Báo cáo Q2 2025 của Volati cho thấy doanh thu thấp hơn dự báo dù tăng 6%, cổ phiếu giảm

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Volati AB (STO:VOLO) đã công bố báo cáo tạm thời Q2 2025 vào ngày 14 tháng 7 năm 2025, cho thấy doanh thu thuần tăng 6% lên 2,317 tỷ SEK, thấp hơn so với dự báo 2,43 tỷ SEK. Cổ phiếu của tập đoàn công nghiệp Thụy Điển này đã giảm 3,36% xuống 109,2 SEK sau thông báo, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về việc không đạt doanh thu dự kiến mặc dù công ty tiếp tục chiến lược tăng trưởng thông qua mua lại.

Công ty duy trì EBITA không đổi so với cùng kỳ năm trước ở mức 245 triệu SEK trong khi báo cáo tăng trưởng doanh số hữu cơ âm 1%, cho thấy điều kiện thị trường đầy thách thức trên các phân khúc kinh doanh. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh của Volati đứng ở mức 3,0x, nằm trong phạm vi mục tiêu của công ty nhưng tăng so với mức 2,7x trong Q2 2024.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

Hiệu suất của Volati khác nhau đáng kể giữa ba phân khúc kinh doanh. Salix Group, đóng góp khoảng 43% EBITA của tập đoàn, đạt mức tăng trưởng doanh số 10% và cải thiện biên EBITA 1 điểm phần trăm lên 11%. Ettiketto Group ghi nhận mức tăng trưởng doanh số ấn tượng 36% và tăng trưởng EBITA 19%, mặc dù biên lợi nhuận giảm 2 điểm phần trăm do những thách thức với Clever Etiketten. Trong khi đó, phân khúc Industry gặp khó khăn với doanh số giảm 7% và biên EBITA giảm 1 điểm phần trăm, được cho là do khó khăn trong các doanh nghiệp Tornum và Corroventa.

Như được thể hiện trong biểu đồ tăng trưởng doanh thu hàng quý sau đây, Volati đã duy trì tăng trưởng doanh số thuần dương mặc dù tỷ lệ tăng trưởng hữu cơ dao động:

Ông Andreas Stenbäck, CEO của công ty, nhấn mạnh hiệu suất nửa đầu năm của công ty trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh, lưu ý rằng "doanh số nửa đầu năm 2025 tăng 10% và EBITA tăng 13%" mặc dù quý hai đầy thách thức. Ông bày tỏ sự tự tin rằng "khi thị trường phục hồi, đó sẽ là một hành trình thực sự thú vị cho chúng tôi," nhấn mạnh sự sẵn sàng về mặt cấu trúc của công ty cho tăng trưởng.

Phân tích tài chính chi tiết

Kết quả tài chính Q2 2025 của Volati cho thấy công ty duy trì quỹ đạo tăng trưởng dài hạn trong khi vượt qua những thách thức ngắn hạn. Công ty báo cáo doanh thu thuần LTM Q2 2025 đạt 8.242 triệu SEK (tăng từ 7.597 triệu SEK trong Q2 2024) và EBITA đạt 702 triệu SEK (tăng từ 663 triệu SEK).

Biểu đồ sau minh họa sự phát triển tài chính của Volati trong Q2 2025:

Dòng tiền hoạt động tăng 27% lên 265 triệu SEK so với Q2 2024, chứng minh khả năng tạo ra tiền mặt của công ty bất chấp những khó khăn của thị trường. Tuy nhiên, nợ ròng của công ty đã tăng, với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh tăng lên 3,0x từ 2,7x một năm trước đó, mặc dù vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu từ 2-3x.

Nhìn vào xu hướng dài hạn hơn, Volati đã duy trì tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 16% về EBITA kể từ năm 2019, như được thể hiện trong biểu đồ sau:

Tuy nhiên, biên EBITA đã giảm từ đỉnh 10,5% vào năm 2021 xuống 8,5% vào năm 2025, cho thấy một số áp lực lên khả năng sinh lời mặc dù doanh thu tiếp tục tăng. Công ty cho rằng điều này một phần là do 7 triệu SEK các khoản mục một lần tiêu cực được ghi nhận trong Q2 liên quan đến những cải tiến cấu trúc đang diễn ra.

Sáng kiến chiến lược

Mua lại vẫn là nền tảng của chiến lược tăng trưởng của Volati. Công ty đã hoàn tất việc mua lại Hans Eggestrand AB trong Q2, bổ sung hơn 750 triệu SEK doanh số hàng năm. Kể từ năm 2020, Volati đã thực hiện 27 vụ mua lại với tổng doanh số hàng năm là 4,2 tỷ SEK, thể hiện cam kết tăng trưởng thông qua M&A.

Hình ảnh sau minh họa hoạt động mua lại của Volati kể từ năm 2020:

Chiến lược mua lại bổ sung của công ty đã là một yếu tố thúc đẩy giá trị chính, với M&A đóng góp doanh số hàng năm từ 600-1.200 triệu SEK theo thời gian. Những vụ mua lại này được mô tả là các khoản bổ sung tạo giá trị cho phép thực hiện hiệp lực đáng kể.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về doanh thu hàng năm đã mua lại và số lượng vụ mua lại:

Volati cũng đang thực hiện các biện pháp cấu trúc dài hạn để tăng cường biên lợi nhuận trên các đơn vị kinh doanh, đặc biệt là tại Salix, S:t Eriks và Communication. Ban lãnh đạo kỳ vọng những cải tiến này sẽ thúc đẩy việc nâng cao biên lợi nhuận hơn nữa theo thời gian, đặt công ty vào vị thế có hiệu suất mạnh mẽ hơn khi điều kiện thị trường cải thiện.

Phân tích hiệu suất theo phân khúc

Salix Group, lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của Volati đóng góp khoảng 43% EBITA của tập đoàn, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ với mức tăng trưởng doanh số 10% và biên lợi nhuận được cải thiện. Phân khúc này đã được hưởng lợi từ các biện pháp cấu trúc trước đây và các vụ mua lại, như được minh họa trong biểu đồ hiệu suất sau:

Ettiketto Group, đóng góp khoảng 29% EBITA của tập đoàn, đạt mức tăng trưởng mạnh nhất với mức tăng doanh số 36% và tăng trưởng EBITA 19%. Tuy nhiên, áp lực biên lợi nhuận từ Clever Etiketten đã ảnh hưởng đến khả năng sinh lời tổng thể. Hiệu suất dài hạn của phân khúc cho thấy mức tăng trưởng ấn tượng từ 251 triệu SEK doanh số vào năm 2019 lên 1.091 triệu SEK trong Q2 2025:

Phân khúc Industry, chiếm khoảng 28% EBITA của tập đoàn, đối mặt với những thách thức đáng kể nhất với mức giảm doanh số 7%. Hiệu suất kém này được cho là do khó khăn trong các doanh nghiệp Tornum và Corroventa, mặc dù bộ phận Communications đã mang lại kết quả tốt. Xu hướng hiệu suất của phân khúc được thể hiện dưới đây:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Ban lãnh đạo của Volati bày tỏ sự lạc quan về tăng trưởng trong tương lai bất chấp những thách thức hiện tại của thị trường. Công ty kỳ vọng dòng tiền mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2025 và dự đoán tăng trưởng hữu cơ nhanh hơn cùng với việc giảm dần nợ ròng khi thị trường bình thường hóa.

Công ty vẫn duy trì vị thế tốt cho việc tiếp tục tăng trưởng thông qua các vụ mua lại, với nền tảng, năng lực tài chính và quy trình sẵn sàng để hỗ trợ chiến lược này. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng các cải tiến cấu trúc trên các đơn vị kinh doanh đang diễn ra và dự kiến sẽ thúc đẩy cải thiện biên lợi nhuận hơn nữa theo thời gian.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý những rủi ro tiềm ẩn, bao gồm sự suy giảm thị trường tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh số, chi phí tái cấu trúc tác động đến khả năng sinh lời ngắn hạn, áp lực cạnh tranh đặc biệt trong phân khúc Industry, và những bất ổn kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến thời điểm phục hồi của thị trường.

Với giá cổ phiếu hiện tại là 109,2 SEK, giảm 3,36% sau thông báo kết quả kinh doanh, Volati đang giao dịch gần với mức thấp nhất trong 52 tuần là 86,7 SEK hơn là mức cao 127,6 SEK, có thể phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về hiệu suất ngắn hạn bất chấp câu chuyện tăng trưởng dài hạn của công ty.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: