Tỷ phú Peter Thiel bán toàn bộ cổ phiếu NVIDIA, giảm mạnh cổ phần Tesla
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
ACM Research, Inc. (NASDAQ:ACMR) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 5 tháng 11, cho thấy doanh thu tăng trưởng mạnh nhưng các chỉ số lợi nhuận đáng thất vọng đã kích hoạt đợt bán tháo mạnh cổ phiếu của công ty. Nhà sản xuất thiết bị bán dẫn này báo cáo doanh thu đạt 269,2 triệu USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 252,2 triệu USD, nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP ở mức 0,36 USD lại thấp hơn đáng kể so với dự báo 0,55 USD.
Sau khi công bố kết quả kinh doanh, cổ phiếu của ACM Research đã giảm mạnh 21,9% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 30,38 USD, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lời của công ty bất chấp tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả hoạt động Q3 2025 của ACM Research cho thấy bức tranh trái chiều, với tăng trưởng doanh thu ấn tượng 32,0% so với cùng kỳ năm trước đạt 269,2 triệu USD, trong khi tổng lượng hàng xuất đạt 263,1 triệu USD, chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tuy nhiên, các chỉ số lợi nhuận cho thấy xu hướng đáng lo ngại. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm xuống còn 42,0% từ mức 51,4% trong Q3 2024, trong khi biên lợi nhuận gộp phi GAAP cũng giảm xuống 42,1% từ 51,6% cùng kỳ năm trước. Thu nhập hoạt động theo GAAP giảm 34,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 28,9 triệu USD, và thu nhập hoạt động phi GAAP giảm 34,9% xuống còn 36,5 triệu USD.
Mặc dù EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 0,52 USD từ mức 0,45 USD trong Q3 2024, EPS pha loãng phi GAAP lại giảm xuống 0,36 USD từ mức 0,63 USD của năm trước, thấp hơn 34,55% so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Sự thiếu hụt đáng kể về lợi nhuận này, bất chấp doanh thu vượt dự báo, cho thấy những thách thức trong quản lý chi phí và hiệu quả hoạt động.
Cơ cấu sản phẩm và phân tích doanh thu
Kết quả Q3 của công ty cho thấy cơ cấu sản phẩm đang thay đổi, với thiết bị làm sạch vẫn chiếm ưu thế nhưng đang mất thị phần vào các phân khúc tăng trưởng nhanh hơn. Doanh thu từ thiết bị làm sạch đạt 181,6 triệu USD (tăng 12,8% so với cùng kỳ năm trước), chiếm 67% tổng doanh thu, giảm từ mức 79% trong Q3 2024.
Trong khi đó, doanh thu từ ECP, Lò & Khác tăng 73,0% lên 59,9 triệu USD, chiếm 22% doanh thu, còn doanh thu từ Đóng gói nâng cao & Khác tăng vọt 230,6% lên 27,7 triệu USD, chiếm 10% tổng doanh thu.
Sự thay đổi cơ cấu sản phẩm này phản ánh chiến lược đa dạng hóa của ACM Research vượt ra ngoài hoạt động kinh doanh lõi về thiết bị làm sạch sang các phân khúc tăng trưởng cao hơn. Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh cách các sản phẩm đổi mới đang mở rộng Thị trường Khả dụng Có thể phục vụ (SAM), ước tính đạt 20 tỷ USD cho năm 2025.
Sáng kiến chiến lược
ACM Research tiếp tục thực hiện chiến lược mở rộng, cả về cơ sở vật chất và khách hàng. Công ty nhấn mạnh các cơ sở tại Thượng Hải, bao gồm trụ sở chính, trung tâm R&D, và các cơ sở sản xuất, cũng như Cơ sở R&D và Phòng sạch tại Oregon mới được mua vào ngày 1 tháng 10 năm 2024.
Về mặt vốn, ACM Thượng Hải đã hoàn thành đợt huy động vốn thứ hai với giá trị ròng 623 triệu USD, củng cố vị thế tài chính của công ty. Bài thuyết trình cũng ghi nhận sự tham gia mạnh mẽ của khách hàng đối với công nghệ mạ ngang, hiệu suất tốt nhất ngành cho SPM nhiệt độ cao, việc giao hàng hệ thống Ultra Lith KrF Track đầu tiên, và tiến độ nâng cấp cơ sở Oregon.
Công ty duy trì cơ sở khách hàng hạng nhất đa dạng, với HLMC, SMIC và YMTC lần lượt chiếm 15%, 14% và 12% doanh thu năm 2024 của ACM. Các khách hàng đáng chú ý khác bao gồm SK Hynix, CXMT, JCET và một số khách hàng khác trong cả phân khúc sản xuất front-end và back-end/wafer.
Triển vọng tương lai
Mặc dù gặp thách thức về lợi nhuận trong Q3, ACM Research vẫn duy trì triển vọng lạc quan cho tăng trưởng trong tương lai. Công ty thu hẹp dự báo doanh thu năm 2025 xuống còn 875 triệu USD - 925 triệu USD, so với phạm vi trước đó là 850 triệu USD - 950 triệu USD, cho thấy sự tự tin tăng lên trong dự báo ngắn hạn.
Tham vọng hơn, ACM đưa ra mục tiêu doanh thu dài hạn vượt 4 tỷ USD, với phân tích chi tiết theo danh mục sản phẩm và khu vực địa lý. Công ty dự kiến 2,5 tỷ USD sẽ đến từ thị trường Trung Quốc đại lục và 1,5 tỷ USD từ các thị trường còn lại trên thế giới, với thiết bị làm sạch vẫn là phân khúc lớn nhất nhưng được bổ sung bởi những đóng góp đáng kể từ các sản phẩm ECP, Lò, PECVD, Track và Đóng gói nâng cao.
Phản ứng thị trường và góc nhìn của các nhà phân tích
Phản ứng tiêu cực mạnh mẽ của thị trường đối với kết quả Q3 của ACM Research nhấn mạnh sự mất kết nối giữa câu chuyện tăng trưởng doanh thu của công ty và những thách thức về lợi nhuận. Mặc dù mức tăng doanh thu 32% so với cùng kỳ năm trước là ấn tượng, việc biên lợi nhuận giảm đáng kể và lợi nhuận thấp hơn dự kiến đã làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì lợi nhuận của công ty trong khi theo đuổi chiến lược tăng trưởng.
Sự sụt giảm 21,9% của cổ phiếu trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa đưa nó gần hơn với mức thấp nhất trong 52 tuần là 13,87 USD, thấp hơn nhiều so với mức cao 45,12 USD, phản ánh sự đánh giá lại về triển vọng ngắn hạn của công ty. Các nhà đầu tư dường như đặc biệt lo ngại về tính bền vững của biên lợi nhuận gộp của ACM, đã giảm xuống mức thấp của phạm vi mục tiêu công ty ở mức 42,1%.
Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, các nhà phân tích đã đặt câu hỏi về những thách thức trong việc giao hàng do thiếu linh kiện và khách hàng trì hoãn. Các giám đốc điều hành của công ty, bao gồm CEO, ông David Wang, nhấn mạnh cam kết của ACM đối với đổi mới, đặc biệt là trong các công nghệ dựa trên AI, đồng thời thừa nhận nhu cầu duy trì các mục tiêu biên lợi nhuận gộp.
Với vị thế tiền mặt ròng 811 triệu USD và danh mục sản phẩm đang đa dạng hóa, ACM Research vẫn có vị thế tốt cho tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, công ty sẽ cần giải quyết các thách thức về lợi nhuận và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư trong ngắn hạn để đảo ngược tâm lý tiêu cực được phản ánh trong hiệu suất cổ phiếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: