lợi cho hoạt động bất động sản.

Thị trường cho thuê văn phòng cho thấy nền tảng dài hạn đầy hứa hẹn, với xu hướng làm việc tại nhà phần lớn đã đảo ngược, mặc dù quá trình cho thuê đang mất nhiều thời gian hơn khi người thuê đánh giá lại các giải pháp nơi làm việc. Entra lưu ý hoạt động tìm kiếm của người thuê đang tăng lên, tỷ lệ trống tổng thể thấp và nguồn cung văn phòng mới hạn chế. Công ty cũng quan sát thấy giá thuê thị trường và giá thuê hòa vốn cho các tòa nhà mới đang hội tụ ở một số khu vực.

Biểu đồ phát triển thị trường sau đây cung cấp bối cảnh về tăng trưởng giá thuê, tỷ lệ trống và khối lượng xây dựng mới:

Thị trường giao dịch cũng đang cho thấy những dấu hiệu tích cực, với thị trường tài chính sẵn có và tâm lý cho vay có xu hướng tích cực, mặc dù vẫn còn khá chọn lọc. Biên độ tín dụng đang thu hẹp, và lợi suất chính ở Oslo khoảng 4,5%, dự kiến sẽ thu hẹp nhẹ theo báo cáo đồng thuận thị trường của Entra.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, Entra kỳ vọng tăng trưởng doanh thu cho thuê trong tương lai sẽ được thúc đẩy bởi điều chỉnh CPI, hoàn thành các dự án phát triển, tiềm năng tăng giá thuê và cho thuê không gian trống. Công ty đặt mục tiêu tiếp tục tối ưu hóa tổng chi phí tài chính trong khi duy trì độ bao phủ đáo hạn nợ trên 24 tháng.

Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào triển vọng của công ty, nhấn mạnh sự phát triển tích cực trong quý 2, tỷ lệ trống thấp hơn và chi phí tài chính giảm. Công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi từ nền kinh tế ổn định của Na Uy, lãi suất thấp hơn, tăng trưởng lương thực tế và nền tảng thị trường cho thuê dài hạn đầy hứa hẹn.

Trong phần kết luận, Entra nhấn mạnh:

Với nền tảng khách thuê là khu vực công vững mạnh (chiếm 52% doanh thu cho thuê) và thời hạn thuê còn lại bình quân gia quyền (WAULT) là 5,9 năm, Entra dường như đang ở vị thế tốt để điều hướng trong điều kiện thị trường đồng thời tận dụng các cơ hội tăng trưởng trên thị trường bất động sản thương mại Na Uy.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: