Mỹ cảnh báo áp thuế lên đến 100% đối với các quốc gia mua dầu của Nga
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) đã công bố bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư quý 2/2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy một công ty đang trong giai đoạn chuyển đổi với hoạt động kỹ thuật số vượt trội so với các mảng casino truyền thống. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 29,42 USD, giảm 3,33% trong ngày, với giao dịch sau giờ thị trường cho thấy áp lực tiếp tục với mức giảm 1,16% xuống 29,08 USD.
Bài thuyết trình nhấn mạnh doanh thu thuần tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2,91 tỷ USD, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 4,1% xuống 955 triệu USD. Kết quả trái chiều này tiếp nối một quý đầu tiên đầy thách thức khi công ty không đạt được cả dự báo EPS và doanh thu, công bố EPS ở mức -0,54 USD so với kỳ vọng -0,17 USD.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Kết quả quý 2/2025 của Caesars cho thấy hiệu suất khác nhau giữa các mảng kinh doanh. Trong khi doanh thu thuần tổng thể tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, EBITDA điều chỉnh giảm 4,1%, dẫn đến biên EBITDA điều chỉnh đạt 32,9%.
Hiệu suất theo phân khúc của công ty cho thấy các hướng đi khác nhau của các đơn vị kinh doanh. Các cơ sở tại Las Vegas ghi nhận mức giảm 41 triệu USD so với cùng kỳ năm trước cả về doanh thu thuần và EBITDA điều chỉnh. Các cơ sở khu vực ghi nhận mức tăng 50 triệu USD về doanh thu thuần nhưng giảm 30 triệu USD về EBITDA điều chỉnh. Phân khúc kỹ thuật số là điểm sáng nổi bật với mức tăng 67 triệu USD về doanh thu thuần và cải thiện 40 triệu USD về EBITDA điều chỉnh.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về hiệu suất theo phân khúc:
Tăng trưởng phân khúc kỹ thuật số
Phân khúc kỹ thuật số nổi lên như động lực tăng trưởng của Caesars trong quý 2/2025, với doanh thu thuần tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, đạt 343 triệu USD. Sự tăng trưởng ấn tượng này được thúc đẩy bởi mức tăng 33% về khối lượng iGaming và mức tăng 28% về doanh thu trò chơi thuần từ thể thao.
Khả năng sinh lời của phân khúc này cho thấy sự cải thiện đáng kể, với EBITDA điều chỉnh đạt 80 triệu USD, so với chỉ 4 triệu USD trong quý 2/2024. Điều này dẫn đến biên EBITDA điều chỉnh đạt 23,3%, chứng minh hiệu quả ngày càng tăng của hoạt động kỹ thuật số của Caesars.
Các chỉ số về mức độ tương tác của khách hàng cũng mạnh mẽ không kém, với doanh thu trung bình trên mỗi người dùng thanh toán hàng tháng (ARPMUP) tăng 26% so với cùng kỳ năm trước lên 230 USD, trong khi số lượng người dùng thanh toán hàng tháng (MUPs) tăng 10% lên 438.981.
Biểu đồ sau đây minh họa hiệu suất ấn tượng của phân khúc kỹ thuật số:
Xu hướng tăng trưởng này là một phần của xu hướng dài hạn hơn, với phân khúc kỹ thuật số cho thấy sự cải thiện nhất quán về doanh thu và EBITDA qua nhiều quý:
Những yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng kỹ thuật số này bao gồm cải thiện tỷ lệ nắm giữ cá cược thể thao, tăng từ 4,30% năm 2021 lên 8,00% trong quý 2/2025 YTD, với mục tiêu đạt 10,0%. Ngoài ra, khối lượng iGaming đã tăng đáng kể từ 2.504 triệu USD trong quý 2/2021 YTD lên 9.193 triệu USD trong quý 2/2025 YTD.
Hoạt động tại Las Vegas và khu vực
Trong khi hoạt động kỹ thuật số phát triển mạnh, các phân khúc casino truyền thống của Caesars đối mặt với nhiều thách thức. Các cơ sở tại Las Vegas báo cáo EBITDA điều chỉnh quý 2/2025 đạt 469 triệu USD với biên lợi nhuận 44%, giảm so với 510 triệu USD với biên lợi nhuận 47% trong quý 2/2024. Bài thuyết trình nhấn mạnh rằng các cơ sở tại Las Vegas đã duy trì biên EBITDA tương đối ổn định trong khoảng 43-47% trong năm quý qua.
Các cơ sở khu vực cho thấy áp lực tương tự, với EBITDA điều chỉnh quý 2/2025 đạt 439 triệu USD và biên lợi nhuận 31%, so với 469 triệu USD và biên lợi nhuận 34% trong quý 2/2024. Biểu đồ sau đây minh họa hiệu suất của cả hai phân khúc:
Mặc dù có những thách thức này, Caesars vẫn duy trì vị thế mạnh mẽ tại thị trường Las Vegas, với Danh mục Center Strip tạo ra hơn 1 tỷ USD EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng qua. Công ty gần đây đã thoái vốn Linq Promenade với giá 275 triệu USD ở mức gấp 14 lần EBITDA, chứng minh khả năng tối ưu hóa danh mục bất động sản của mình.
Danh mục Las Vegas Center Strip bao gồm tám khu nghỉ dưỡng casino lớn, như được minh họa dưới đây:
Các sáng kiến chiến lược
Caesars đang theo đuổi một số sáng kiến chiến lược để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, với chuyển đổi kỹ thuật số là trọng tâm. Công ty đã ra mắt Ví Kỹ thuật số Đa năng trên ứng dụng cá cược thể thao di động, hiện có sẵn tại 19 khu vực pháp lý, với kế hoạch mở rộng thêm. Ví này giúp đơn giản hóa trải nghiệm đặt cược bằng cách cho phép người dùng quản lý tiền và Caesars Rewards tại một nơi.
Dấu ấn kỹ thuật số của công ty hiện trải rộng trên 33 khu vực pháp lý Bắc Mỹ, tạo ra 1,3 tỷ USD doanh thu thuần trong 12 tháng qua và 195 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Con số này thể hiện mức tăng 19% về doanh thu thuần và tăng 157% về EBITDA điều chỉnh so với năm trước.
Như được thể hiện trong bản đồ dưới đây, Caesars đã thiết lập sự hiện diện kỹ thuật số đáng kể trên khắp Bắc Mỹ:
Một lợi thế chiến lược quan trọng khác là mạng lưới cơ sở vật chất rộng lớn của Caesars, với hơn 50 địa điểm thực tế trên khắp Bắc Mỹ. Mạng lưới này, kết hợp với chương trình khách hàng thân thiết Caesars Rewards, mang lại lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút và giữ chân khách hàng cho cả hoạt động thực tế và kỹ thuật số.
Sự phân bố địa lý của các cơ sở Caesars và đóng góp của họ vào EBITDA điều chỉnh được minh họa dưới đây:
Các tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phần còn lại của năm 2025, Caesars đã đưa ra hướng dẫn tài chính bao gồm Tiền thuê Master Lease là 1.350 triệu USD, Chi phí lãi vay là 775 triệu USD, và Chi tiêu vốn là 650 triệu USD (không bao gồm liên doanh Caesars Virginia). Công ty dự kiến Thuế thu nhập bằng tiền mặt sẽ vào khoảng 3-4% EBITDA điều chỉnh.
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng dòng tiền tự do ngày càng tăng sẽ cho phép trả nợ và/hoặc mua lại cổ phiếu, giải quyết một trong những thách thức chính của công ty - gánh nặng nợ. Lịch trình đáo hạn nợ cho thấy không có khoản đáo hạn lớn nào cho đến năm 2027, với số tiền đáng kể đến hạn trong giai đoạn 2029-2032.
Những tuyên bố hướng tới tương lai này xuất hiện khi Caesars đối mặt với một số khó khăn tài chính. Thu nhập thuần 12 tháng qua tính đến quý 2/2025 của Caesars là âm 237 triệu USD, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc công ty tập trung vào tăng trưởng EBITDA và quản lý nợ.
Ông Tom Reeg, CEO của công ty, trước đó đã bày tỏ sự tự tin vào phân khúc kỹ thuật số của công ty trong cuộc gọi công bố kết quả quý 1, tuyên bố: "Phân khúc kỹ thuật số của chúng tôi đang tăng trưởng như chưa từng thấy trong bất kỳ đợt suy thoái nào trước đây." Kết quả quý 2 dường như xác nhận sự lạc quan này, với hoạt động kỹ thuật số tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp những thách thức trong các phân khúc casino truyền thống.
Khi Caesars điều hướng qua giai đoạn chuyển đổi này, sự tương phản giữa hoạt động kinh doanh kỹ thuật số đang phát triển mạnh và hoạt động truyền thống đang chịu áp lực nhấn mạnh tầm quan trọng của chiến lược chuyển đổi kỹ thuật số đang diễn ra trong việc đảm bảo tăng trưởng dài hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: